调研问答全文
国联水产 (300094) 2013-04-25
就公司经营情况进行了交流，主要内容如下：
1、2012 年的巨亏主要是因为什么原因？
回答:2012 年对于公司来说是比较艰难的，外围环境也比较低
迷，采购时点的走势也同预期的有差距，具体到亏损的原因，
主要是毛利率的降低，销售价格下降，而成本并没有配比下降，
而且在2012 年下半年原材料采购成本反而更加走高，使得部
分订单出现倒挂的情况，加大了亏损的额度。
2、我们看到2013 年的一季报财务数据有所好转，是什么原因
造成的？
回答：主要还是销售的价格有所反弹，因为一季度基本上国内
没有原材料收购，大部分的原材料都是存货，因此成本是固定
的，随着销售价格的回升，毛利率回复到一个正常的水平。销
售价格回升表现在国际市场和国内市场均有回升，国际市场方
面，随着反补贴5 月底要出初裁结果，很多进口商担心届时会
有税率，因此提前进行了囤货，因此我们三月份甚至现在四月
份的订单是非常饱满的，价格也不错，一季度主要是三月份开
始订单毛利得到提升。国内方面，由于禽流感的原因，水产品
价格也有所上升，当然公司的出货价格没有向一线水产市场那
样明显的提价，但是同比还是有回升，起码毛利是能够有效保
证，不过目前内销的占比还不是太大，一季度销售规模的增加
主要是外销市场增加，尤其是美国SSC 公司。
3、介绍下美国SSC 公司去年和现在的情况？
回答：SSC 公司去年的存货也比较多，而且刚刚并购过来，处
于整合过程之中，在去年销售市场价格低迷的情况之下，SSC
公司出现了四百多万元人民币的亏损。但是随着今年水产品价
格的反弹，加上SSC 的库存较多，一季度的运营情况好了许多，
一季度就有超过100 万美元的净利润，能完全弥补去年的亏
损，而且这种情况在4 月份也得到了延续，因此今年公司对于
ssc 公司是有着较多的期待。
4、公司深水网箱未来如何规划，什么时候达到5000 亩海域
1000 个网箱的目标？
回答：根据我们的规划，需要在2015 年达到5000 亩以上的海
域，建成1000 个网箱，形成深水网箱的海上工业园，2013 年
我们正在申请新的300 个网箱，目前正在等待批示，明年还会
继续申请，可以说在公司谨慎投资的前提下，深水网箱是例外
的一个确认会继续加大投入的板块。
5、公司内销具体情况怎么样？
回答：2012 年公司内销虽然规模在继续增长，但是商超领域
的建设和效果还是未达预期，倒是流通批发和大客户餐饮板块
的发展势头不错，今年也运营较好。商超今年也会继续选择一
些重点的卖场进驻，加大品牌投入，但是也要考虑公司整体的
业绩要求，找到一个平衡。
6、公司为什么会选择罗非鱼项目作为公司对虾产品的补充项
目？
回答：罗非鱼是经济型鱼类，在粤西地区、海南地区等养殖非
常成熟，供应量也比较稳定，还有售价也相对稳定，罗非鱼具
备大规模出口加工的条件，无论是原材料采购还是渠道销售，
均非常稳定成熟。另外，国联水产在国际水产行业沉淀了这么
多年，许多国联水产的客户对于罗非鱼有着强烈的需求，罗非
鱼项目能有效嫁接国联水产的客户资源。承接该项目的全资子
公司国美水产的起点是非常高的。
7、2012 年的存货减值准备计提较大，主要依据是什么？
回答：我们存货减值按照市价与成本孰低的原则来进行，在产
成品这一块，加上相关的费用，会据此再同现有的销售价格进
行比较，来计算存货减值的多少，在半成品方面，我们会计算
出加工成成品所需要的制造费用和其他成本后，然后再进行比
较。另外，还需要考虑库龄的因素，库龄时间越长，存货减值
计提的幅度就越大。2012 年的存货减值准备计提较大，最主
要的原因还是在于销售价格的降低，导致产品的可变现净值的
降低，公司存货量也比较大，因此算出计提金额就比较大。
8、我们看到公司也在积极进行多元化，目前进展如何？未来
如何规划？
回答：目前的进展是明显的，我们从收入结构和市场来源结构
都可以看出明显的变化。目前海外公司已经成为一个稳定的销
售渠道，罗非鱼也开始占据销售的重要组成部分，因此这两个
方面连同公司传统的对虾加工成为公司未来发展的三驾马车。
并且市场结构也开始改变，对于美国市场的依赖在逐渐降低，
未来还将继续加大非美市场和国内市场的开拓。
IR数据平台
