调研问答全文
巴安水务 (300262) 2012-11-07
1、公司目前情况的介绍
公司2011年9月份上市前，主营业务以工业水处理为主，根据对市场环境的调查及未来的发展战略分析，11年底，将公司分为四个板块，第一还是工业水处理行业，目前工业水处理在公司的主营业务所占的比重还是大概30%~40%左右，公司在电厂以中水回用、原水处理、锅炉补给水等项目为主。第二是市政污水处理，这块将是公司盈利的增长点，公司在重庆、广西、山东、河南等二、三线城市比较多的接触，现在正在开展的市政项目是东营直饮水工程及石家庄桥东扩规 10 万吨/日污水处理厂，项目金额涉及7个多亿。一般市政项目工程都比较大，因此对公司来说市政水处理的增长率会比较快。三是公司固废处理项目，现在暂时未承接相关的具体项目，几个框架协议也在持续洽谈中，这块也将是公司未来的一个发展方向；最后一项是燃气行业，公司曾经涉足过燃气项目，目前国家对燃气行业及分布式能源行业非常支持，公司还处于起步阶段，目前已承接一些燃气项目，金额都不是很大。
2、公司海外出口情况
公司海外市场主要是以电厂为主，主要是和一些大的企业集团合作，如上海电气集团和韩国斗山集团的合作，采用分包的形式取得海外订单，公司主要负责设计和设备提供。
3、东营项目情况的介绍
公司东营项目属于市政工程，业务模式是BT项目，合同工期为2012年5月31日至2013年6月30日,为节省公司业务成本，公司已经在加快建设，应该会在合同期内提前结束。
4、公司现金流较上年同期下降较多的因素
公司经营活动产生的现金流量比去年同期下降较多，主要是行业政策因素影响造成回款滞后，新承接的BT等业务没有预付款导致现金流入减少所致。公司承接的BT项目涉及金额较大，由于BT项目的项目性质，前期投入较大，导致公司现金流减少；其次是因为一些电力行业工期较长，公司仅负责其中一小块项目，必须等整体工程完工验收后才确定收入；再次是由于行业内的政策影响，导致公司现金流比去年同期下降较多。
5、公司向招商银行申请了1.3亿元的贷款情况
公司项目开展较快，参与各个项目的招投标所需保证金及在建项目前期资金需求较大，向一些银行申请了授信额度。东营项目合同涉及3.6亿元，由于BT项目的特性，项目前期投入资金较多，公司向招商银行曹家渡支行申请项目贷款。贷款金额是约为项目投资总额的70%，即2.5亿左右,贷款期限3年,利息约0.49亿。根据合同所定的付款条件,在2013年底归还贷款本息1.13亿,2014年归还贷款本息0.97亿 ,2015年归还贷款本息0.91亿。 公司主营业务中市政工程增长较快，东营项目公司明年一季度应该能完工，并且石家庄项目也已开工，将陆续会有部分收入得到确认。因此对于归还贷款的期限没有任何问题，且银行还可以展期。
6、公司子公司的情况
目前公司在广东佛山、福建泉州、石家庄设有三个子公司，在山东东营设有一个分公司。石家庄子公司是根据项目情况需要建立的，项目结束后，会继续开拓当地的市场，并不会因项目结束而取消。
7、公司的竞争对手情况
目前，与公司有相似业务的上市公司有碧水源、中电环保、万邦达等。针对市政水处理行业，碧水源主要是提供以膜法水处理为核心的整体技术和工程解决方案，而公司以生物悬挂链技术和微滤成膜技术为主。在工业水处理行业，公司相似业务的上市公司有中电环保，涉及工业给水处理系统、凝结水精处理系统、废污水处理及中水回用系统以及配套管控一体化成套设备。 每个公司都有其专攻方向及核心技术，在行业内都是比较认可的。
8、公司订单情况
公司订单整体来说上升较快，工业水处理项目基本持平，主要市政水处理项目一般金额较大，因此占比较高，对未来的业绩影响也较大。天然气调压站及分布式能源板块，公司目前已有订单，金额相对不大。另外固废板块，暂未有建设项目，正在积极开拓中。
9、公司未来市场拓展情况及发展战略
公司下一步的战略目标，会加大市政行业的开拓，保持电力市场稳步发展，然后积极开拓和发展固废处理、天燃气调压站及分布式能源等项目。公司主要是为发电厂提供调压站装置，主要是设计、安装、调试整套设备，模式似EPC差不多。国家对分布式能源支持力度比较大，特别近期的页岩气热度在升温，其成本优势、节能减排等环保优势是未来发展的一个亮点。公司目前主要是接触一些新的开发区，做分布式能源如"三联供"，这在一些高档的大型商务区比较划算，成本比较低。因此未来天然气调压站及分布式能源项目会成为公司新的盈利增长点。
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