调研问答全文
银江股份 (300020) 2013-09-10
吴越：公司重大资产重组停牌期间不接受机构现场调研，现在公司股票复牌了我们欢迎大家来公司调研。
1、投资者：请问吴总，这次收购亚太安讯是个极好的事情，但给他们的预期增速给的比较低，这是为什么？后续是否还有并购的打算？
吴越答：亚太安讯公司的业务是以城市轨道交通为主，北京市场是其主要市场。大家可以去网上看一下公开的信息，北京目前已开通17条地铁线路共计456公里包括270座车站，当前在建线路共7个项目共计106公里，还有8条地铁新线已获批复开始进入前期开工的准备阶段，另外6条新线已经具备开工条件可能会在在年底开工，因此北京地区的地铁建设项目2014和2015年市场机会将会增加，相对而言2013年市场机会是个低谷。公司和亚太安讯及中介机构均基于谨慎性原则，只给出了15%的保底增长率。亚太安讯管理层做事谨慎，但对行业和公司发展还是有信心的，特别是对2014年和2015年超额完成承诺目标是有信心的，所以也提出了业绩超预期奖励的问题，双方也进行了友好协商。公司公告的重大重组报告书中专门针对亚太安讯管理层量身定做了比较合理的业绩超额完成业绩的相关奖励条款。这次重大资产重组对于银江来说是标杆性的案例，上市后第一次做这么大的收购项目，对以后公司在资本市场做类似的工作打下了扎实基础，意义深远。
2、投资者：PE跟华录集团是否有关联？
吴越答：亚太安讯公司大股东是自然人李欣。小股东之一是中科招商投资管理集团有限公司，中国华录集团是该公司的小股东股权比例很少好像只有2%左右。
3、投资者：吴总，您好，从公司的定期报告看银江公司现金流压力比较大，目前地方政府财政又吃紧，而公司主要客户是地方政府部门，请问公司怎么解决回款问题？
吴越答：目前的客观事实是地方财政确实没有以前那么充裕。但解决交通拥堵是一个城市重大的民生工程问题。尽管地方财政没有以前那么充裕，但对这块的投入还是有保障的，部分交通拥堵压力比较大的城市是优先投入的。从市场口反馈过来的信息是，项目回款时间相比以前会有所延长，但支付没有问题。
4、投资者：亚太安讯跟我们公司业务是否存在互补关系？
吴越：双方的互补性和协同效应还是比较好的。首先是业务、资源和区域互补，亚太安讯有北京这个优质市场和大量样板工程，我们可以利用我们原有的市场资源（比如华东市场）帮助其开拓北京以外的市场，力争增加个把北京以外市场的城市地铁项目，对亚太安讯完成任务或者超额完成任务肯定是有好处的。第二，亚太安讯在北京市场根基扎实，借助亚太安讯的帮助我们可以进一步开拓北京甚至是北方区域市场。第三，亚太安讯业务中有车载GPS运营服务业务，该业务虽然比重较低属于城市智能交通业务，属于银江比较擅长的业务范畴，双方可以开展合作，如果该业务能做大对银江和亚太安讯都是双赢的。
5、投资者：公司如果还有收购的标的，会不会考虑医疗公司的收购？
吴越答：这次成功案例对我们以后的收购工作有着积极的影响，此次我们积累了不少经验。
6、投资者：智慧城市国家投入这么大，公司拿的蛋糕并不多，总有新的公司不断进来，吴总这个你怎么看？
吴越答：智慧城市的应用范围是比较宽泛的，任何一家公司包括国际著名的IBM公司都不可能把美国某个城市的智慧城市所有的业务全部做掉。市场竞争是公平的，别的公司想进来就说明了智慧城市市场有吸引力。目前，在智慧城市领域我们有几块业务是我们比较擅长的，并且经过长期积累也有一定的高度和深度了。另外，前段时间公司发布公告已经说明了公司已经参与了多个城市的智慧城市建设的顶层设计规划，并与多个地方政府签署了框架合作协议，这对我们以后承接大项目是有积极影响的。
7、投资者：银江的资质能否用在亚太安讯的业务上？
吴越答：这需要看具体项目招标的要求了，重组完成后亚太安讯将成为我们最重要的全资子公司之一，公司有责任也有义务与亚太安讯共享资源，如果需要我们也将不遗余力地帮助亚太安讯提高资质等级争取获得更多更好的项目。
8、投资者：公司收购亚太安讯这个标的，为什么他们的毛利率那么高？
吴越答：北京轨道交通甲方对项目承接的系统集成商的要求较高，项目建设的要求也较高。在尽职调查过程中，亚太安讯在北京轨道交通的市场竞争力强给我们留下了深刻印象。另外，亚太安讯管理团队的管理理念是项目重质不重量，项目实施过程中成本控制的能力也比较好。
吴越：由于时间关系，今天的调研到此结束，谢谢！
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