调研问答全文
通源石油 (300164) 2013-06-14
1、问：公司用募集资金投资的项目进展如何，请问公司是怎样保证募集资金的高效运用的？
答：公司募集资金项目围绕公司业务规划和发展目标展开，旨在进一步提升本公司复合射孔的产业化水平，推动爆燃压裂技术的产业化发展，提升公司整体研发实力，加强公司营销管理能力和水平。目前，公司募集资金投资项目进展中。同时，公司也将审慎把握市场变化情况，及时论证，并依照相关规定对募投项目进行推进或调整，以保证募集资金的高效运用。
2、问：根据2013年一季报的财务数据显示，一季度的营业收入同比减少，请问引起该经营业绩不均衡的风险有哪些，怎样弱化由此带来的不利影响？
答：公司所属复合射孔业务受油田生产作业计划性影响较大，由此，一季度公司实现的营业收入占全年营业收入的比重较低，公司收入和利润主要在下半年实现。近年，公司着力推动业务布局，钻井业务收入实现较快增长，水力压裂业务推进逐步深入，但上述业务同样受油田生产作业计划性影响，经营成果的实现存在一定不均衡性。对此，公司将继续优化业务管理，合理调配资源，弱化由此可能带来的不利影响。
3、问：公司期末应收账款存在较大，原因有哪些？
答：射孔作业是完井过程的最后一个环节，需要在钻井、固井、录井等作业完成后实施，处于完井作业的后端，因此，油田客户实施射孔作业的时间通常主要在每年的下半年，相应公司业务收入主要在下半年实现。同时，油田客户对其供应商的采购款结算和支付政策也具有很强的计划性，油田客户一般根据年初制订的采购计划在每年年末或次年年初支付当年的采购款，集中支付的特点非常明显。本公司销售回款通常集中在每年年末或次年年初，因此公司期末应收账款较大。
同时，公司钻井、水平井/分支井分段压裂业务同样受上述季节性因素影响。在此方面公司会加强应收账款风险的管控，加大回款力度，同时谨慎、合理安排资金使用计划，并适时采用金融工具以弱化风险。
4、问：境外公司的经营情况如何？
答：加快拓展境外市场、推动公司国际化发展步伐，是本公司的重要发展战略。近年，公司境外业务拓展取得一定成效，在保证印尼市场稳定发展同时，推进北美市场的拓展。公司在美国设立了全资子公司，业务正常推进。但境外经营受地缘政治、所在国政策及国际化人才培养、管理能力等因素影响较大，存在一定风险。对此，公司会严格遵守所在地区政策、法规及相关习惯，以弱化境外经营风险。
5、问：随着油服市场对民营企业开放度的提高，竞争呈现加剧态势。请问公司怎样面对运营中的竞争风险？
答：公司会继续加大研发投入，突出核心竞争优势，同时，进一步加强市场网络建设，固化客户需求，并拓展增量需求。以进一步巩固行业领先地位，弱化竞争风险。
6、问：为什么选择收购安德森企业，该企业的收购价值有哪些？
答：安德森有限合伙企业位于美国德克萨斯州，其主营业务是为油气行业提供套管井电缆解决方案，具体业务包括射孔、测井以及其他相关电缆服务，其中射孔服务收入占其营业总收入的比例较大，目前企业的水平井泵送射孔电缆服务技术已经位于世界领先水平。而双方的主营业务均为向油气开采行业提供射孔等相关服务，业务高度互补，协同整合效应明显。安德森有限合伙企业的水平井泵送射孔电缆服务技术已经处于世界领先水平；安德森有限合伙企业2012年度实现净利润1,563.76万美元，而通源石油与安德森有限合伙企业商定的安德森有限合伙企业全部股权的作价为7,697.6万美元，具备明显的投资价值。
7、问：公司筹划的此次海外并购，对安德森有限合伙的定价是如何的？
答：定价原则是根据市场法确定，以安德森有限合伙企业2012年EBITDA（息税折旧摊销前利润）的4倍（即EV/EBITDA=4）作为定价基础。价格处于美国能源市场并购交易平均估值水平（一般为4-5 倍）的下限，具备良好的收购价值。
8、问：收购完成后，安德森公司是否仍能保持之前的业绩？
答：为有效保持并提升安德森公司的核心竞争力，拟采取的措施具体如下：一是通过一系列的交易协议约定，确保安德森公司能有效承接安德森合伙企业主要资产及核心技术，二是与安德森合伙企业的核心管理层签订《雇佣协议》，确保安德森服务公司的正常运作，三是本次交易完成后，本次收购完成后，通源石油将根据安德森公司的业务发展规划和市场情况，提供包括资金、技术及人员等一系列支持措施，巩固并提升安德森公司的核心竞争力。
9、问：本次重大资产重组事项完成后，上市公司将带来什么有利的促动？
答：本次交易完成后，通源石油将进一步提升公司核心竞争力，公司将通过安德森公司掌握水平井分段射孔等先进的技术，提升对油田服务的能力；实现区域交叉销售，节省采购成本，增进协同效应；同时，可以提升上市公司盈利能力。
10、问：公司此次筹划重大资产重组会不会导致公司控股权变化？
答：本次交易前，张国桉先生持有公司23.30%的股权，为公司控股股东和实际控制人。本次交易完成后，张国桉夫妇持有公司股权比例预计最高上升至不超过28.02%，仍然为公司控股股东，因而本次发行不会导致公司实际控制人变化。
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