调研问答全文
启明星辰 (002439) 2013-04-02
问：公司净利润率近两年下降比较快，您认为公司达到多少净利润率是合理的水平？
答：公司近几年的净利润率在10%左右，我认为公司的净利润率在15%-20%之间是一个合理的行业水平。公司力图通过控制费用，扩大营收等多种管理手段，力争将来把利润率指标提高到较合理的水平。
问：公司业绩低于大多数投资者的预期是不是由于公司销售管理不严、研发效率低下造成的？
答：目前公司的销售管理还是比较严格的，销售都是基于任务完成情况来报销费用的，因此公司销售的压力还是比较大的，不存在大多数时间都比较闲散的状态。研发应在充分调研市场的情况下再进行投入，今后公司在研发立项上将加强审核，提高研发效率。2012年公司利润较低的原因主要是增值税退税滞后造成的，公司也在积极和税务机关进行沟通，目前绝大部分税款已经得到返还。
问：华为在电信领域也开始进入信息安全市场，对公司的冲击大吗？
答：华为并不是信息安全的解决商，它并不是专门做这块业务的，目前也没有独立的策略，它的优势在网关产品和渠道上。由于电信客户对信息安全解决方案、服务等需求较多，因此像我们这样独立的网络安全公司在国内永远都是需要的。
问：公司第四季度收入较高，是不是客户突击花钱造成的？
答：过去有这种因素在里面，但现在这种没有自身需求只是为了满足合规性的采购订单越来越少，大部分都是由于自身信息安全的需要所作的采购。
问：互联网公司和大的外企是不是公司未来潜在的重点客户？
答：随着互联网的高速发展，互联网公司对信息安全的需求越来越高，目前已经有不少公司成为了公司的客户。但外企由于一般都是总部采购，我们的产品很难参与其中。
问：公司和神州数码是通过什么方式合作的？
答：公司目前拿出了两款通用产品，通过神州数码做全国的销售总代理。现在销售的量还不是很大，大概一年在4000-5000万。
问：公司目前分销、直销的比例是多少？定制化的比例是多少？
答：公司目前分销、直销比例在4：6。定制化的比例大概在1/3。
问：公司近几年费用率比较高，未来还会增大吗？
答：公司的费用主要是人力的投入，近几年由于人力成本上涨较快，导致公司费用上升，费用率较高。公司目前进行严格的预算管理，今年合并了网御星云以后两家公司的研发团队基本上是可以支持未来公司的研发发展的，因此研发队伍将不再扩大，研发占收入的比重会下降。公司投资的一些公司、团队也可以给与公司研发上的支持。因此研发费用今年不会增长。中场的职能部门费用预计只会比去年略高。前场的销售部门费用会随着销售收入的增加而增加，但增长的幅度会小于收入的增速。所以，预计全年下来公司的整体费用率将会有所降低。
问：近几年公司的内生性增长不是很快的原因是什么？
答：公司每年保持20%左右的增速还是比较正常的，历史上公司也有增速较快的阶段，但达到目前的规模后增速是有所放缓。主要是因为目前公司除了全方面的安全产品外还涉及安全服务、解决方案等，这样在一定程度上降低了公司的效率。但由于公司研发投入较大，使得公司在技术上是领先的，在未来的发展上是有后劲的。公司未来还将加大行业的直销力度，同时把一些通用产品放到渠道经销商去做，从而提高公司的效率。公司目前也在积极的进行资本运作，使得公司能够实现跨越式发展。
问：公司未来关注哪一块技术或产品？
答：公司关注云计算、大数据、物联网和移动互联等新技术的发展。
问：如何平衡长、短期利益，提升继续持有的信心？作为公司控股股东如何同中小股东的目标保持一致？
答：感谢对公司的持续关注，我们会努力实现今年的费用目标，有足够的现金流支持公司未来的发展，做好长、短期的平衡问题，注重中、长期发展，保持研发持续投入，公司管理层很注重中小股东利益。作为公司的大股东、实际控制人，我认为把公司的利益放在首位是最重要的，只有这样我和中小股东的目标才会保持一致。
问：营改增对公司的影响有多大？
答：主要是信息安全服务的收入会有一些影响，但整体来看影响的金额很小。
问：公司有没有关注到最近几年应收帐款增长较快？
答：目前公司成立了应收帐款小组，专门负责应收帐款的催讨工作，我们会定期和客户对账，建立管理机制，目前应收帐款在正常范围以内。账龄超过3年的应收帐款是我们高度关注的重点。
问：今年公司海外市场情况怎么样？
答：公司在日本市场有所突破，发展比较好，突破了一千台。主要是通过代理商的形式来做，费用比较低。近来虽然受一些外部因素的影响，但是影响并不大，比预期的要好。
问：像以前港湾的网关团队加入到公司，未来几年公司是不是有类似的计划安排？
答：同网御星云整合后公司组建了网关本部、平台本部、检测本部三个技术团队，由于上市融资，公司有充足的现金支撑未来的发展。目前的研发已经覆盖得比较完备。
IR数据平台
