调研问答全文
雅本化学 (300261) 2013-07-09
一、 调研人员对公司提出相关问题并做回答
1.今年的总体情况及五年规划
总体上今年处于建设期，建农项目第一条生产线已经建成，研发上的投入也很大，但建设进度总受拖累，没有达到预期。就资本开支而言，今年滨海项目还要投入5000万以完成收购，南通项目预计今年累计投入约1.2亿。
从五年的中长期发展来看，到2015年，公司预计实现10亿的收入，随着南通项目和滨海项目的建成投产，产能逐步释放后将为公司未来的经营业绩增长提供有力的保障。
关于未来的再融资事项，若是创业板开放，会考虑股权融资。
2.建农、南通项目贡献情况
若建农项目明年正常投产、并表，预计年销售收入可达1-2亿元的收入。南通项目今年实现部分产出，明年将作出更大贡献。
3.主要产品的贡献情况
农药中间体今年销售增长30%以上，ABAH今年有所下滑，主要是一些新的项目贡献较大。只是我们受产能影响，毛利率主要受产能和汇率的影响较大，长期应该很稳定。
4.经营活动现金流为负的原因
2013年一季报显示我们的经营活动现金流为负，主要由于现在客户的账期都是90天以上，导致应收账款多。
5.行业前景
一个趋势是，欧美国家的定制业务越来越向发展中国家转移做外包业务，所以这个行业的前景在中国是相对良好的。问题在于以后有没有足够的产能（足够的工厂）来上这些项目，现在的工业园区是越来越难以进入，这也是雅本最近一年来大力投资、扩产的根本原因所在。
6.公司前景与外部冲击
从国家的层面上，这些年环保压力加大，一些不规范运作的公司难以为继，使得整个行业的进入门槛提高，而公司一开始以定制业务为主，对环保的规范十分重视，每年的EHS投入非常大。因此，对公司来说，国家政策的严格给公司提供了良好的竞争环境。另外，从客户的层面上，对公司的在安全等方面的要求就更高了。因为雅本开始就是和大型国际巨头合作，所以基础很好。很多新的合作伙伴要求都能很快适应，如通过EHS审计等。目前公司和农药、医药领域的巨头都有更多的合作，随着新项目的投产，前景还是向好的。
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