调研问答全文
东土科技 (300353) 2013-09-16
本次调研由现场和电话会议两部分组成。在现场调研的同时，会议现场还接入了由国信证券安排投资者参与的电话会议会场。
首先，现场播放了公司宣传片。
随后，公司董事长李平与调研人员进行互动问答。主要内容纪要如下：
问题1：公司目前各行业销售收入占比情况。
答：电力行业占60%，工控行业（煤炭、石化等）占20%，交通行业（轨道交通、智能交通等）占比15%，船舶等领域占5%。
问题2：关于公司收购上海远景51%股权的定价依据。
答：上海远景是国内领先的电力系统智能化通讯设备和时间同步系统产品制造商。该公司产品是电力系统设备中不可或缺的重要组成部分，对电力系统的安全运行具有重要意义，目前已大规模应用于国内及亚洲、北美、南美等地区的1000KV/750KV特高压和500KV/400KV超高压主力电网的数据采集和控制运用中。除电力领域外，该公司产品也可应用于3G、4G移动通信领域以及北斗导航系统。未来基于北斗和GPS导航系统的时间同步、同步时间监控及测试整体解决方案在通信、航空、铁路、金融、公安、国防、石油石化等行业都拥有广泛的应用空间。
东土科技与上海远景的产品具有较强互补性，并可进行配套销售。双方在业务方向上具有良好的互补空间。两家公司能够在精确时钟、时间同步等技术和产品方面进行有效结合，有助于公司在工业自动化通信产业链向电力系统智能化通讯和时间同步产品领域延伸，研发产生出更多的新技术、新产品。此外，东土科技与上海远景各自具备自己熟悉的行业市场，品牌和研发力量的相互促进可取得较强协同效应。
对于本次收购，公司聘请了专业第三方机构，对上海远景相关资产进行了审慎核查，并对未来业绩发展谨慎估算，判断上海远景后续经营具有良好的发展前景，而通过双方的协同效应将能比各自经营创造更高的总收益，为股东带来更多的投资回报。同时，出于对上海远景未来发展的充满信心，上海远景原有股东仍保留了49%股权。
问题3：公司对实现销售规模和利润快速增长的措施。
答：首先，目前公司所处行业仍处于导入期，尚未实现全行业的应用。由于工业控制产品需要较长的试用和磨合过程，公司目前的首要任务是提升研发实力和技术水平，通过推出新型产品提升公司竞争力，缩小与国外先进企业的差距，不断增加产品的可靠性，保证产品质量，取得用户的充分信任，保持收入稳定增长，进而利用近年来复苏的国内外经济形势和政策机遇，在行业进入发展期后，实现快速发展、高速增长。随着国家对信息安全重视程度的提升等政治因素、海外市场的进一步拓展以及上市后对公司发展的有利因素等，公司未来应可以保持较高的成长性。
问题4：公司产品与国外相同档次产品是否具有较大的价格优势。
答：现阶段公司产品与国外同类产品竞争，最主要的不靠价格优势。目前，公司有的产品比国外产品价格还要高。公司部分技术已达到或超过国外先进水平，如大规模应用于乌拉圭国家电网的网络时钟技术产品目前是全球精准度最高的。公司将不断增强研发实力，提高产品的技术含量和先进性，来增强产品的国际竞争力。
问题5：公司如何与国外先进企业竞争？
答：由于工业控制产品具有更新变化快的特点，公司针对海外市场应用较为成熟的特点，在战略方面主要以新产品、新技术争夺高端市场为主导，通过小规模销售，获得市场认可，培养品牌认知度和客户信任度，逐渐实现规模销售。目前公司出口订单较去年同期已增长1倍以上。
另外，在低端产品方面，公司上半年开始通过战略合作伙伴魏德米勒公司的大客户实现北美市场大规模销售。
国内企业的制造成本仍普遍低于国外，所以在同类产品的价格上，公司产品仍具有竞争优势。
问题6：“棱镜门“事件对于进口替代的作用。
