调研问答全文
达实智能 (002421) 2013-05-08
一、参观公司展厅
二、自由交流
问：公司的基本情况介绍
答：公司主要从事建筑智能化及建筑节能服务，以"让建筑更节能"为经营宗旨，为客户提供建筑节能认证咨询服务、建筑智能化设计及工程服务（弱电节能）、供配电设计及工程服务（强电节能）、中央空调系统设计工程及投资运营服务（机电节能）全生命周期的服务。
公司使命：让建筑更节能；
四大目标市场：
①公共建筑领域，聚焦轨道交通综合监控业务；
②在商业建筑领域，聚焦高星级酒店智能化业务；
③在住宅建筑领域，与大型地产开发商建立战略合作伙伴关系；
④在工业建筑领域，聚焦拥有大型中央空调系统的工厂建筑。
客户特征：具有重复购买力。比如各地地铁公司、连锁酒店管理公司、地产商及拥有中央空调系统，对环境有要求的工业厂房的客户等。
行业特征：市场高度分散，具有"大行业，小公司"的特点，单个公司的市场份额占比很低。公司将沿着"行业拓展，精耕细作"的经营策略寻求内生发展，同时找寻产业链上的并购目标及合作伙伴，逐渐做强做大。
问：达实联欣四季度产生的净利润5051万元，收购时对赌约定全年实现净利润5132万元。如何理解？
答：达实联欣主要为客户提供供配电系统服务，施工基本在下半年进行，收入在四季度集中体现。公司做尽职调查时已关注到此情况，在风险可控范围内。
问：公司预计半年报同比增长40-70%，达实联欣贡献多少？
答：公司上半年业绩增长主要靠公司自身业务发展及收到的政府补贴导致，联欣影响较小，一季度的增长原因也是如此。
问：公司2012年的政府补贴主要是哪些方面？
答：主要是研发及知识产权补助、上市补助及节能业务补助。
问：年报中披露公司酒店智能化的设计及集成的合同金额有多少？
答：设计业务的合同在200万左右，集成业务的合同额基本都在1000万以上，随着社会及客户对智能化程度的需求在提高，单个项目的合同额均有所提高。
问：公司完成了三个并购案例，协同效应的发展情况怎样？
答：每个公司均有影响，但效应是由不用的公司之间、不同的事业部之间产生，目前还处于磨合期，影响相对较小。
问：去年地铁业务的招投标情况、今年的招标计划？
答：去年共有6个城市7条线进行招标，公司中标2条线（成都、大连），合同额接近2亿元。今年年初，全国计划有约二十条线路招标，但从目前各地的招标速度看，很多项目都有延期，包括深圳地铁的三条线。公司将及时跟进各地项目的招标情况，积极参与投标，抓住发展的机遇。
问：公司聚焦四个行业，竞争对手情况？
答：公司的经营宗旨是"让建筑更节能"，与竞争对手差别是可同时提供节能服务。
智能化行业具有区域性的特征，在智能化楼宇方面（酒店、住宅、楼宇），竞争对手基本是当地的公司。与公司弱电业务相类似的上市公司有延华智能、赛为智能、汉鼎股份、银江股份等；在轨道交通综合监控业务中，主要是国电南瑞、和利时、同方股份、浙大中控、宝信软件。
问：公司的四个细分市场中，哪个领域最有实力突破？
答：我们的客户均有具有重复购买力的客户，四个业务单元相辅相成，扛波动性强，且市场空间巨大。目前，四个市场均是公司重点发展的市场，会采取齐头并进的方式推动。
问：在公司的产业链思路中，共同参与的项目情况？
答：在政府项目中，由于其分散风险的考虑，同时获得订单的可能较小；在商业项目中，可以共同存在。比如设计、施工会分开。
问：并购的思路？
答：公司认为并购是现阶段突破行业瓶颈的最有效方式，目标公司是在当地具有一定的市场影响力，目标区域为中西部地区，收购的方式不固定，会采取多元化的合作方式。
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