调研问答全文
帝龙新材 (002247) 2012-11-26
一、由公司董事长介绍公司基本情况及非公开发行方案情况。
二、交流的主要问题
1、请介绍下公司的产品及应用领域
回复：公司主要从事装饰贴面材料和装饰板等新型建筑装饰材料的研发、生产和销售，采用印刷、砂磨、拉丝、表面氧化等工艺，对原纸、铝箔、PVC膜等材料进行表面处理，最终生产装饰纸(包括印刷装饰纸和浸渍纸)、装饰板(包括装饰纸饰面板和金属饰面板)、氧化铝和PVC装饰材料（PVC家具膜和PVC地板膜）等四大类产品。
装饰纸和PVC装饰材料为装饰贴面材料，与基板压贴后，制成装饰板材、地板板材等；再经切割、组装等工序后，最终制成板式家具、地板、橱柜、木门等。公司生产的装饰板中，装饰纸饰面板(高性能装饰板)主要为当地家具厂商配套，近期研发投产的冰火板是一种新型室内装饰材料，该产品具有防火（A2级）、防潮、防腐蚀、耐温变、耐色变等特点，是一种绿色、低碳、节能、环保的新型饰面板材。主要应用于城市地下隧道、地铁、人防、市政建设各个领域，适用于住宅、宾馆、酒店、娱乐场所的室内装饰，可取代传统的瓷砖、大理石等；金属饰面板则是高档、个性化装饰材料，主要满足酒店、宾馆、大型公用设施和高档娱乐场所的装饰装潢需求；氧化铝可作为装饰贴面材料，亦可直接作为建筑装饰板材应用于铝天花板、防火门板、建筑幕墙、家电外壳、灯具灯饰等领域。
2、企业规模扩大后，管理能跟上吗？
回复：上市以来，我们的企业规模得到迅速扩张，主要体现在公司本部新产品及原有产品产能的增加以及对外设立子公司两个方面。
（1）通过这几年的发展，公司本部已经建立了一套较为完善的、适合企业文化特色的管理模式，公司治理结构清晰、内部控制制度健全、各部门之间分工明确，核心管理人员流动性小，并培养储备了一批中高层管理人员和专业技术骨干，基本能够满足企业的扩张。
（2）在对子公司的管理方面，公司本部主要通过以下方式进行管理与监督：
①在组织架构设立、人员方面，各子公司法定代表由总公司董事长和总经理兼任，各子公司总经理、财务负责人、技术、销售等骨干人员均由总公司直接派遣，经验丰富，适应能力强，为子公司建成即能有效运转提供了保障。
②在制度建设方面，公司的主要制度要求各子公司参照执行，同时为加强对分、子公司的管理，根据法律、法规和规章，结合企业实际情况制订了《分、子公司管理制度》，并得到有效执行。建立了有效的管控与整合机制，对公司的组织、资源、资产、投资等事项和规范运作进行风险控制，提高公司整体运作效率和抵抗风险能力。
③在财务管理方面，总公司通过远程财务软件对各子公司账务实时管理、辅导，督促其规范化；资金支付实行授权支付管理，由总公司财务通过网银授权审批，有效保障资金安全。
④各子公司较大的固定资产投资、主要原材料采购由总公司直接参与，统一进行投标、议价，此举既可以发挥公司的规模效应，进行批量采购，降低成本，又可以通过统一采购，实施有效监管。
⑤由公司财务部和审计部定期对各子公司进行现场指导与审计监督，强化其内部管理，促进其规范发展和提升管理效益。
综上所述，我们认为目前的管理还是能够跟上企业扩张的步伐的。
3、目前公司的产能利用率情况。
回复：通过上市后这几年的不断发展，目前，公司已形成装饰纸（印刷装饰纸和浸渍纸）、装饰板（装饰纸饰面板和金属饰面板）、氧化铝和PVC装饰材料（PVC家具膜和PVC地板膜）四大系列产品。其中，主导产品装饰纸和装饰纸饰面板IPO后投入较大，发展较好，产、销两旺，实际生产已基本饱和，产能利用率较为充分，特别是装饰纸产品，产能增加了一倍以上，市场份额从2006年的3.58%增至2010年的5%左右，急需进一步扩充产能、增加品种，以满足市场需求；由于2008年金融危机，高档装饰材料市场需求减少，公司放缓了氧化铝项目的投资进度，至2011年底才基本完成投入，产能尚未充分释放；PVC装饰材料是公司2011年新投的产品，家具膜生产线系帝龙永孚合营方杭州和林作为出资投入，生产线较为成熟，产能利用率充分，地板膜生产线投入较晚，产能尚未释放。
