调研问答全文
易华录 (300212) 2012-10-29
调研会议交流记录：
1、河北项目合同是否签下来了？
答：河北项目中的公安厅项目目前在省发改委立项报批阶段，经过省发改委批准后应该还有省财政批准的环节。我们不认为项目有签不下来的风险，也希望能够加快合同的签署，公司已经做了相关的施工准备工作，基本完成了前期的系统和主要设备测试，等流程走完后就可以签约，全力推进整体工程实施。工期方面与公安厅约定的是主体工程在2013年底完工，应该问题不大，但也可能存在不确定性，不排除后期执行中一些问题导致延误的可能性。河北项目的交通厅项目当前正在对可研报告进行协商、讨论，其签约和实施时间都将稍晚于公安厅项目。
从行业的项目特点来说，现在项目合同推进的速度我们认为是正常的，之前公司和甲方已经沟通过BT价格及后期分包怎么确定等问题，谈判基本达成共识。总之，项目不存在签不下来的重大风险，我们希望在元旦前签约并开工，今年是否能够结转收入，按会计准则及公司的收入确认方式处理。
2、公司在河北项目人员、技术、资金等方面有没有问题，尤其是资金方面是怎样处理的？
答：前期的很多准备工作我们都在并行开展，并不是等到签订合同后才着手准备。目前来看资金不存在问题，公司已做好了相关的沟通，签订之后即可做融资的安排，不会因为资金影响工程进度。项目采购部分是分步实施的，公司和供货商也做了相应的沟通，如协定价格、设备怎么进场、资金怎么支付、等。
技术方面，我们在河北的一些重要地段进行了系统的测试，主要的外场设备都已经通过了测试，在设备、技术层面上没有问题。工程实施方面，从人员安排到设计勘察已经开始了近两个月的时间了，技术和软件方面的架构也有所准备，易华录自身已调集了相关的精干队伍组成了大的河北项目部。分包方面也和业主达成了共识，将引入专业队伍来共同完成。
总得来说人员、资金和技术都没有问题，我们都已经做好了准备，我们对此有足够的信心。
3、河北项目的实施是否会影响公司其他项目的进展？项目完成后的净利润大概是多少？
答：河北项目目前涉及到的人员有50人左右，而易华录本部近600人，加上子公司一起800多人，因此河北项目占用的人员并不会太多。河北项目的重点在做好项目管理，项目的很多产品和技术基本上都是成熟的，前期如果做好了关键设备的测试，那么实施阶段的安装调试工作不需要太多的人，因此河北项目不会影响公司其他项目的实施，且对公司人员的使用效率有所提升。
BT项目的净利率不应低于以前传统的项目，因为这里节省了营销费用，加上工程实施和采购会产生规模效应。
4、三季度以后即随着十八大的召开，招投标业务会不会受到影响，对公司今明两年的影响如何？
答：我们在有些项目上确实受这方面原因的影响，十八大高层人事的变动可能导致某些项目的延期，其他公司也会遇到相似情况，尤其是投资大的项目可能会到新的领导上任后再决策，但总体来说公司项目是正常的，而政府对于融资建设一体化的模式还是很欢迎的，态度很积极。
十八大对公司今明两年的业绩不会有大的影响，因为今年的项目该有的都有的，基本不会再有新的、大的立项；对明年我们依然持乐观态度，新的领导上台后将会更加重视社会管理和服务、民生工程，同时政府对基础设施领域的建设将更开放一些，在引入企业、社会资金参与建设方面的规模和力度将大大增加，因此我们对公司的业绩还是比较乐观的。
5、河北项目的回款周期是多长？公司研发费用资本化的摊销年限和预计未来研发费用资本化的安排情况如何？
