调研问答全文
小天鹅Ａ (000418) 2013-09-06
1、公司基本情况介绍？
答：小天鹅专业生产洗衣机，产品涵盖双缸、全自动和滚筒洗衣机，公司拥有三大基地，位于无锡、合肥、荆州，年产能1600万台。公司实行双品牌运作，“小天鹅“和“美的“公司两大主品牌，在中国市场占有率20%左右。多年来，公司规范运作，保持了持续稳定的增长。今年上半年实现收入40亿元，净利润2.2亿元。
2、公司双品牌的构成以及定位？
答： “小天鹅“是公司自有品牌，该品牌收入占比70%以上。“美的“公司租赁的控股股东美的电器的品牌，近年来成长较快。两者品牌定位不同：小天鹅定位专业制造、高科技、更高端，美的定位年轻时尚，两者针对不同的消费群体。
3、公司在国内卖的最好的洗衣机？
答：公司国内卖的最好的是全自动洗衣机，但是滚筒洗衣机比例在上升。
4、公司洗衣机容量一般多少？
答：内销洗衣机产品容量一般在5Kg至8Kg的比较多。外销区域差别比较大，如欧美10KG以上的产品居多。
5、公司是否有干衣机？
答：公司有洗干一体机，也有单独的干衣机。
6、全自动和滚筒占比？
答：各产品销量占比：滚筒不到20%，双桶30%，全自动50%以上。
7、我们在销售渠道上，构成如何？
答：国内渠道分两大类：一类是苏宁国美等连锁渠道，另一类是代理渠道。连锁销售约占到四成左右。
8、电商发展情况？
答：最近几年受到制造商关注，去年下半年我们开始进入电商渠道，总体来说，我们增长较快，但规模还不大。
9、关于连锁和代理两种渠道，毛利率如何？
答：因连锁各种费用较高，毛利率相对偏低一些。
10、中国市场存在的外资品牌如何？
答：中国市场存在的洗衣机外资品牌主要有：日本品牌三洋、松下，德国品牌博世、西门子，韩国品牌LG、三星等等在中国市场表现都不错。。
11、中国整个洗衣机市场的销售量？
答： 2012年洗衣机行业国内销售3000多万台，出口1000多万台。
12、目前行业的增长率如何？
答：前几年政府推行以旧换新、家电下乡政策，在此背景下，前两年出现了高速增长。刺激政策退出以后，整个行业增速放缓。
13、目前洗衣机保有量如何？
答：洗衣机受制于自来水、通电等因素制约，目前农村普及率略有60%。城市普及率较高，现在主要是更新需求。
14、公司2012年收入下降，是因为政策退出的影响吗？
答：有这方面的原因，但更多是公司内部战略调整的影响。政策退出后，渠道库存较多，去年更多在清理渠道库存。
15、公司今年是否有恢复增长？
答：2013年上半年收入增长28%，产量增速约低于收入增速。
16、之前刺激性政策停止了，未来还会发布新的政策吗？
如果有新的政策，还会出现高增长吗？
答：前几年的刺激政策已透支了部分需求，政策有一种递减效应，之前的高增长可能很难再现。
17、如果未来没有刺激政策，行业增长如何？
答：未来行业的增长情况与宏观经济情况环境等多种因素相关，如外部环境没有大的变化，我们认为可能是一种平稳增长的态势。
18、面向海外出口，代工比例有多少？
答：双品牌主要指国内市场，出口仍以OEM为主。在亚洲部分地区，公司也在尝试使用自有品牌。
19、OEM最大的客户是谁？盈利能力如何？
答：公司这么多年来，与全球知名的洗衣机制造商先后都有过合作。目前，公司代工产品的盈利能力比内销低。
20、洗衣机电机主要是自制还是外购？
答：全部是外购的。
21、洗衣机是否也有变频？
答：有。
22、海尔目前市场占有率多少？整个市场构成如何？
答：第三方中怡康数据显示，海尔市场占有率约在30%左右，小天鹅两个品牌合计在20%左右，当然，中间也会有些波动。
23、如果前两大已经占了市场50%以上，以后会不会各种并购活动较多？
答：目前市场上正在发生，惠而浦收购合肥三洋尚在进行中。
24、目前洗衣机行业是否比较稳定？有没有大的缩减？
答：每年有新的进入者，也有新的退出者，但总体格局相对还比较稳定，没有发生很大变化。
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