调研问答全文
科华恒盛 (002335) 2013-05-15
近期公司发布了2012年年度报告及2013年一季度季度报告，投资者就公司未来发展战略、经营业绩等相关问题进行调研。主要交流如下内容：
一、UPS行业发展趋势？行业内竞争情况如何？公司如何看待竞争？公司2013年战略规划及发展目标？UPS的市场容量？
答：全球以及中国的各行各业信息化建设需求将长期持续增长，下一代通信技术、云计算、物联网、大数据、节能等新技术也将得到快速发展。未来，数据中心及机房将具备超大功率、高可靠、高密度、低PUE（电能使用效率）、低TCO（总拥有成本）、模块化、智能化、绿色低碳等重要特征，以便实现快速搭建和实施、低成本和可靠运营的基本要求，从数据中心及机房物理基础设施的角度，具有完善产品线和方案体系、高度整合和实施能力的整体解决方案提供商及系统集成商，必将成为市场的主要力量。
基于大功率电力电子技术的高端电源，主要包括不间断电源UPS、通信电源、工业电源、应急电源UPS、电力电源、定制电源等不同产品系列，在金融、交通、工业、电力、通信、政府、教育、医疗、数据中心等各行业，应用十分广泛，并且受到相关投资需求的驱动，高端电源市场仍将长期保持稳定增长。
在UPS领域，伊顿、艾默生、施耐德旗下的APC仍将占据UPS市场竞争中的第一梯队，属于领导者。科华恒盛以其良好的发展状态和合理的发展战略处于跟进者的地位，并成为国内企业的突出领导者，一直保持较高的市场关注度。作为中国本土最大的高端UPS电源制造商和供应商，公司将依托本土品牌优势、价格与服务性价比优势、相对的成本优势、本土化的企业文化与组织优势、政府采购国产化、良好的公共关系资源等优势，加快替代进口速度，在竞争中争取更大的市场份额。
公司未来3-5年的发展战略是：面向设备电力保护及节能领域，坚持高端定位，深化组织文化建设，强化企业核心竞争力，转型技术服务，力争成为国际一流的电力保护与节能一体化方案的提供商。
公司未来业务板块的规划构成为：UPS、新能源、数据中心、定制电源。
面对国际品牌，公司积极进行技术跟进、管理提升、组织文化强化、营销服务强化，做到技术上跟进、不落伍，服务和组织文化上超越，发挥通路、敏捷、服务、成本和组织文化优势(技术达到国际水平是前提)。
面对本土品牌，公司要在技术、服务、组织文化上领先，在商业模式上接近国际品牌。发挥品牌、通路、技术服务和组织文化优势（成本达到业界水平是前提）。
市场容量上而言，公司已从单纯的UPS产品领域扩展到相关的关联产业。
公司的产品结构已从简单的产品变成方案，从有形产品变成无形“产品“，从成本竞争转型为技术服务的差异化竞争，从产品销售转为产品加技术的资源整合的方案服务。鉴于多年的发展和积累，公司高端产品领域已具备与国际高端品牌抗衡的实力。近年公司出口产品逐渐向中高端倾斜。公司定位高端，高端市场：对产品技术、品质、服务要求高的客户；具有特定合作要求的客户（如军工、政府、特殊行业）。
公司未来的发展思路是集成和整体解决方案是公司的发展方向。公司要做核心制造、核心工艺。公司重点投资方向是营销服务体系和研发体系。从上市后，公司一直致力于团队的提升和组织结构的调整，同时利用信息化的能力来强化流程建设，实施ERP、CRM、PLM流程建设。公司重视并不断完善信息化建设，利用信息化系统不断规范和优化公司业务流程，提升公司业务运作效率。
二、数据中心的发展情况？
答：公司数据中心整体解决方案不是单单的产品，而是整体解决方案。数据中心现在越来越大型化，门槛越来越高，这也是国际品牌所希望看到的发展局面。国内企业要跃过这道门槛，国内企业的营销组织、技术服务力量特别是售前的技术服务力量要增强，公司在此方面已有很大提升，目前公司正在向大型数据中心解决方案发展。
