调研问答全文
黑猫股份 (002068) 2013-05-24
1、公司目前基本情况介绍
公司主营业务是炭黑及其尾气的生产和销售，目前公司在全国分布包括韩城、朝阳、乌海、邯郸、太原、唐山和在建的济宁共计7个炭黑生产基地，产能总计86万吨，排名国内第一，全球第四位，自2004年以来公司炭黑产销量均保持国内第一。
2、公司所处行业的基本情况
2012年国内经济受出口疲软、结构性产能过剩等多方负面因素影响，增速放缓。2012年全年公司下游轮胎和汽车行业增速普遍放缓，上游煤焦油生产企业受国家宏观调控影响行业波动剧烈，多方不利的因素向炭黑企业全年的生产经营提出了更多的挑战；结构性的产能过剩成为导致炭黑行业年度亏损面进一步扩大的主要原因，而炭黑行业全年乃至未来很长一段时间内仍面临低水平、同质化的竞争局面。
3、公司在行业内具备哪些独特的优势
（1）规模优势：随着公司唐山黑猫等新建产能的陆续建成投产，公司产能规模已达到86万吨/年，目前公司产能及产销量位列全国第一，产能位居全球第四，预计2014年，济宁黑猫20万吨炭黑生产基地项目的建成，公司的产能将进一步提升，国内炭黑行业龙头地位将进一步巩固、规模优势进一步提升。
（2）技术优势：近年来，公司持续加大在新产品、新技术和科研人员引进等方面的投入，并在新品研发、生产技术革新、降低生产能耗及资源综合利用等领域上获得了显著成果，并先后就4万吨炭黑生产线、尾气发电综合利用装置及冷风输送等先进技术率先应用，取得了良好的社会和经济效应。经过多年的研发和技术投入，建立起了一批拥有自有技术、大量专利技术和一大批技术人员的技术研发骨干队伍，为公司的后续发展提供了有力的技术保证。
（3）全国布局优势：随着公司邯郸基地、唐山基地以及在建的济宁基地建成，公司所特有的全国布局优势将逐步显现，更加合理的采购和销售半径优势将成为公司未来参与市场竞争的利器；山东、江苏及安徽是全国轮胎行业集中产区，产能分别位列全国第一、第三和第四位，也是我国最主要的炭黑消费区域，随着邯郸基地和济宁基地的建成，更为廉价的运输成本将大大提升公司对华北和华东市场的覆盖能力，而唐山黑猫将有力的借助唐山、天津港口的海运优势，进一步提升公司产品在海外市场的竞争力，乌海黑猫和太原黑猫将重点加强了公司对国内煤焦油主产区的控制力，为原料的供应安全提供了保障。
（4）资源综合利用优势：截止目前公司所有炭黑生产线均配备了850℃级空气预热设备生产过程中大大提升了热交换效率；洗涤塔和双曲线塔等工业水循环系统的应用使得公司基本实现了工业废水零排放；公司还在乌海黑猫、邯郸黑猫、朝阳黑猫、韩城黑猫及唐山黑猫均配备建设了尾气发电机组，累计装机容量86500KW，经济效益显著。随着国家对化工行业的环境指标控制日趋严格，公司的资源综合利用优势将日益明显。
（5）品牌及客户资源优势：黑猫炭黑品牌多年成为橡胶协会推荐品牌，随着公司的不断壮大发展，黑猫炭黑已成长为国、国际均具备相当竞争力的炭黑品牌。公司客户遍及国内各大轮胎主产区，主要客户均为国内外知名轮胎企业。
4、公司多年来保持高速的产能扩张，下游消化有压力么？
公司拥有大批的优质轮胎企业客户，随着公司规模和产品质量的提升，稳定的供货能力和产品质量获得下游企业的青睐，行业内树立了较好的口碑，同时随着公司全国布局的完成，完善了公司对全国市场的覆盖，随着2013年国内和国际轮胎及汽车行业的恢复性增长，公司将最大限度的分享行业成长，能够很好的消化现有产能。
5、公司近年来持续快速扩张，是否感觉人才或管理上有不足，跟不上发展步伐
在公司实施快速扩张战略之初，公司就针对人才的储备和引进也加大了力度，随着生产基地和员工人数的增加，公司新建基地的人才需求已经能够很好的得到满足；然而，公司在管理上采用总公司集权的管理方式，产供销管理由母公司统一下达，子公司仅最为生产基地进行生产和质量指标的考核，最大限度的降低了驻外子公司潜在的风险。
6、出口业务的增长对公司有什么影响
出口业务增长能够有效消化公司新增产能，同时出口结算方式对公司较为有利，信用证和现金结算将有效节约企业财务费用的支出，随着公司产品国内销售压力减轻，公司对国内市场的单纯依赖度下降，将更加有利公司制定销售政策，议价能力能够有一定程度的提升。
7、公司经营目前遇到最大的困难是什么?