答：随着社会各界对网络信息安全因素的关注，工业交换机行业特殊的“安全因素“给国内企业带来巨大的发展机会，公司亦将受益于未来国产设备进口替代的机会。但由于目前该趋势显现时间较短，估计将在未来3年有明显体现，包括各个应用领域安全标准的出台。目前可以初步感受到有些部门已有所意识，逐步优先考虑国产设备，走国产化道路，尤其是电力行业，国产化比例提高较快。
问题7：公司预计今年和明年电网方面占全部收入的比例情况。
答：预计电力行业的占比情况在明年会有所下降，因为石油化工、轨道交通等行业的收入占比会有所提高。
问题8：公司取名东土的原因。
答：首先，东土来自于东土大唐之说。公司立志成为工业信息化的民族工业领导者，就要立足于中国这块东方神奇的土地上不断发展壮大。中国历史上最强盛的朝代是唐朝，因此公司借用了东土大唐一词的一部分。二是，考虑到在工业信息化发达程度上，公司也需要不断向先进的西方企业学习取经。
问题9：是否有其他并购考虑。
答：会考虑。我们会充分利用资本市场去发展企业，如何并购只是具体实施问题。
问题10：收购对象会如何选择。
答：收购是为公司进一步发展解决平台问题，会注重考虑与工业控制协议、数据安全有关的企业。东土目标是组建工业控制网络，同质化企业会考虑少一些，除非有补充空白的需要。
问题11：产品的毛利率较高，如何面对客户的降价要求。
答：公司产品毛利率目前平均60%左右，其中低端产品较低，高端产品较高。公司核心竞争力来源于对产品应用技术的信心。其他一些国内同类厂商在技术验证方面与公司竞争处于劣势。面对国外竞争对手的降价威胁，公司会保持有竞争优势的价格，但价格竞争不是公司考虑的重点。
问题12：南瑞科技是否会对公司造成影响？
答：南瑞科技以前是我们客户之一，现在自己在做产品，这是南瑞科技自己的决策。由于双方合作的合同额有限，这件事对公司业务没有影响。
问题13：近期重点扩张方向。
答：电网、煤炭领域继续保持，新增的城市电网领域要发展，海外市场要扩大，预计明年之后会有更大发展。最终目标是希望公司在海外市场的销售额将超过公司收入一半以上。
问题14：公司上市快一年，前几大股东解禁后是否会减持？
答：据了解，目前公司前几大股东尚未告知有减持计划。
问题15：工业交换机在智能交通行业的应用情况。
答：在智能交通领域，公司目前已开始为客户供货。此行业将随着国内经济形势的好转和政府投入的增加获得发展，并根据规划和投入情况确定使用规模。公司认为智能交通领域未来有较大的技术发展空间。
问题16：关于公司与清华大学合作开发操作系统。
答：公司与清华大学在近半年内合作开发一种新型的开放性平台，此平台有助于加速工业信息化向网络化的发展，同时可通过专利技术研发工业控制领域新产品。目前合作进展顺利，下一步或将就具体合作事宜签订相关协议。
问题17：蓝鲸公司的运营情况
答：蓝鲸众合公司为本公司与旋极信息（股票代码：300324，持股比例30%）、海兰信（股票代码：300065，持股比例30%）及湛成（北京）资产管理有限公司（持股比例：10%）共同投资设立。该公司定位于军品融合产业的投资咨询服务平台，集合各方优势资源为股东公司筛选、评估符合其主营业务需求的军民融合项目，并对各股东公司具体投资事项提供咨询服务。
公司通过参股蓝鲸众合有利于及时获得军民融合项目信息。同时，如果有适合的收购对象，也会根据匹配程度，由合适的投资方进行收购。
问题18：目前公司进行重点研发项目情况
答：公司目前研发项目主要有“工业控制网络安全项目“，相关产品将具有开放性、实时加密解码及指定协议等技术特性，目前市场尚无同类产品，预计将于年底出样本。还有“工业控制软件系统“等项目在研。
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