调研问答全文
捷成股份 (300182) 2012-11-01
大家最关心的可能是我们的第三季度报告，下面我简要介绍一下三季报的情况，从三季报的情况看，我们基本上是达到预期的，前三季度会比第四季度差一些，每年都是这样，可能是公司业务的行业特征，前三季度比较满意的是营收方面，在营收方面增长了近80%，在利润方面增长了20%多，因为费用等方面吞噬利润较多，这也是对我们企业来说比较难的一个地方，因为今年募投项目全部完成了，因此折旧费用增长一大块，再加上营销平台、研发平台人员投入带来的成本也在增加，所以管理费用就增长了一倍。我们营销费用的增长跟销售收入是匹配的，都增加了80%左右。三季报的整体情况就是这样的。
1、从公司三季报的增长来看，是不是非编制作系统的市场需求大于媒体资产管理系统的市场需求呢？
这个不能这么看，媒资今年的增长速度也是非常快的，大家可能关心媒资、高清等单个方面的增长情况，但我们公司是做整体解决方案的，我们的合同也是这样，很可能一份合同里既包括媒资也包括高清，所以，这个不是100%能切割的。我们现在把收入分三大类呈现，比较科学。整体解决方案以我们的整体软件为核心来整合第三方的软硬件，相对来说毛利率较高；系统集成基本上不包括我们的软件，毛利率相对较低；第三块是运维代维服务，毛利率会更高，因为涉及硬件很少，属于维修性质的，这样，我们企业的这三大块就很明确了。要是从整体来看，媒资、高清、监测监控、系统安全整体发展速度都很好，发展最好的是全台统一监测监控和安全这块，首先因为原来基数较低，二是我们的产品比较独特。内容制作和内容管理在增速方面起主要作用，4个多亿的收入中约占3个亿。
2、服务费用占公司收入的多少？
服务费占比较少，因为我们还没到大量收取服务费的阶段，如果说是大的、重要的客户，他们就会把每年的运维、代维交给我们做，一般会收取5%-8%的服务费用，但在这之前，一般会有三年的免费维护期，公司从06年成立，前期的系统并不多，因为07年收入才7200万，也只有在大的电视台才会单列运维、代维费。其他小台一般会以二期、升级、扩容等方面来解决这方面的问题，在未来几年，在运维、代维这方面的服务肯定会越来越多
3、听说广电总局近段时间又审批了一些高清频道，这个属实吗？
广电总局又批了十几个，现在共28个高清频道，其实很多电视台的高清系统一直在建设中，只是因为没有高清频道所以一直用标清播出，但这样可以不断进行内容积累，等有了高清频道后也就有了内容积累，有了很多内容素材。
4、从标清到高清是一种系统换代还是另外加上去的一种系统呢？
从标清到高清是一种系统换代，但高清本身也在不断升级，并且年年都在升级，如从windows3.1-windows95是一个换代，之后的windows属于内在的升级，当然，操作系统最大的换代可能就是从字符界面到图形界面。回到高清，就央视来说，07年我们就给他做了高清系统，08年用来做奥运会的转播，09年用来做阅兵的转播，到现在央视仍在投入，大家可能有这样一个错误的理解，高清频道一开播，投资就已经完成，后期的投资都是一些维持性的投资，其实不是这样，开播并不代表系统的全部完成，拥有高清的制作能力，但并不说明有足够的制作能力。
5、公司近期地方电视台的情况怎样？
从今年来看，大部分地区都还不错，原因是原来的基数本来就很低，从百分比来看都会不错，华东、华中、西南区等都会增长很好。这跟我们通过并购来拓展我们的营销能力都是有关系的，华北区约会占到70-80%。华北区的增长速度可能没有其他地区快，但是它所占的比重是最高的。
6、公司产品在各电视台高清频道的占比如何？
从采、编、播、存、管这几类来看，在采集这块，演播室、音频、视频等，我们会通过收购公司之一冠华荣信来做，或者通过收购的其他子公司来做，编这块，我们会自己做，播我们自己也在做一部分，存由我们的媒资来做，管由监测监控和安全系统来做，整个流程我们都是参与的，我们现在能提供给用户一站购齐的解决方案，摄像机、转播车，演播室等这些方案都是我们可以提供的，但是会选用别人的硬件，所以说单就某个产品在高清频道中的占比是不好切割的。比如，制作系统，我们的毛利率可能达到50%，而演播室、转播车等可能就只有10%多。
7、央视在高清方面投入了很多，那央视目前有多少个高清频道？目前的设备能满足它播出多长时间的高清节目？
央视目前大概有5个高清频道，广电总局要求2011年的10月1日前这些高清频道能在黄金时段实现全部高清，央视可能比别的电视台播出时段多一些，就算全高清播出，一部分节目也是需要外购的。
8、目前公司未确认收入订单有多少？
目前的订单支持我们今年的业绩是没有问题的，公司今年有个刚性的指标，也就是净利润要增长35%，这是股权激励的解锁条件，指标能不能达到？只能说我们有信心，我们会努力。最终结果还请关注公司的定期报告。
9、公司今年年底和明年在人员和薪酬方面有什么调整吗？
曾经我们也聘请管理顾问做过咨询，各部门的岗位都有增加，至于薪酬，我们公司有一套完整的薪酬体系，根据毕业院校和工作经验等都是有差别的，但我们的薪酬在业内是有竞争性的。公司今年人员增长幅度大概20%左右。
10、公司的行业竞争情况怎样？
总体来说，随着公司规模和增速的不断扩大，在业内是有竞争优势的，给竞争对手的压力也较大。从另一方面来说，竞争激烈程度也越来越强，但我们会通过不断挖掘、满足用户的需求来开发新产品等各种途径保持公司的毛利率。
11、您预计今年结束，公司在业内的地位会有什么变化？
公司仍会在第一梯队中有所提升，因为中科大洋去年是6.8个亿，今年预计仍会增长，假设有7亿多，我们今年也会到一个差不多的量级。
12、从行业内公司的发展来看，公司的增速在不断加大，而中科大洋似乎在放缓，请问这是什么原因？
我们在对新产品的敏感程度方面相对较强，第一套媒体资产管理系统是我们老板带团队做的，第一套高清是我们做的，广州亚运会第一个3D试验频道是我们做的，第一个全台统一监测监控系统是我们做的，包括体系架构和标准化等。 这主要取决于我们对客户需求的理解灵敏度和创新能力。但我们不想评价竞争对手，请理解。
13、公司今年收入增长跟利润不同步增长的原因是什么？
这个问题我在前面大致讲过一下，去年募集资金的投入，带动了今年收入有大幅增长，所以今年收入增长会好一些。但募投项目的折旧和人员投入也带来费用的激增，这样就造成了收入和利润增长不同步。
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