调研问答全文
卫星石化 (002648) 2013-01-23
2013年1月18日，中金公司、东吴证券、东北证券、国联安基金等一行来公司进行调研，董事会秘书沈晓炜与其进行了交流。具体内容如下：
一、董事会秘书沈晓炜介绍了公司的概况
卫星石化成立于2005年，2010年9月改制，主要从事丙烯酸、丙烯酸酯及下游高分子乳液。目前丙烯酸产能为16万吨、丙烯酸酯为15万吨、高分子乳液为11万吨、甲基丙烯酸为1.8万吨、有机颜料中间体为1.03万吨。公司创业开始受周边纺织行业的发展，从事纺织用高分子乳液的研发、生产和销售。并逐步向上游发展，在2005年建立了年产4万吨的丙烯酸装置，分别在2011年1月和8月扩建二期和三期投产。2006年高分子乳液新装置投产，成为国内首家采用DCS自动控制工艺和装置规模最大的生产企业。
二、募投项目的进展情况
公司募投项目中，年产6万吨丙烯酸三期技改项目已于2011年8月份投产，
年产3万吨SAP装置正在建设，车间土建已经完成，目前已经进入设备安装阶段，预计13年中期投产；颜料中间体项目在7月5日开始进入安装阶段，该项目采用与浙江工业大学合作研发的催化加氢还原生产技术，有利于产业升级和行业整合，居行业领先水平。
三、平湖两个项目的进展情况
丙烷脱氢项目目前已经完成长周期和次长周期的设备订购，在设备安装方面，12台丙烯球罐已经拼接完成，3台双层冷冻罐基础已经完工，目前已经进行罐体安装；32万吨丙烯酸及30万吨丙烯酸酯项目已经开始打桩。这两个项目都已2013年年底投料为目标，将工程进度分段往前推，以确保能顺利投料，目前两个项目进展顺利。
四、此前丙烯酸调价的原因
关于国内丙烯酸的价格下调，行业内都会作出相应的调整。本次丙烯酸价格下调第一是因为年底效应，下游企业的工人大多已放假，下游需求不旺盛；第二也是根据当前市场行情做出的策略性调整，以退为进，有利于行业与下游产业的联动，也有利于国内市场不受国外产品冲击国内市场的影响。
五、对于丙烯酸后期价格走势的看法
首先，近期国外丙烯酸频频提价，这对于国内市场而言是个利好，相信国内的价格也会跟随国际市场；其次，随着下游产业的不断发展，尤其是SAP的高速成长，国内丙烯酸及酯的需求持续旺盛。从12年开始，我国成为丙烯酸最大的消费国，预计未来五年我国丙烯酸及酯行业需求会保持年均15%和12%以上的增速，价格有提升的空间；再次，如13年经济形势持续好转，丙烯酸的需求量的上升，价格自然也能相应回升，对丙烯酸后期的价格走势较为看好，回到12年的低点是个小概率事件。
六、公司对国内丙烯酸行业扩产问题的看法
第一，我国丙烯酸行业起步晚，行业市场集中度高，竞争格局较为稳定。第二，国内丙烯酸行业受技术、原材料、资金、管理等因素的影响，产品产量和价格比较透明，行业扩产主要比拼的是生产工艺和技术，如何能减少原料消耗，而公司自成立以来就从事丙烯酸行业，比较熟悉市场行情，能做到自产自销及上下游产业内部消化，具有产业链优势，所以相对于同行业来说还是很有可比性的。第三，丙烯酸及酯的需求每年增长速度在10%以上，因此国内新增产能与需求增长仍保持平衡。
七、公司目前SAP产业的现状及竞争优势
公司08年组建研究团队专门研究该行业，已拥有发明专利。销售策略定为优先发展高端市场，逐步替代国外进口，努力打破国际垄断的现状。SAP主要设备仍以国外进口为主，目前已在设备安装，按计划2013年年中建成投产。公司SAP产品相对于国内同行业产品而言，它的竞争优势主要体现在：（1）质量比国内同行业产品要稳定；（2）公司能实现连续化生产，全程DCS控制，在降低成本与耗能的同时提高了产品性能的稳定性；（3）在技术上，公司有将近20多年高分子乳液的聚合经验，起点较高；（4）拥有自己的发明专利。
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