调研问答全文
伟星股份 (002003) 2013-08-12
一、公司情况介绍
感谢银河证券的组织，能有这么一次和投资者交流的机会。伟星股份中报已经发布，各位投资者可能都有解读。
2013年，国际主要服装消费市场总体需求仍然疲软；国内因宏观经济环境的影响，服装等消费品需求增长乏力。公司作为传统的消费品行业，面临转型升级的压力。上半年，公司营业收入同比下降1.40%，但如果说剔除光学镜片部分作比较，营业收入应该还是增长的；净利润同期上升10%，这其中去年同期水晶钻是亏损的。总体来说，行业比较艰难，伟星股份主要从以下几个方面开展工作：①坚持以转型升级为主线，注重产品结构和客户结构优化，来应对行业疲软，还是有效的。②加大新工艺和新技术开发力度，适应市场需求，提升产品核心竞争力。③加大市场推广，深耕国内市场，注重优质客户的开发，同时注重国际营销网络建设；④在管理方面，抓内部管理建设，优化生产流程，推进自动化、机械化改造，进一步提高人均效益；通过上述内容的努力，在行业不景气的情况下，伟星股份暂时还是取得了成绩。
下半年，从订单来看并没有明显的改善，公司也做过一些交流，总体感觉服装行业不景气，整体处于大L型的态势下，并没有恢复性快速增长的可能。因此，我们将坚持延续上半年的工作，通过加大技术创新、市场开拓力度，注重结构调整，来带动产品竞争力提升，以成为国际服饰辅料领导企业为愿景，推进转型升级工作。在辅料行业来说，公司作为规模企业，客户结构也以品牌客户、有长期发展潜力客户群体为主，通过和客户一起壮大，带动伟星发展；同时，公司也通过产品升级带动客户的提升。总而言之，公司将按照既定方针，通过全体人员的共同努力，抵抗行业风险，实现稳健经营。
二、互动环节
1、钮扣产品同2011年比，收入下滑是因为价格问题还是总量问题造成的呢？受什么影响？
答：钮扣下滑的原因，同行业形势以及公司审慎原则都有关。从数量上来讲，并没有明显的增长，不同时期营销策略的调整对产品价格会产生一定的影响。从经营性现金流来看，总体是不错的，我们注重货款回款期限，注意经营过程的风险控制。作为行业的龙头企业，我们将在研发、交期、营销网络等建设上加大力度。对当前国内外经济形势及行业不景气的这种状况，我们持审慎态度。
2、行业形势不好，但拉链产品稳定上涨，同时拉链、钮扣毛利上升，和什么因素有关？
答：相对而言，拉链应用更为广泛，钮扣更多是应用在服装上，少量也有应用在箱包等方面。但拉链除了传统服装外，还广泛应用在休闲、户外等方面。伟星拉链从世纪初开始发展，借助钮扣的整体营销网络优势，以着眼于中高端产品开发的经营理念，从主营条装拉链，现在逐步向休闲用品、户外用品等拉链领域开发。因此，相对来讲，在钮扣营销网络的基础上，拉链的发展的根基更为坚实，相信未来拉链在公司占比会逐步上升。
就毛利而言，钮扣毛利是在波动的范围内。传统制造业而言，我们通过技术创新、工艺改进、精细化管理，毛利水平比较高，但毛利总体会逐步趋向稳定。拉链可能会有上升，但速度会降下来，经过一段时间增长后，也会趋于稳定。同时，拉链相对于钮扣来说是标准件，相对于服装整体市场而言，也是个性化的。我们都知道，越标准化，毛利润越低，所以待稳定后，拉链毛利可能会低于钮扣。
3、目前拉链业务稳步上升，市场容量也很大，但公司拉链业务更多仍停留在服装行业上，那有没有可能利用渠道优势，加快拉链业务发展呢？
答：中国拉链市场上目前有两大类，一是以YKK为代表的企业，品牌影响力大，部分产品核心竞争力强，甚至明显超过民族拉链企业。第二是民族拉链企业，如伟星拉链、浔兴拉链、驰马拉链等。伟星拉链在中高档里面，同YKK有差距，如金属Y牙等，但我们也有个性化的优势，如产品服务等。但品牌客户较为注重品牌的配套，导致部分品牌客户在面上会用YKK拉链，而在看不到的地方用民族拉链。
通过募投项目的投入、产能的投放，并进一步提升拉链的核心竞争力，实现销售的增长，同时从传统服装拉链向休闲、户外等市场拓展，我们认为未来拉链的增长态势较好。
