调研问答全文
黑猫股份 (002068) 2012-10-29
基本情况：
1、公司目前基本情况介绍
公司主营业务是炭黑及其尾气的生产和销售，目前公司炭黑产能总计70万吨，排名国内第一，全球第五位，自2004年以来公司炭黑产销量均保持国内第一。
2、公司所处行业的基本情况
炭黑行业近两年来波动幅度较大，主要是受国际能源价格和国内针对钢铁和焦炭行业的宏观调控政策所影响，生产成本及产品价格都出现了较大的波动，为公司的生产经营管理带来了困难。
自去年二季度以来，国内炭黑行业出现了新的变化，国际业务增速明显，截止年底出口量逾40亿元，创历史新高，目前出口旺盛的局面仍在延续。
3、公司在行业内具备哪些独特的优势
a、公司目前生产能力总计70万吨/年，具备了较强的规模优势；
b、在全国炭黑资源及原料地分别设立了控股子公司，加强了对当地煤焦油资源和炭黑市场的控制和辐射能力；
c、公司经过多年对炭黑生产技术和产品的研发，培养了一批具有黑猫特色的技术骨干和掌握了一大批先进的炭黑生产工艺和技术；
d、公司多年来注重环保和综合利用的研发，截至目前公司在所有外地子公司均建设了工业水循环装置和废气利用发电装置，综合利用效益明显；
e、经过多年的积累，公司拥有了一批国内外知名的轮胎企业客户，成为公司多年来快速扩张的坚实后盾。
4、公司在行业内国内和国外的主要竞争对手和竞争地位如何？
目前，公司在国内的主要手是卡博特和龙星，从近年来公司的发展势头和下游客户反应的情况来看，公司综合竞争力较强国内市场不亚于任何竞争对手；
国际市场上，公司面对的竞争更为分散，但凭借近年来公司生产效率和产品品质的提升，国际竞争力逐年增强，从而导致了去年以来出口大增的局面。
当然公司在国内还面临被小炭黑企业蚕食边缘客户，国际市场上随着人民币的持续升值竞争力存在下降风险等不利因素，但公司将通过差异化的市场定位、改善外汇结算方式降低汇兑风险等管理措施的改善，进而提升公司的抗风险能力。
经营管理：
1、公司的产品价格趋势如何
公司主要原料油煤焦油的上游是钢铁行业，预计将来供应整体偏紧，未来炭黑产品定价将围绕煤焦油价格波动。
2、定价模式
公司产品定价将以上月的煤焦油采购价格作为依据和下游谈判，并在生产成本的基础上加上固定的净利润，因此公司盈利相对稳定，但会由于定价和原料价格存在时间差，业绩产生波动。
3、生产成本
公司产品的生产成本约为原料油价格的1.8倍，主要是原料油的消耗占到了生产成本的9成左右。
4、轮胎行业开工情况怎么样
轮胎行业下游开工有所好转，但中大型轮胎企业开工率很高，而小型轮胎企业开工率一般，且无明显改善。主要是轮胎行业集中度提升、市场对轮胎产品品质要求进一步提升所导致，因此炭黑的品质要求也越来越高，对大的炭黑企业来说是好事。
5、炭黑行业产能及产量
名义上国内炭黑产能超过500万吨，但实际上可能没这么高，因为小企业以前经营好的时候开工，现在经过2年的行业低潮期，不开工的产能设备已基本被淘汰了。
6、公司炭黑面向的市场主要是？
轮胎占国内炭黑消费的80%，我公司目前销售轮胎约98%用于轮胎行业。
7、客户结构
公司客户总体集中度较高，因为公司秉承做国内前20和世界前十的大型轮胎客户的销售理念。
8、与龙星化工的竞争情况
随着邯郸基地和唐山基地陆续投产，公司与龙星的竞争趋于激烈，主要是由于以前公司在华北市场没有有效产能覆盖，目前公司的产能布局优势得以发挥，公司贴近资源、兼顾市场的战略得以实现。
9、运输成本问题
公司就是考虑到运输成本问题才提出贴近资源兼顾市场的战略，因为一吨油的运输成本2倍不止于炭黑的运输成本，因此更加贴近原料油供应地将位企业节省更多的运输成本。
10、白炭黑的看法
目前公司仅处于前期开发阶段，白炭黑在国内轮胎行业的应用都还不成熟，公司目前仅作为前期的技术储备。
11、公司的产供销模式如何
公司目前针对下属子公司均采用统一产供销的模式，能够有效地协调各子公司的资源，最大限度的发挥各子公司的地域优势，大大降低了公司的整体经营风险。
12、公司多年来保持高速的产能扩张，下游消化有压力么
公司首先拥有大批的优质轮胎企业客户，随着公司规模和产品质量的提升，稳定的供货能力和产品质量获得下游企业的青睐，行业内树立了较好的口碑，同时公司全国布局的经营模式，保障了公司对全国市场的覆盖，能够最大限度的分享国内炭黑行业成长的蛋糕。
发展规划：
1、公司未来的主要发展方向
公司仍将坚持做大做强炭黑主业。
2、公司有没有考虑过股权激励
没有。
3、公司炭黑 产能规模已经进入世界前五，随着规模的进一步扩大公司有没想过将来的出路，有没有考虑过产业转型
目前还没有，因为炭黑行业虽然是一个传统行业，但我国炭黑行业的发展壮大，是随着最近几年受益我国汽车工业的高速发展，而且可预见的未来，我国和亚洲大部分发达国家的汽车工业仍将保持较快增长速度，因而炭黑也将从中受益，炭黑并非是一个夕阳产业，仍有持续增长的空间和动力。
4、公司今年的销售目标能否实现
年度报告中披露过的销售目标：进一步加大国际市场开发：全年完成炭黑销售70万吨，其中外销占比30%以上。
销售目标能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在很大的不确定性。
5、全球经济下滑情况下是否考虑放慢过热扩张
公司近10年来一直高速扩张，牢牢抓住了中国汽车和轮胎行业发展的黄金10年；在全球经济下行的背景，公司将审慎决策，科学合理的进行发展规划。
6、新的唐山炭黑项目什么时候能投产
唐山一期工程预计上半年建成投产。二期预计在2012年底建成，具体进度请关注公司公告。
7、2012年唐山项目投产后将增加20万吨的产能，这样全公司炭黑年产量达到90--100万吨，公司销售环节是是否顺畅，如何定位国际市场
公司近年来，特别是2009年以来，年新增炭黑产能10多万吨，但仍保持了很高的开工率和产销率，说明公司产品是有竞争力的。公司已经将国际市场作为公司战略发展的主要战场，将继续加大和加强国际市场的开发。
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