调研问答全文
天沃科技 (002564) 2013-04-12
2013年4月12日，数家投资机构调研人员赴张家港化工机械股份有限公司调研。公司组织调研人员至临江基地参观，并与公司高层进行了交流座谈。董事长陈玉忠、副总经理谢益民、副总经理张剑、财务总监赵梅琴、董事会秘书高玉标参与了交流座谈全过程，调研人员与公司高层就以下问题进行了交流：
1、请问煤化工的未来发展怎么样，2013年是否能有大的突破，工程总包现在进展怎么样？
回答：煤化工行业属于能源类的基础行业，能源问题是一个大问题，目前相关政策比较好，大的项目也多。公司在煤化工行业积累了丰富的经验，也比较有优势，煤制油、煤制气，各种项目都做过，而且都是比较大的项目，公司现在上了一定规模，软硬件都比较齐全，越是大的项目越有优势。2013年一季度接了几个大单都是煤化工的，大家可以看公司的公告。按一季度的订单情况来看，比去年同期有很大幅度的增长，全年应该会有大的突破。
总包项目目前也有在谈的项目，公司收购新煤化工，取得总包资质后，对于承接煤化工大的订单也更有优势，竞争力更强。
2、请介绍一下公司在化工机械在这个行业中的整体地位状况？
回答：公司上市之前2009年的行业数据来看，在装备制造行业的综合排名在前十名。上市以后，公司各方面没有懈怠，一方面大力拓展国内外市场，另一方面从公司规模、管理等各方面不断加强，比如外贸事业部，公司是花了很多精力的，从最开始组建班子到现在，培育了五六年，这些是投资者看不到的，到现在开始比较有成效了，今年签订了首个一亿元以上的外贸订单，也是一个大的突破。近几年来公司在高端装备制造行业有很大的提高，跻身领先行列。从制造能力、规模等各方面综合来看，在机械制造行业应该能算到第二梯队，第一梯队是一重、二重等大型的央企。
3、这次非公开发行的募投项目伊犁重装进展情况如何？新疆市场订单情况怎样？
回答：预计六月份完工，设备等到位后争取七八月份开始试生产。按照公司非公开发行预案披露的，整个项目具体分两期建设，公司将根据整个市场订单的情况以及未来市场的状况来确定项目的二期建设是否投入以及投入规模。
订单情况来看，目前已经有新疆的订单，伊泰的订单已经签了，具体可以看公司的公告，新疆地区煤炭资源丰富，是一个大的能源基地，市场情况很好，新疆及周边地区比如中电投、新汶矿业、庆华、中煤等都有订单机会。
4、行业的政策性比较强，风险如何控制？订单跟产能的匹配问题，如果控制风险？
回答：我们的下游产品是化工基础原料，属于能源供应领域，行业政策根据资源配置制定，在上项目之前经过慎重考虑，相对于其他行业，政策还是比较稳定的。而且公司可以根据煤化工、石油化工的政策调整来调整产品结构，这两者之间有一个此消彼长的关系。
订单跟产能的匹配也是公司管理层关注的一个问题，短期来看，公司目前的订单充足，重点在于加强管理，尽快将产能释放，这个问题去年下半年开始已经有很大改善，2013年临江6万吨产能全部释放后情况会更好。长远来看，临江项目加上伊犁项目，产能已有大幅度提高，而且有一些项目可以采取现场制做的方式，解决企业进一步做大以后的产能瓶颈。
5、我们今年大概能够确认收入的订单有多少？
回答：根据年报，截止到2012年底，公司在手订单超30亿。根据这个数据以及近年来订单的完成情况，我们在年报中有一个基本的预测。这个预测是比较保守的估计，而且没有将新煤化工总包工程和新疆伊犁基地下半年的投产情况考虑进去，因为这部分可能要在2014年形成销售收入。
6、公司应收款金额巨大，怎么解释？东明项目应收款怎么解决？
回答：2012年，随着公司销售总量的自然增长，应收款相应的上升，这个是正常情况。应收款高是公司所处的行业普遍情况，因为产品制作周期长，质保期长，应收款回收期限比较长。