公司目前最大的风险来自原料油价格波动风险。国内焦化行业的限产导致原料油紧俏，成本压力加大。黑猫将依托全国布局、接近原料产地优势，紧跟市场变化，提及调整采购策略。
8、公司炭黑 产能规模已经进入世界前五，公司有没有考虑过产业转型?
目前还没有，因为炭黑行业虽然是一个传统行业，但我国炭黑行业的发展壮大，是随着最近几年受益我国汽车工业的高速发展，而且可预见的未来，我国和亚洲大部分发达国家的汽车工业仍将保持较快增长速度，因而炭黑也将从中受益，炭黑并非是一个夕阳产业，仍有持续增长的空间和动力。
9、可能对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的风险因素
国际化带来的风险；公司将国际化纳入长期发展战略，2011年以来，公司炭黑产品出口大幅度增长，出口市场比例不断提高。公司在走向“国际化“的过程中，对国际市场的依赖程度不断提高，国际市场的供求变化以及目标市场的贸易政策的调整将对公司产品销售和盈利能力带来风险。同时，近期人民币持续升值将使公司出口业务面临汇兑损失的风险。
面对上述风险，公司将在巩固现有客户和市场的同时，加大欧美、拉美市场的开发，降低对单一区域的依赖；进一步加强公司出口业务结算的管理。
与企业规模扩张相适应的管理风险；近年来公司产能保持快速增长，截止2012年底公司产能为86万吨/年，下属控股子公司7家，快速发展的同时，公司经营将在生产管理、销售管理、质量控制、风险管理、跨区域管理等方面临新的挑战。
公司对近年来公司管理所面临的新问题，从内部，公司将通过母公司统一管理，加强各子公司间人才交流和流动，互相借鉴和吸取先进的管理经验的方法提升各子公司的管理水平；从外部，公司将积极的吸收和引进炭黑生产经营管理的专业人才，并积极借鉴和学习同行优秀的管理经验提升公司整体管理水平。
市场风险；2011年以来，下游轮胎行业增速明显放缓，中国炭黑行业已基本完成量变过程，未来企业竞争将以“质“取胜，围绕技术进步、节能环保、生产效率等方面进行激烈竞争。
本公司近年来通过完善战略布局，提升技术装备水平，提高企业核心竞争力实现了快速发展，但未来几年，国内炭黑行业仍将面临产能严重过剩，市场结构调整艰难，竞争日趋激烈的形势。
公司将坚持产业的专业化；实施产地的特色化；开拓市场的国际化；追求技术的现代化；推进管理的精细化；巩固和提升企业的核心竞争力，提高市场占有率和影响力。
原材料价格波动风险
公司炭黑生产用原料油价格在最近两年受国际石油价格波动和国内房地产不景气影响，供求关系偏紧，且大幅波动，随着国内炭黑产能的持续增长，公司原材料仍有可能出现较大幅度的波动，导致成本消化不及时，从而对公司的生产成本和盈利能力造成重大影响，给公司的生产经营带来了较大的不确定性。
10、公司所处行业的区域性特征是否明显？
炭黑行业还是有较强的区域性特点的，主要反映在：（1）炭黑原料油以焦化行业生产的煤焦油为主，集中在煤炭资源丰富，焦化产能集中的地区；（2）炭黑市场以轮胎客户为主，中国轮胎企业集中在山东，以及其他沿海地区。所以中国的炭黑产能要么靠近原料资源有利于降低采购成本，要么靠近市场有利于降低销售成本。
11、在当前行业不景气的条件下，公司是否有行业整合或者重组的打算或者计划？
2015年前公司主要以济宁项目为主，同时炭黑行业目前虽然不景气，但中小企业仍具有生存空间，行业整合的时机尚未成熟，公司目前无上述计划。
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