调研问答全文
广发证券 (000776) 2013-03-20
管理层日前取消了开设信用账户资产规模下限的窗口指导。此前，管理层通过窗口指导方式，要求开设信用账户的投资者资产规模不得低于50万元并需开户交易18个月以上。而在上周五，此项窗口指导已经取消。业内人士预计，两融投资者资产下限门槛的取消将进一步刺激融资融券规模增加，从而提振券商信用交易业务收入。 1.窗口指导取消后，券商需要结合自身的客户情况、风控要求制定各自的开户指标。请问，贵公司旗下客户开设信用账户的资产规模下限具体是多少呢？与之前相比，开户指标有哪些新的变化呢？请作具体介绍。 答：我司将按照监管层取消窗口指导的文件精神，正在根据公司自身的风控要求对原来的开户门槛指标进行调整。但不管门槛下限如何，关键是要遵循证券市场的客户适当性管理原
则以及要适应当地的市场情况。 2.从某种程度来讲，融资融券准入门槛降低会对融资融券交易起到积极的促进作用，对贵公司而言，能否详细介绍下贵公司融资融券业务目前的规模、资金来源以及发展目标呢？就目前情况来看，预计今年转融券、融资融券业务能给贵公司带来的利润占比有多高呢？转融券正式实施后，其实施效果到底如何？目前，投资者融券的标的品种主要有哪些呢？目前还存在哪些不足之处呢？ 答：截至2月末，我司的融资融券余额已达88.9亿元，比去年末增长了超过60%。目前我司的资金来源主要还是公司自有资金。转融券业务才刚刚起步，总体规模还很小，目前对融资融券业务的影响尚不明显。目前，投资者融券较多的品种包括：沪深300ETF，深100ETF，上证50ETF以及部分银行股。 3.随着准入门槛降低，是否意味着融资融券保证金比例也会相应降低呢？为什么？请问贵公司目前的融资融券保证金比例是多少呢？具体对于不同客户是如何区分对待呢？目前，贵公司规定的投资者信用账户维持担保比例具体是多少呢？相应地，在融资融券业务门槛和保证金比例放松的同时，对券商风控能力的要求也在加大。请问贵公司对此如何进行风控把关呢？请作具体介绍。 答：准入门槛降低并不直接意味着融资融券保证金比例也会相应降低，这两方面业务指标并不直接相关。我司的融资融券保证金比例和维持担保比例均按照融资融券业务管理办法和交易所相关规则制定和执行。如果监管部门或交易所对此做出调整，我司也将会做相应调整。 4.在融资融券规模快速增长的同时，价格战的硝烟也在两
融市场渐露端倪。据了解，券商今年以来下调了核心客户的融资融券费率，主要方式是将融资融券利率从年化8.5%行业平均水平下调，最低可降至7%保底。同时，信用交易费率也可根据不同客户个性化设置，适度下调。请问，贵公司的具体情况如何？对于价格战是怎样看待的？ 答：每个公司都会根据市场情况采取相应的竞争措施。 5.截至目前，各家券商都争相推出特色服务来吸引客户，拓展融资融券业务。请问相比同行，贵公司在这块业务方面采取什么样的战略，业务有哪些特色？ 请作具体介绍。 答：在两融业务方面，我司的特色是资金实力雄厚，可随时满足大额融资需求；可融券源方面在品种和数量规模上都位居券商前列。同时，我司还综合利用公司资源，为融资融券客户提供有价值的投资资讯以及专门适用于融资融券交易的操作技巧。 6.今年以来，市场两融余额继续增长，连创历史新高。截至上周末，特别是融资余额继续增长并突破了1500亿元大关。请问，贵公司对此是如何看待呢？截至目前，公司的两融余额规模是多少？市场占比是多少呢？预计全年能实现两融规模有望达到多少呢？ 答：随着投资者对融资融券业务了解的加深以及开户门槛的降低，全市场的两融余额可望继续快速增长，两融业务的收入在券商的总收入中所占比重也将会继续上升。截至今年2月末，我司的融资融券余额为88.9亿元，市占率为6.38%。至于全年的规模，可以确定的是会比去年有显著增长。 7.众多券商说目前已收到监管层关于取消融资融券开户资产门槛（最低资产50万）的要求，而且所要求的开户年限
也缩短了，请问降低开户要求，对投资者、券商有什么利弊？ 答：融资融券业务降低开户门槛之后，对投资者和券商的利弊如下： 利的一面 弊的一面 对投资者 之前很多投资者因为未达到门槛条件而被挡在融资融券业务之外，今后更多投资者可以参与融资融券业务，可以更大范围地发挥融资融券业务的积极作用，更充分地满足投资者的需求。 融资融券交易具有杠杆效应，如果投资者对市场判断错误的话，参与融资融券交易可能会遭受更大的亏损。因此不建议经验不足的投资者贸然参与到融资融券业务中。 对券商 两融业务规模将进一步扩大，两融业务创造的收入也将进一步增长。 投资者门槛放宽后，对券商开展投资者教育和风险管理的要求进一步加大。 8.转融券已经推出有一段时间了，请问进展如何？对转融券的发展有何建议？融资融券的开户资产门槛降低对转融券有何影响？您认为转融券在什么时候可以呈现出一个爆发期？ 答：转融券业务目前才刚刚起步，总体规模还很小，目前对融资融券业务的影响也尚不明显。转融券主要是证券公司与证金公司之间就可融券源的融通，与普通投资者的关系其实不大。融资融券的开户资产门槛降低对转融券并无影响。转融券的爆发可能需要等到基金、保险等机构投资者可以正式参与转融通业务之后才发生。 公司接待人员与媒体工作者进行了充分的书面沟通，严格按照《信息披露管理制度》等规定，没有出现未公开重大信息
泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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