三、公司是否有并购意向？
答：公司会寻找与公司核心业务关联度较大的企业，并需要尽可能在管理上相融合的企业作为并购对象。公司在完成电池和储能领域、智能电网和新能源领域、轨道交通及高铁领域等分析的基础上，从公司的长远发展着眼，通过技术、产品、应用等多角度分析，在高端电源行业内及上下游产业中重点围绕交/直流充电机、大功率SVG（有源电力滤波器)、APF(静止无功发生器)、中压变频器/大功率低压变频器、大功率工业电源、岸电电源等技术产品领域，积极寻找符合公司战略和提升综合实力的有价值投资项目及合作伙伴。
四、HVDC会大规模替代传统交流UPS吗？二者有什么差异和优势？公司有HVDC产品吗？由于这两者没有技术壁垒公司会不会立即跟进？
答：公司HVDC的产品已达到业界领先，已有专门的产品线，且有1200A系统的成熟产品。
HVDC由于其输出电压为直流电，只能带服务器等IT设备负载，因此应用场合主要为数据中心机房。除了在数据中心机房应用外，HVDC对于其他行业的负载基本上都不能适用，因此HVDC是无法取代传统UPS的，即使在数据中心机房，HVDC完全取代传统UPS的时间还将比较长。谢谢！
五、公司海外市场发展情况？
答：上市之初，公司内部定位国内市场与海外市场的理想占比为50%:50%，但这几年海外市场占比变化都不大，大概在20%以内。公司海外市场多是通过代理商销售。
六、2013年增长形势如何？工业动力UPS是否受宏观经济影响？
答：公司的增长取决于宏观经济，目前公司重点是提升营销质量、改变商业模式来获得竞争，占领一定的市场份额。公司近两年的增长空间不取决于下游的增长性，而取决于我们的替代性。
工业动力UPS与宏观经济肯定有关系。2012年工业动力UPS业绩不尽如人意，首先主要是受宏观环境影响，当然与公司管理和战略也有一定影响。2013年，公司销售管理就很明晰。各拓展部根据公司发展战略和规划，结合市场分析，积极落实公司销售管理目标。
七、公司薪酬情况？研发费用还会一直增大吗？
答：公司人力结构是采用分层对比。公司定位高端时，人才结构也要相应变化。公司自去年三季度至今的薪酬变化，一是薪酬调整；二是每年9月份应届生大批进入公司。公司薪酬变化的最大推手，是公司战略转型的需要。
作为高新技术企业，在“坚持高端定位，力争成为国际一流企业“的发展目标下。“加大创新投入，提升研发水平“是公司产品的市场竞争力提升的有效保障。通过提升研发水平，加强对产品质量与工艺的把控，产品质量与工艺获得提升，产品故障率下降；以及对成本不断优化的前提下，公司的产品的市场竞争力才能得到提升。2012年度公司研发支出总额占营业收入比例6.44%，高于2011年度的投入水平，其主要原因是2012年公司面对全球经济寒冬和全国经济转型的巨大压力，主营业务收入未能得到增长所致。2013年，公司将继续加大技术与研发创新投入，同时通过推动营销变革，推进公司转型，积极开拓市场，扩大市场规模，消化研发投入增长的压力。
八、公司第二期股权激励未能达标，是否有信心达成第三期股权激励的业绩目标？
答：公司回购注销未达到第二期解锁条件的限制性股票，未对公司的财务状况和经营成果产生实质性影响，也不会影响公司管理团队的勤勉尽职。
2013年业务目标是根据股权激励计划来执行的，公司管理团队有信心完成第三期股权激励的业绩目标，虽然存在一定的难度，但大家很有信心。
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