4、公司四个募投项目的进展情况。
答：深圳钮扣项目由于市场情况，利用率不是很高，拉链上半年完成投产、调试过程中。临海拉链预计在8月份投完，钮扣则受市场影响，暂时效果不明显。
5、在四个项目后，未来有没有资本性的投资输出项目，短融之后有没有新的？
答：后续暂时没有大的投资，但在技改方面，如提高机械化、自动化，提升人均效益和提高品质为核心的支出还会有，而其他方面则比较少。
6、从毛利率来说，传统上一般是下半年高于上半年，但这几年来，下半年毛利低于上半年，预计今年下半年会咋样？
答：单毛利率而言，上、下半年会比较稳定，趋向平衡。
7、08年-10年，第三季度占比最重，而11年起，第二季度占比最重，预计未来会如何？
答：传统上是第三季度最好，因为面临冬装生产。后来，二、四季度比重有所上升，各年都有所差异。
8、驰马拉链近年来的毛利是逐渐下降趋势，与伟星拉链是相比的，目前有十几个点的差距，原因在哪些方面？
答：驰马整体风格同伟星有许多的相似之处。经营理念、产品业务、营销推广手段以及高管层等，两者都比较相似。但每个企业都有自己的特征，驰马拉链新加坡上市后，总体投资而言是上升的。就伟星自身情况，拉链是发展得比较稳健，增长速度不错的。未来，相信通过努力和核心竞争力的提高，会逐渐蚕食YKK的市场份额。
驰马拉链毛利从高到低，伟星拉链从低到高，主要原因归根于两个企业所处阶段的差异，但每个企业有各自的特点，两个企业的高管都值得尊重。
9、钮扣销售额占国内中高档市场的18%左右，未来有没进一步增长的空间？
答：市场空间还是有的，在国际上有不少专业的辅料供应商。如德国有家企业，专业制造五金制品，有1个亿欧元的规模，但品种单一。伟星有自己的优势，品种多样化就是其中之一。品牌运营商不会单一做某一款，他们也会考虑品种齐全的供应商来完善自己的供应链。目前，国内嘉善、汕头等地也有不少此类生产单一的企业，大家彼此竞争是必然的，现在市场这么低迷，但我们通过品种齐全，保持核心竞争力，提升市场的影响力。
10、从报表看，人工成本占20%左右，而钮扣作为非标产品，产业向东南亚等地转移的可能性多大？
答：虽然东南亚的人工成本只有我们沿海的三分之一左右。撇开国人的吃苦耐劳外，产业迁徙，既不能超前也不能滞后。如超前的话，现在就搬过去，但搬过去后涉及到的系列相关的产业集群怎么办？单一企业是很难生存的。孟加拉的服装企业是其国家经济支柱，但其配套设施很差，如维护配套、机械的配套等，暂时还不能达到。
我们目前的应对措施：派出营销人员，设立海外营销机构，采用营销先行的方式，应对目前的产业迁徙。
11、目前行业低迷，市场竞争激烈，国内小作坊有没有退出市场的趋势？我们如何应对危机？
答：行业内，小作坊企业比较多，靠山吃山，靠海吃海，小规模、产品单一的企业其运营成本较低。但对于伟星股份而言，我们不是跟这些作坊企业打拼，因为他们不需要太多研发投入、运营投入等，我们争取的是市场的主动份额，大型服装品牌等有发展前景的客户群体。就目前而言，公司最核心的是提升几大实力：①机械化、自动化水平提升，提升劳动效率；②怎样应对国际化市场需求，加强1、2、3线的品牌客户的拓展，针对这些客户对产品、品质等需求，占领更多的市场份额，推动公司的持续发展。
12、同浔兴比竞争优势在哪里？
答：同浔兴相比，从行业来讲，都是优秀的民族企业，浔兴在条装、码装等各种拉链都有发展，是比较全面的企业。而伟星主要是服装方面，现在逐步向休闲、户外拓展。同时，两家企业处于的发展阶段和经营理念也各不一样。
13、公司拉链占有率多少？跟国际品牌客户的合作有哪些？主要问题在哪里？
答：当前拉链市场份额大概在两、三百亿元，公司的市场份额是很低的，目前最大的是YKK。国内主要的品牌客户都是我们的合作伙伴，而国际上大多通用品牌如H＆M、zara、哥伦比亚等也是公司的客户。真正的问题是如何把市场占有率提高，提升核心竞争能力，获得国际品牌客户的认同。
IR数据平台