答：河北项目是按照2+5的模式来回款的，即二年建设期、五年还款期。2012、2013年两年是建设期，2014年开始启动对项目进行回款，是按期滚动回款。目前公司进行资本化的研发费用金额主要是由两个募投项目的研发支出构成，根据招股书公告的进度，募投项目之一ATMOS项目年底之前能结项，目前正在进行档案资料管理和申报知识产权阶段；另一个募投AITDS在2014年结项。根据受益年限的原则，两个项目资本化的研发支出按十年进行摊销。
6、河北项目的分包比例怎样？河北项目落地后，林总您的工作重点会放在哪里？
答：河北项目分包比例应该不会太大，不会超过30%。不管是否分包，项目的净利率大体是一致的，分包只是加快进度，不会影响项目收益。
河北项目的实施，公司有专门的团队在进行推进，我们前期做了一些试验性系统，后期实施有足够的信心，我本人并没有在河北项目上投入太多的精力。我的重心是放在公司项目储备相关准备工作，希望保证公司每年有足够多的项目储备进而实现公司的可持续发展。易华录不会只停留在河北一个项目，在做好、总结河北项目的基础上，会在其他区域有效地推进。现在我们也和其他政府在谈使用河北项目这种模式，各地的态度都是很积极的。
7、公司50多人的河北项目团队，不知道人员是如何分配的，销售、后续执行人员比例大概占多少？公司在未来项目储备上有没有规划？每年要储备多少项目？从各个省市的接触来看，哪个片区、省市的需求会比较大？
答：河北项目团队现有50人左右，一类是项目管理的，一类是工程技术实施、设备调试、软件开发的，销售人员很少，因为项目已进入实施、消化阶段，只有个别销售人员在这个项目部中。
河北项目是公司第一次尝试，我们逐渐在摸索出应对各级政府可以接受的项目规模，如果把河北的模式做好，各种优势发挥出来了，政府管理交通的效率和效果发挥出来了，成本还节约了，那么在其他地方将起到很好的示范作用。站在整个政府的高度而不是单单某个政府部门的角度去策划，考虑区域的需求、资金怎么解决、系统怎么建、怎么维护等。目前我们认为省级政府一般的建设规模为15-20亿比较适当，省会城市、副省级城市建设10亿、，一般地市建设5亿比较适当我们希望将来每年至少能储备10-20亿的协议项目。
根据接洽的情况来看，各地政府对于通过BT模式建设智能交通项目的态度都是比较积极的。交通管理的需求全国都有，中东部发达地区会更多一些，但市场竞争也激烈一些，用户的需求会更高一些。这种模式我认为政府是越来越欢迎和支持的，而且河北项目后续的发展空间还是非常大的，有可能有二期、三期，这次主要是做路环工程，以后还有可能往城市内部交通管理走。我们对此总体比较看好！
8、五个子公司的利润都只是几百万的规模，新成立的子公司预期都上千万，预期的基础在哪？子公司的业务是不是以前在母公司体内的、现在放到子公司，还是业务需要新开发的？
答：公司现在已成立的共有五家子公司，天津通翔刚刚完成工商注册，之前的业绩预测与实际的经营业绩可能会略有差异。还有两家正在办工商手续，一个是山东易华录，一个是天津工程公司，除了天津易华录和山东易华录是区域性的、业务型公司，其它的5家都是我们产业链里的全国性公司，都是为了增加我们的行业服务水平和能力而成立的。公司自产的产品只是刚起步，和市场主流的产品还有差距，但从产业链发展的角度来看我们要将产品持续做下去，我们的产品达到同业产品的水平还要一两年时间，现在正在逐步替代过去采购的产品。产品这一块还是有利润的，如海康、大华的毛利率在50%以上，我们的产品30%的毛利率是有的；另外，我们拥有自己的产品公司也能增强对供货商的议价能力。产品公司尚易德的产品价格都是按同类产品市场价格定的，不存在利益输送的问题，他们除了给我们供货外，还要有独立对外的市场，还要与同类产品的公司争产生一定的竞争力。
