调研问答全文
恒逸石化 (000703) 2012-12-20
1、公司各产品的产能情况
PTA:已达产参控股产能为565万吨，其中宁波逸盛340万吨，公司控股70%权益，大连逸盛225万吨，公司参股24%权益，权益产能为292万吨；PTA在建项目包括大连技改项目和海南新建项目，大连技改项目产能根据技改的实际效果来确定，海南项目规划产能为200万吨。
聚酯：聚酯产能共计210万吨，其中聚合物公司60万吨，上海公司110万吨，高新材料40万吨。
2、己内酰胺运营情况
目前，己内酰胺装置运行平稳，生产顺利，满负荷生产产能能达到20万吨，所有产品质量优级品率稳定在 98%以上，销售良好。11月份，己内酰胺结算价格为17700元/吨，产品
价格继续下降，而原料纯苯的价格却步步盘升，已经逼近1400美元/吨，己内酰胺盈利较去年同期大幅缩窄。随着下游需求的恢复，产品盈利有望企稳回升。
3、文莱项目进展情况
截止到目前，项目进展顺利，项目正在报批中国和文莱两国政府的审批。公司已完成文莱项目的可行报告的编制、与文莱政府签订了土地供应协议、与文莱壳牌签订了原油供应协议。
3、再融资进展情况
本次再融资已于11月底获得证监会批文，批文有效期为6个月。虽然目前股价与增发价倒挂严重，但公司不调整增发价，将继续投入了精力和时间并借助股市在未来时间里的上涨以及宏观经济景气的进一步提振，希望能够顺利实施。
4、行业行业展望
石油化工化纤产业是一个与国计民生息息相关的产业，涵盖了人们生活的衣食住行。随着我国工业化、城镇化、市场化、国际化进程的持续深化，经济结构转型加快，战略新兴产业加速推进，石油化工化纤产业面临更多发展机遇。而目前公司所处产业处在下降的产业周期，影响因素包括宏观经济形势导致的下游需求持续萎靡不振，以及产业链不同产品产能释放进度不一致导致的产业供需矛盾的显现。而产业短期效益的不理想，除下降的产业周期影响外，更多的来自短期产品原料的非理性炒作，严重挤压了公司相关产品的利润空间。
就PTA-PET产业链而言，截止到2012年10月底，国内的PTA产能约为2400万吨，聚酯产能约为4000万吨，从产能匹配来看，PTA产能还不能完全满足聚酯发展。2012年1至10
月PTA国内产量近1600万吨，而进口量则近400万吨。
我们认为PX供给不足是短期因素，随着2013年、2014年PX产能的集中投产，以及产业下游需求的恢复，我们认为PTA和聚酯产品的利润将逐渐会恢复到正常水平。
IR数据平台