4、首发募集资金变更的原因和规划。
回复：公司对首发募集资金变更的主要原因是受2008年金融危机的影响，国际、国内市场高端装饰材料需求大幅下降，而以国内市场为主的板式家具材料的市场需求受影响较小，装饰材料需求结构发生了变化。公司根据市场需求，基于谨慎原则，变更了装饰纸项目中用于购买进口高速印刷设备和高性能金属饰面板项目的部分募集资金。并对该募集资金作出战略规划，在原主要投资产品不变的前提下，跨区域在国内印刷装饰纸下游企业聚集地设立子公司，为大客户提供配套服务，以便快速拓展市场，增加市场份额。
国内印刷装饰纸下游企业主要集中在广东、江苏、浙江、四川以及京津唐地区，公司本部在浙江，因此，将变更后的募集资金主要用于西南及北方市场产业布局：
（1）西南市场，鉴于成都是中国重要的板式家具生产基地之一，为了对家具厂商提供配套服务，开拓西南市场，2009年，公司变更部分募投项目实施地点，在成都崇州建立生产基地，扩大装饰纸产品生产规模。并在2010年按计划对成都帝龙追加投入。
（2）北方市场，公司以自有资金投资设立了北京帝龙，从事装饰纸饰面板的生产，拓展北方市场。北京帝龙建成后，销售情况良好，需进一步扩充产能，但是土地因素限制了其扩张，而临近的河北廊坊正逐步发展成为中国北方重要的板式家具生产基地（北京、天津的产业转移）。为继续扩大公司在全国生产基地的布局，巩固行业龙头地位，同时也为了更好的提高募集资金使用效率，2010年，公司变更部分募投资金，在廊坊投资设立子公司，以提高装饰纸饰面板生产规模、继续拓展北方市场，为当地家具、家装企业提供配套，深化北方地区产业布局。
随着西南及北方市场产业布局的完成，公司的产业布局已覆盖了江苏、浙江、四川以及京津唐地区。
5、公司的核心竞争优势有哪些？
回复：公司的核心竞争优势主要有：品牌、规模、区位优势；技术优势；生产管理优势；营销优势等，凭借上述优势，公司目前已成为国内装饰纸行业龙头企业。
（1）品牌优势
公司长期致力于品牌战略，在产品差异性、产品质量方面树立“帝龙“牌装饰纸的中高端形象。是浙江省著名商标、浙江省名牌产品。
公司被中国建筑装饰协会评为“2010年中国最具设计影响力的十大材料品牌“之一及“2010年亚太设计师首选品牌“，是装饰纸行业内的知名品牌。
（2）规模、区位优势
生产印刷装饰纸年产量约占全国产量的5%，居同行业前列，规模优势明显。
国内印刷装饰纸生产厂商主要集中在广东、江苏、浙江、四川以及京津唐地区，公司所在地浙江临安市是国内装饰纸企业的主要聚集地之一，为公司进一步发展提供了良好的条件。此外，公司分别在北京、成都、廊坊等下游企业聚集地设立子公司，拓展当地市场。因此，公司区位优势明显。
（3）技术优势
公司是高新技术企业，拥有省级高新技术企业研究开发中心证书，是省级专利示范企业。经过多年的经验积累和培养，已拥有一支工艺熟练的专业团队。
历年来，公司的研发费用维持较高比例。凭借研发的大量投入，公司的技术水平、工艺水平、设计能力在国内同行业中居领先地位。目前，公司已掌握了多项核心技术，且达到“国际先进“或“国内领先“的水平。
（4）生产管理优势
公司通过了ISO9001质量管理和ISO14001环境管理两大体系认证，根据国家相关产品标准制定了严格的企业标准，在成本控制、财务管理、采购管理、库存管理、质量管理等方面建立了较为完善的制度并得到有效执行。
公司以控制成本为中心，不断优化业务流程，强化财务核算，科学设置原料库存，从而全面提升了公司管理水平，形成成本竞争优势；凭借良好的采购、库存和质量管理，公司装饰纸产品退货与质量赔偿比例远低于行业平均水平，产品质量优势明显。
（5）营销优势
以销定产的生产组织模式促使公司一贯注重营销工作，通过提升产品质量、扩大产能保证供货、加强售后服务、参加行业展会等措施来巩固、拓展市场。为加快市场开拓，提高市场占有率，公司先后在下游厂商集聚地成都、北京、廊坊设立子公司，通过完善区域化布局，进一步提升公司的市场影响力。
目前，公司客户基本涵盖了国内主流品牌生产商，且保持长期良好的合作关系。