公司子公司目前都在正常地成长，当前和预期的经营情况现在稍有差异，但是这不影响我们对其做大做强的定位和要求，在机制设计上这些公司大部分都有团队在持股，就是为了激励他们做大做强。现在我们也是在积累经验，希望天津通翔在信号控制领域做好，尚易德主要做视频显示、大屏幕以及非现场执法，大连智达是做公交系统的，我们非常高兴的看到国务院在大力发展公共交通，现在的公交系统基本都是由政府的补贴来做的，大连智达目前主要的客户都是在大城市，如北京、上海和武汉。大连智达的发展空间非常大，市场一旦爆发性增长，大连智达的前景会很好。华夏捷通主要是做咨询，也是我们市场开拓的一种手段。天津易华录着眼于天津市场，如在天津做示范工程，天津市智能交通大系统的建设预计十八大后将会有所推进。山东易华录刚刚组建，今年应该不会有太多业绩。
9、在全国范围内，不论从财政还是交通需求方面，河北都不是最强的，为什么它会率先启动大规模的智能交通BT项目？
答：河北项目的促成是必然性和偶然性的结合。首先，很多交通事故的发生对政府构成了较大压力，催生了智能交通的需求。其次，河北项目一开始是为十八大安保策划的，后来适逢华录集团与河北省政府根据央地对接的要求洽谈合作事项，使河北大项目的产生具体一定的基础和契机。最后，公司这两年也一直在做大项目的策划，在公司上市前后，一直有研究机构、投资者在督促公司复制开封那种模式的项目，所以公司就一直没有停止过对新模式的探索，积极推动大项目建设，而央地合作又为新模式的实施提供了良好的契机 。
10、从三季报来看，公司应收账款和存货今年增加很多，但资产减值损失却并没有相应增加，量也不大，公司的计提原则是怎样的？三季度存货已达到6个亿，请具体说明一下已完工未结算和未完工工程分别是多少？
答：从会计核算的角度，根据甲方的结算情况，未结算的是在存货里，结算的根据双方结算的手续、开发票，挂在应收账款。应收账款的减值准备是按账龄计提的，分别按1年以下、1-2年、2-3年、3-4年、4-5年、5年以上的年限进行相应比例的计提。存货减值准备是每个会计期末都对存货进行减值测试，根据测试结果计提相应减值准备。从以往情况看，公司存货未发生过合同损失的可能，对于现在的在建项目做了减值测试后证明也没有合同损失的可能。因此在应收账款和存货增加的情况下，资产减值损失并未保持相应比例快速增加。
存货中未完工工程占比60%-70%，已完工未结算大概占30%左右，已完工未结算指工程项目已完成验收交付、已移交，但按合同的规定，验收后一段时间办理付款，有一到三年的质保期，这部分是在已完工未结算里面。已完工未结算的已经是100%的确认收入了。
存货科目核算包含了三大块，根据建造合同准则，存货一部分是采购成本、设备成本，一部分是工程施工的费用，还有一块是按工程项目进度确认的毛利。
11、河北项目启动的来源是公安口，交通口的进度稍微延迟了一点，是不是因为本来是公安来做的，硬把交通拉进来，大一统的项目会不会遇到一些压力？河北项目中有很多硬件产品，我们当前硬件选择是我们说的算，还是由河北政府定好的？可能性合作的公司有哪些？未来东北和华南等事业部会不会转变成两家区域性公司类似的公司模式，区域性公司会不会把人员激励含进去？
答：未来我们一定会签两个合同，一是和公安厅签，一是和交通厅签。一开始在论证的时候省政府就把这两个部门都拉进来了，这两个项目的内容都是他们自己组织设计、咨询、报批的，但在大项目的建设中省政府明确要求两个系统信息数据要互通互连，这两个建设执行过程中互相不会干涉，设计也是单独设计，最终的系统融合估计政府会组织相关专家确定哪些数据是需要融合的，我们也按照省政府多次论证会的要求，确保数据合法的沟通与交流，实现信息的共享。根据目前各方的态度来看，都非常积极配合，不会有什么压力或阻力。
