调研问答全文
九洲电气 (300040) 2013-04-23
1、 公司经营总体情况
公司定位成为智能成套电气设备供应商和配用电能效管理解决方案提供商。2012 年，公司出售了高压变频业务资产与专利，并对圣豹电源进行了破产清算与相关资产减值计提。“高压变频系统“业务仍将存在，但经营模式转变为： 采购Rockwell 代工产品，承担销售与服务环节。
2、 公司未来的产能情况？
公司计划于三季度搬至江北生产基地，届时产能有望同比翻两番，将增加年产6000 套电气成套装置、300 套兆瓦级风力发电变流器、200 套高压动态无功补偿装置和100 套光伏逆变器的生产能力，需要更多订单消化。
3、公司的销售策略是什么？
公司的销售策略调整：
1）调整渠道：公司针对电网、铁路等行业成立大客户销售团队，并积极推进合同能源管理销售方式。2）重利润：公司将拒签由于恶性竞争而导致毛利率低于30%的销售合同，确保在效益增长的前提下扩大销售规模。据调研了解，该项措施一季度执行情况较好，利好多项业务利润水平改善。3） 重回款：公司拟提高2013 年应收账款周转率，将利好财务费用改善与经营效率提升。
4、公司各产品的现状如何?未来发展怎样？
1）公司电气成套设备
目前，公司为西门子指定的SAVCON 8PT 低压成套开关柜在华制造商；与施耐德合作，为建筑、工业、能源、基础设施等领域的客户提供智能高可靠性强的Blokset 低压配电系统；被ABB 授权生产MNS2.0 型低压开关柜；与德国迪康公司合作开发35KV 气体绝缘C-GIG 环保型开关柜。
该业务的市场基础较好。受益产能扩张和销售策略调整，在配电网和轨道交通等领域加大投资的背景下，该业务收入有望于未来3年快速增长；随着销售政策的执行，订单质量有望提高，将利好毛利率提升。
2）公司直流电源系统
过去2年，公司完成了高频开关直流电源大功率模块的高效率、数字化和小型化设计，以及新一代一体化电源监控模块样机与核心程序调试。
公司通过技术革新将推动市场推广，未来毛利率将稳中略升。
3）高压变频系统
自售出原有资产与专利后，该业务经营模式转变为：采购Rockwell代工产品，公司承担销售与工程服务环节。该业务毛利率和费用率都将明显下滑。
4）软起动系统
该业务定位于高压（6kV、10kV）大容量产品的产销。另据中国电器工业协会不完全统计，2011年我国高压大功率软起动市场规模达到39.37亿元，逾6成市场份额仍为西门子、ABB和东芝三菱占据。受益电机节能等政策出台落实对市场的利好影响和进口替代趋势，该业务收入将实现较快增长。
5）风电变流器与光伏逆变器
2012年，公司成功完成了500kW光伏发电逆变器的样机自测试。公司新产品将逐步实现收入，贡献业绩。
6）蓄电池
公司2012年底蓄电池库存量为5,502kVAh。这部分库存将陆续全部出售结清。
7）非主营业务
公司过去几年该部分业务主要为卖给圣豹的加工材料，随着圣豹进入破产清算环节，以后不再有。目前及未来一段时间，Rockwell将租用公司的办公与生产旧址，并从公司采购一些生产材料，公司相应的租金和材料会有一定收益。
5、公司未来发展存在哪些风险?
未来电力和工业建设投资增速放缓，市场竞争趋于激烈，公司目前享受到税收优惠政策存变动风险，或致公司部分业务盈利不达预期。此外，费用控制或不达预期。
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