6、企业有对外担保和互保情况吗？
回复：公司成立至今，未发生过对外担保和互保的情况。
7、请谈谈公司的应收账款情况及风险控制。
回复：随着公司完善区域布局举措的实施，新设子公司逐年增加，且进一步加大市场拓展力度，整体销售规模进一步扩大，应收账款随销售收入增加而相应增加。
长期以来，公司对客户信用期和信用额度的控制较为严格，坏帐损失较少，风险控制较好。(1)历年来公司根据客户的企业规模、品牌、信用水平、采购量等进行评级，按评级情况严格管理信用额度及账期，控制较为严格。(2)清理、控制年末应收账款账面余额，近三年年末应收账款账面余额占当年营业收入的比在10%左右，占例较低；(3)年末应收账款约有98%的账龄在1年以内，账期较短；(4)公司应收账款的集中度不高，前五位大客户合计账面价值占比为23%左右；(5)公司应收账款周转次数基本保持稳定，近三年保持在11次左右。由些可见，公司对应收账款的风险控制较好。
8、请介绍一下公司产品毛利率情况。
回复：
（1）产品综合毛利率
2009至2011年，公司产品的综合毛利率分别为28.19%、22.54%、22.18%，综合毛利率有所下降，主要原因系：(1)公司募投项目的实施建设以及从2009年至2011年跨区域在成都、北京、廊坊、余杭投资新建四家子公司，投建初期，折旧、前期开办费用等固定费用增加，而新建项目的生产、销售、效益均未充分释放；(2)产品结构比的变化以及原材料价格上涨等因素相应影响了综合毛利率。2012年，随着募集资金项目和对外投资项目的实施竣工，公司本部和子公司投资项目均投产并进入产能、效益释放期，公司生产经营运行情况良好，综合毛利率有所增长
（2）主要产品毛利率
2009年至2012年9月，公司主导产品装饰纸产品毛利率保持了平衡上升的态势，分别为：25.18%、27.21%、29.21%、33.88%。主要原因是：通过技术创新提高了成品率、减少了单位原材料的消耗；扩大了自制油墨的应用规模，降低了单位产品的油墨成本；随着产、销量的逐年增加，原材料集中大批量采购的成本优势、生产规模效应得到进一步体现。
9、公司目前银行融资情况怎么样？
回复：目前，公司的银行授信额度为10,800.00万元，主要用于开具银行承兑汇票和短期流动资金借款，银行的中、长期项目贷款申请难度较大而且贷款利率偏高
10、公司产品的主要原材料有哪些？
回复：公司产品分为四大类，分别是装饰纸、装饰板、氧化铝以及PVC装饰材料。其中装饰纸包括印刷装饰纸和浸渍纸，其主要原材料包括原纸、油墨、三聚氰胺；装饰板包括装饰纸饰面板和金属饰面板，其主要原材料包括装饰纸、原铝、人造板等；氧化铝产品的主要原材料为原铝；PVC装饰材料的主要原材料为压延膜。
11、公司对外扩张设立子公司是出于什么考虑？
回复：公司对外设立子公司，主要是基于公司战略布局的需要，在下游厂商集聚地设立子公司，既能贴近当地客户，降低物流成本，加快交货时间，为客户提供更好的配套服务，又能通过完善区域化布局，进一步提升公司的市场影响力，有助于公司做大做强主业，巩固公司行业地位。
12、房地产业的不景气对公司产品销售有影响吗？
回复：房地产行业的不景气对公司的经营影响不大。公司三季报业绩显示，收入与净利润实现了较好的增长，主要原因是：
（1）下游客户的行业集中度在提高，有一定规模的企业在寻找供应商时越来越倾向于找质量稳定、有一定规模和资金实力、有供货能力的单位，在此前提下，我们公司成了他们的首选；
（2）尽管房地产在调控，但精装修的楼盘在增加，工厂化装修的形成也推动了我们的产品；
（3）公司新工艺、新技术的不断突破为客户提供了更多选择，同时扩展了产品的应用范围；
（4）公司通过这几年陆续在外设立子公司，跨区域布局为大客户提供配套服务的效应得以显现；
（5）随着公司产品的不断延伸，贴面装饰材料的产业链逐渐形成，给客户提供产品的一站式配套服务带动了业绩的增长，为公司赢得了优势。
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