调研问答全文
万昌科技 (002581) 2013-08-30
双方主要就以下事项进行了沟通:
1、李云鑫:请简要介绍一下公司的基本情况。
张国昌：公司成立于2000年，一直致力于丙烯腈副产的氢氰酸资源的综合开发与利用，目前是国内最大的原甲酸三甲酯、原甲酸三乙酯生产供应商。公司现有员工210余人，主要经济指标已在2013年半年报中进行了披露，不再重复。
2、李云鑫：公司现在募投项目建设情况如何？
张国昌：公司募投项目有3个，截至目前，原甲酸三甲酯/三乙酯扩建项目已竣工，其他两个项目尚在建设中。下半年公司将结合国内外市场需求形势，积极采取措施拓宽营销渠道，适时调整新老厂区的生产布局，使已建成的新装置尽快投产达效。
3、李云鑫：目前国内同行业竞争对手主要有哪些？大致是什么情况？
张国昌：除本公司外，目前国内原甲酸三甲酯主要生产商是重庆紫光公司，原甲酸三乙酯主要生产商是临沭华盛化工公司，其各自年生产能力约5000吨左右，另外近两年河北、辽宁两地各有一家化工企业也在开始生产上述产品。其中重庆紫光公司整体实力较强，河北的新竞争对手也是氢氰酸领域较有实力的企业。
4、李云鑫：公司原甲酸三甲酯/三乙酯何时投产？新增产能是否能全部消化？
张国昌：公司募投项目原甲酸三甲酯/三乙酯扩产达效后，原甲酸三甲酯、原甲酸三乙酯合计产能将达到22000吨。因今年经济形势不景气，下游部分厂家开工不足，造成上述产品的市场增量需求不足，原有装置尚能满足市场供应。公司目前正在对现有生产装置进行统一调配，对新老产品的生产进行统一布局，新装置具体投产时间将结合市场需求及上述工作部署情况来定。扩建项目投产后，市场供给量的增加将会是一个渐进的过程，会存在一定的销售压力，对此公司将积极发挥行业龙头优势，尽力平衡价格与销量的关系，争取实现收益最大化。
5、李云鑫：公司新产品开发情况如何？何时能够见效？
张国昌：今年以来，公司根据市场及下游客户的需要，已开发出相关新产品2-3个，预计将在今年下半年开始陆续投入工业化生产，限于技术保密的需要，具体产品信息不便细说。
6、李云鑫：公司超募资金有何具体使用计划？
张国昌：公司首次发行超募资金约2.5亿元，今年根据原甲酸三甲酯/三乙酯扩建项目的实际需要，对其追加投入2508万元，其余超募资金暂时按规定存放在银行专户。下一步，公司将结合项目开发、企业发展规划的需要，加快资金的投放使用，以期尽快发挥效益。
7、李云鑫：公司募投项目建设进度均晚于原计划，具体原因是什么？
张国昌：公司募投项目原计划于去年5月竣工，目前尚未达计划。主要原因一是技术改造，在项目建设初期对部分工艺进行了重新优化改造，添置了部分新设备，且项目间具有一定关联性，因而影响了整体进度；二是项目建设审批手续，主要是近两年政府主管部门对项目开工手续审批力度加大，环节多，增加相当的工作量。具体情况可参阅公司今年半年报。
8、李云鑫：目前国内嘧菌酯生产商情况如何？该产品市场价格是什么情况？
张国昌：嘧菌酯是公司原甲酸三甲酯的下游产品，据营销人员介绍，今年以来国内嘧菌酯市场价格约20-30万元/吨，比去年同期下降较多。嘧菌酯系先正达公司的专利产品，尽管在国内的专利许可已到期，但其仍将其作为重点产品来培育，同时国内嘧菌酯厂商多为小吨位生产模式，技术力量也不强，因此竞争优势不明显，今年又受经济形势不景气影响，因此普遍开工不足。
9、李云鑫：公司今年上半年产品毛利率下降的主要原因是什么？与同行业其他竞争对手相比，毛利率差异有多大？
张国昌：公司今年上半年产品平均毛利率约45%，比上年同期下降2个百分点，主要原因是产品销售价格同比有一定下降。
公司采用的“废气氢氰酸“生产工艺系国内首创，与同行业其他企业的合成法生产工艺相比，具有工艺流程短、产品含量高、生产成本低等优势。公司成本数据均为公开信息，同行其他企业为非上市公司，相关信息难以获取。从各方面掌握的情况，结合工艺、原料等环节定性比较分析，我公司生产成本要低一些。
10、李云鑫：公司目前对市值管理有何要求？
张国昌：公司目前总股本约1.4亿股，总市值约15-16亿元，结合公司盈利能力和可比上市公司情况，我们认为自身没有被高估。公司现在重点工作是搞好生产经营，打下一个好的底子，为下一步做大做优市值奠定基础，让长期持有公司股份的股东获得良好的回报。也希望广大机构投资者能够充分关注公司的发展优势，为公司可持续发展提供好的建议和意见。
IR数据平台