东明的项目，投资者比较关心，光伏行业遭遇下滑，这个项目不能说完全没有问题，但是企业的整体经营情况比较稳定，在投多晶硅这个项目之前，企业的资金情况、利润情况都很好，项目现在已经开始运行。公司到现场去看过了，保荐代表人也去现场看过，对企业的班子和经营情况比较放心，企业的信誉很好，去年在项目未运行的情况下也支付了一笔应付款。
保荐代表人补充：针对刚才提到的应收款问题，还有2012年收入不同比增长的问题，做个补充。在2007、2008年上市报告期的时候大订单相对较少，近年来大订单的金额和占的比例都有很大提高，也导致应收款有大幅的增加。同时要提醒各位投资者注意的是，公司的坏账计提政策延续了上市之前的政策，三年以上100%计提坏账准备，计提的比例很大，现在的订单结构已经有很大的变化，公司未来可能考虑调整坏账计提政策。
7、新煤化工以前没有大型的工程经验？
回答：新煤化工是老牌的企业，有很好的技术，是国内比较早做煤化工的企业。通过转制调整、张化机的收购、专家引进，实力进一步提升，目前已有一些订单，公司今年会花大的精力。
8、临江基地满产以后能实现多少收入？
回答：设计产能是6万吨，具体收入与产品附加值相关。
9、综合毛利率有所下降是什么原因？怎么解决？
回答：综合来看2011年和2012年毛利率略微下降，主要是因为临江6万吨重装包括码头陆续交付以后整体的固定成本加大了。
随着临江的基地产能进一步释放，以及码头开展配套及对外营运业务，加上新煤化工总包工程的突破，问题将有所改善。另外通过加强应收款工作，改善资金状况，降低财务费用。
10、本次增发大股东是否认购？
回答：大股东不参与认购。
11、首发募投项目6万吨重装与预测的收益有一定差距，是什么原因？公司多次提到加强管理，主要从哪几个方面？
回答：首发项目中6万吨重装项目2011年9月份才开始试生产，2012年产能利用率大概只有60%~70%，但分摊的固定资产成本高。
加强管理主要从以下几个方面：（1）加强专业化生产，增加单位时间的产出，降低成本。（2）人员结构的调整，各条线、各部门人员比例和结构调整。（3）提高单位劳动生产率。（4）提高机械化、自动化程度，比如电焊目前大概30%左右是自动化电焊，争取提高到60%左右，就能大大降低人工成本并且缩短制造周期。
12、明年大非解禁是否减持？大非解禁在增发解禁前期，大股东会不会考虑延长锁定期？
回答：公司大小非对公司未来发展有信心。为减少投资者顾虑，可以考虑延长锁定期。
13、公司产品制造周期大概是多少？收款方式是怎样的，国内市场和国外市场是否有区别？
回答：公司一般产品的制造周期约6~9个月，随着近几年的发展，产品结构不断调整，大型项目占的比例越来越高，制造周期也更长，大型项目制造周期达12个月以上。
收款方式是分期付款，根据项目具体情况一般由预付款、进度款、发货款、验收款、调试款、质保金等构成，国外项目一般开信用证或保函。
14、国内交货的时候，发票什么时候开？
回答：一般是付到80%左右开全额发票，也有分期开票的。
15、张化机目前核心竞争力是哪些？对2013、2014的业绩的预期怎样？
回答：公司的核心竞争力主要体现在雄厚的装备制造能力，优质的客户资源，强大的订单承接、市场开拓能力，灵活的机制、优秀的团队，广阔的产品应用领域，合理的产品结构等。
2013、2014年，随着公司新增产能逐步释放，管理进一步加强，加上新煤化工总包资质发挥作用，码头资产的盘活，会有更好的业绩回报投资者，谢谢大家。
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