公安口的项目主是基于路面的视频监控类的产品，政府（甲方）没有指定品牌、供应商，我们分别和主流供应商有过洽谈，包括和海康、大华、华为、天津伟业等供货商都有过接触交流和系统测试，最终选择会根据合同签订后的实际情况来确定。这些情况的主导主要是以我们为主，最终产品的选择一定会符合项目的设计要求。
区域性的子公司现在有天津易华录和山东易华录，未来规划可能还有，将参照山东易华录的做法将事业部转换成子公司，规模多大根据当地的项目状况和发展前景确定。公司如果在当地有大规模的BT项目，将更愿意项目与公司落地捆绑起来，形成互赢、共赢的局面，项目大了，公司的注册资金也会大一些。通过设立当地的子公司，吸纳优秀的团队进来，未来易华录的成长更多的是人才的问题，区域性的团队并购或整合都是有可能的，通过利益机制将团队整合在一起。
12、前三季度传统的订单情况如何？资金需求、融资方面公司有什么打算？
答：非BT项目订单增长比较正常，高于行业的增长速度，大概在30%以上。
资金对易华录来说是很重要的发展要素，目前为止，我们有比较多的资金来源渠道，包括银行贷款、集团委托贷款、集团发债等手段，资金状况未影响我们业务的开展，短期内的资金需要不是问题，而且项目是分步实施的，不会形成短时期的大规模资金压力。
13、智能交通市场推进的方式，将来是以BT为主，还是招投标为主？一线城市如广州、北京、上海一定是拥堵最大的地区，但并没有大力度推动，实际需求和潜在的需求是否存在差异？从竞争力的角度你怎么看我们的优势？项目的政治风险也是有的，未来我们在获得项目的同时如何保护自身？
答：BT方式将来会有个快速增长的过程，现在占比10%左右，大量的项目都是通过分散的招投标方式，可能未来三年以后BT方式会占到市场规模的30%-40%，前期可能有些用户、政府都在观望，所以易华录河北项目具有很大的示范效应，如果表现好了可能市场上以BT模式建设的项目会达到40%-50%，再过五年智能交通建设可能就以BT为主了，达到70%-80%。只要工程不出大的问题，系统性能和规模效应发挥出来了，政府就会接纳这种模式了。
北上广的交通需求主要因为没有哪一个大的BT项目能解决其所有的问题，这些政府也只能先观望，但并不是排斥BT方式。如果BT模式进入城市、将城市内部的交通管理也做好了，北上广也会接纳这种模式，当前之所以还没有选择是因为没有看到BT的好处，因此市场的接受过程取决于我们努力的结果，并需要市场的验证。
易华录的优势目前是以系统集成表现出来的，未来规划是工程、产品和服务三大板块，工程板块当前要做的就是跑马圈地，产品未来目标要有30%以上是外销的，河北项目的服务价值是有的，系统建完以后政府购买运维服务、公众信息服务等都是公司未来发展服务板块的基础。
任何项目都有政治风险，我们先用协议的方式把地圈过来，采取项目滚动开发的方式，在项目上我们会拉一些地方企业合作，转一部分风险给他们，同时会将银行拉进来，通过银行来制约政府的还款信誉，特别是国开行这类银行。
14、天津项目进展如何、今年大概有多少收入？山东公司是否已经有了一个较好的项目储备，注册资本多大？请介绍乐山项目的情况。
答：天津易华录是我们的第一个区域型子公司，是我们的战略型布局的具体措施，由于易华录上市后发展的需要和对天津大市场的看好而成立的，加上目前天津区域无大的竞争公司，促使了成立天津易华录的战略布局。天津大的智能交通项目可能十八大后会启动，我们在天津布局后和政府各个层面都有良性的互动，市场开展较为容易。其他项目包括示范工程都在推进，全年收入等待年报的时候披露吧。
山东易华录注册资金2000万元，我们一开始做系统集成软件就是从山东开始的，山东是公司传统的根据地，在山东成立控股子公司，和天津易华录全资子公司略有差异，我们在山东引入并鼓励团队做大做强新公司，山东易华录是通过这种机制把优秀人才引进来，是我们未来设立子公司的一种探索。
