调研问答全文
京新药业 (002020) 2013-07-26
1. 公司主打产品瑞舒伐他汀、康复新液、舍曲林、地衣芽孢杆菌销售情况如何？为何这两年增速提升的很明显？公司预计未来2-3年增速能够保持在怎样的区间？如何看和竞争对手之间的竞争？
答：
京诺（瑞舒伐他汀）是新一代的他汀类降脂药物，强效降脂，同时具有优于同类药物的肌肉和肝脏安全性，药物相互作用风险更低。在原有京必舒新（辛伐他汀片）的市场基础上，经近年的市场培育，2012年-2013年该产品增速明显。
康复新液，是用于溃疡和创伤的中成药，可以口服亦可外用，疗效确切、显著，并且安全无毒副作用，适应科室广。市场开拓主要基于学术宣传和临床对实际疗效的认可，主推科室由消化科逐步拓展到口腔科、肛肠科等。2013年继续保持快速增长。
唯他停（舍曲林）在巩固原有精神专科医院市场的基础上，加强了综合性医院的市场培育，同时部分市场通过舍曲林分散片的替换提升了销售金额。
京常乐（地衣芽孢杆菌）进入新版国家基药目录，市场容量放大，增长潜力巨大。
预计主打品种京诺、康复新液、京常乐三个品种未来2-3年将保持较高的增长速率。
2. 地衣芽孢杆菌在各省基药增补和中标情况如何？公司对该产品的预期和营销计划如何？
答：
地衣芽孢杆菌已进入2012版国家基本药物目录，已无需再做省基药增补工作，只等各省新一轮基药招标，即有机会进入各省基药市场。
地衣芽孢杆菌活菌胶囊（京常乐）目前已在全国10多个省份中标。
地衣芽孢杆菌活菌胶囊是公司的重点培育品种，也是未来的支柱产品，已经对该产品进行了近中远期的规划，并以该产品为起点和契机，不断深入开发地衣芽孢杆菌系列项目，意欲在生物制剂的药品和兽药领域，在药品和保健品领域均有所建树。
3. 在储备品种方面，公司还储备了匹伐他汀钙分散片、阿托伐他汀等不少品种，预计储备产品都何时能够上市？能否介绍上海研发中心的情况及未来新产品的研发规划情况？
答:
匹伐他汀钙分散片预计今年第四季度拿到生产批件，拿到批件后，还需要进行原料药GMP认证，预计今年年底或者明年年初上市销售。
阿托伐他汀目前尚在国家药品审评中心排队待审，由于目前审评时滞较多，目前尚无法具体预测上市时间。
上海研发中心位于张江药谷，主要承担项目选题、小试工艺研究等产品研发的前段部分。
未来新产品的研发规划: 公司现有产品主要集中在心脑血管、抗感染、精神神经、消化系统类，考虑到肿瘤药物增长的需要，将增加肿瘤药物产品线，同时针对产品线进行重新规划，提前做好未来产品的筛选和立项，使公司产品线能保持较好的前瞻性和连续性。另外计划在微生态药物领域进行后续开发和布局。同时，还要做好中药产品的开发，将侧重在本公司现有品种的新剂型、新适应症开发；规划要求每年上报10个左右的新产品。
4. 能否介绍公司的营销体系？主要制剂品种的费用率、自营和代理产品的销售比例、在物价、招标方面的运作方式，自营产品的营销思路情况，未来是否有计划扩张营销队伍
答：
目前销售公司分为销售一、二公司，销售一公司（浙江、江苏、上海、山东）基本靠自营队伍销售，二公司下设4个大区：东北、华北、华南、西部大区，以招商代理模式为主。目前自营和代理销售金额基本差不多。
公司一直视招投标为生命线，不断设置产品竞争壁垒的同时，认真研究和应对每一个省份的招投标工作。
随着销售规模越来越大，公司不仅会快速扩张销售队伍，同时也会细化各大区和办事处设置。
5. 公司今年是否有其他的收购计划？
答：公司一直在寻找合适的收购标的，也是作为公司的重点工作在推进。
6、公司如何规划中长期的发展方向？在研发、管理和销售层面都有何长期计划？
答:
公司的经营方针是“做大成品药，做强原料药“，公司计划快速发展西药制剂和特色中药，增强竞争力和盈利能力。继续发展优势原料药，强化市场主导地位；此外，公司拟择机通过收购兼并、参股控股等形式实施规模扩张，使产业链得以横向和纵向延伸，实现公司跨越式发展。
研发：公司目前仍以仿制药作为开发重点，采取提前布局进行专利到期药仿制的策略，以达到仿制药首批上市的目标。在仿制中我们还是强调要创新，进行技术创新，制造技术壁垒或专利壁垒，遏制跟随者和竞争对手。同时，公司要加大研发投入，加强研发队伍建设，加强对外合作，以此来提升公司研发综合能力，逐步转向仿制和创新并重，提高公司研发的创新能力和公司研发产品的技术含量。
销售：
产品规划：重点拓展四大治疗领域心血管、消化、精神神经、抗生素；聚焦康复新、京常乐、京诺、唯他停、京必舒新、头孢地秦和基药组合，培养若干个过亿元的品种，探索公司大健康领域营销新模式。
销售布局：执行线路制下的区块制，在推广线、招商线、基药线、商务线下设若干大区和办事处，为进一步做深做透各市场，逐步细分各大区和办事处，将管理重心下移，加强市场策划、销售跟进和服务支持，细化微观市场分析。
7、募资项目进展情况如何？制剂出口未来如何打算？
答：
年产5亿粒药品制剂出口项目:目前已完成基建，正在进行设备组装；
年产1.5亿粒地衣芽孢杆菌活菌胶囊技术改造项目：该项目已投产，目前销售情况正在向好的方面发展；
年产1000万盒康复新液技术改造项目：该项目已完成了基建和设备安装，正在进行设备调试和试生产阶段；
年产1000吨左氧氟沙星技术改造项目：正在进行技术改造过程中，完成时间比相对有些滞后。
制剂出口的主要市场将继续瞄准欧盟和美国，
A、明年将建成超过5亿片的符合FDA要求的cGMP生产车间，进一步扩大制剂出口的生产能力，当前的生产能力已不能满足未来两年的产量增长的需求。
B、我们将重点开展美国的ANDA的申报注册，在未来几年公司将获得几个产品的ANDA
C、近几年公司的制剂出口是一个快速发展期
8、公司主要产品的毛利率情况如何？
答：成品药主要产品（康复新、瑞舒伐、地衣、舍曲林、地嗪）毛利率在50%以上。
9、公司现金流一直比较好，请问主要原因是什么？
答：公司对应收款、应付款及存货的周转控制较好。
10、公司应收账款回收期一般为多少？和其他制剂公司相比，应收账款/营业收入比例是否稍微有些偏高？
答:
（1）2012年公司应收账款的回收期平均为38天，其中制剂为32天左右。
（2）由于制剂销售模式的不一样，代理与自营的回款期也不一样，我们认为对应收款的控制是比较合理的。
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