乐山政府从西部大开发的角度出发，希望引入央企和优秀的企业去投资，并得到了华录集团的积极响应，易华录也不放过寻找市场的机会，积极参加了西博会，但至今并未与乐山方面达成实质性的协议。乐山地处成都的西南，是成都港的所在地，乐山未来的定位是整个成都的交通次枢纽，未来对交通的投资会很大的，如果将来有机会我们理所当然会参与进去，至于参与到什么程度，我们要看后续接洽的情况，如果要谈合作的话我们认为项目也不会太大。
15、河北项目成本的构成，硬件、软件、服务的比例？系统的主要功能是什么，将产生什么样的效益？省和地市的系统解决的问题不一样，那么这个系统和地市系统有没有联系？
答：河北项目中公安部分又叫路环工程，主要是以国道、省道、高速公为主要控制面，环北京、环河北省、环市，还有环县，通过以道路为经纬，以行政区划的边界为圈，形成道路控制点，既为交通管理服务，也为社会治安服务。它的效果主要是对节点的出入车辆的信息记录，然后进行功能选择，如控制、管理、服务等，形成河北省公安的整个骨干网络。目前这个系统并没有进入城市里面去，但根据系统构建的需要，未来一定会和城市联合起来，因为城市确实需要这些数据，我们也愿意是借助我们的优势，渗透到地市中去，做城内的系统或连接。路环工程主要是摄像头、监控系统等硬件，占比在60%以上，另外软件是15%左右，工程、设计、土建等占25%。服务不在这个系统之内，不在14亿里面，未来建成以后每年可能还会有一定比例的系统维护费用。
交通厅有出租车管理、重点营运车管理、交通的信息化系统、车载系统以及后台软件等，这些都是在“十二五“科技规划里的内容，整个项目从形式上显现在路面的东西少一些，更多表现的是信息化系统、软件会多一些。
16、当前河北项目在做的和未来要在地市、市区里用的产品、业务和技术有什么不同？
答：侧重点不一样，城市内部主要解决拥堵问题，主要运用交通流量采集、交通信号控制、交通信息发布及一部分视频监控和卡口等，而河北项目这次主要是视频监控类的产品为主，目的主要是解决安全和治安问题。但这不影响我们以后和地市谈，这次大平台构建完成以后，地市系统就会接进来，我们也有一定的优势参与进来。
17、最近加大交通违法处罚力度法规的发布对执法设备类业绩的拉动作用有多大？
答：加大处罚力度需要信号灯的安装、升级和改造，以及抓拍系统的升级，同时设备的标准将更加规范，是一个很好的机会，我们预计大概对行业增长有10%左右的拉动效果。
18、请大概介绍一下交通厅项目中的车载系统和信息化系统建设。
答：交通厅的重点车辆主要是指“两客一危“，这些车辆是交通事故发生的重点，相关部委出台文件要就加强这部分车辆的监管和治理，要求车辆加装行驶记录仪，同时相关运营企业和部门要强化监管，这些都需要系统的支撑。河北交通厅项目是在其已有系统的基础上完善起来。另外出租车调度系统是为了增强出租车服务水平和运营效率，这也有相应的政府规划。港口信息化方面，河北有几大港口，港口和物流、道路及轨道运输的关系方面，有很多政府管理的措施、想法，需要将其信息化。
19、请您介绍下公司的民航事业部。
答：航空也是一种运输方式，易华录要成为解决社会出行的综合性企业，我们也储备了这样一些资源。民航部目前人数很少，主要是先做一些储备和小项目，需要时间才能将业务培育起来并形成一定的规模。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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