调研问答全文
东凌粮油 (000893) 2013-09-17
一、以访谈形式了解公司发展现状及未来发展战略等内容。
1、公司近期的经营情况如何？具体有哪些进展？
进入2013 年以来，公司所处大豆压榨行业已经度过了最艰难时期并持续复苏，公司盈利能力也在持续提升。
在公司经营层面，今年以来，经过与海外供应商的谈判，公司的点价方式已开始更改为“延迟点价“，即公司可以在装船到到港这段时间中任何一个时点选择点价，点价时点最多可以延迟约60天至大豆到港。该模式下公司可以节省相当的资金成本和套保成本，也容易规避大豆下跌的风险。同时，公司可以通过香港子公司的贸易平台在国际上购买大豆，由于国际上欧美等国家的资金成本相对降低，可以有效地降低公司的资金成本。
在销售策略方面，基于粕强油弱的现状，公司除了延续前期的挺粕策略，同时在亏损额度有限的情况下加快豆油的销售以回笼资金。回笼资金除了归还借款、改善公司的现金流之外，还可以利用国外资金成本较低的机会，在还款的同时积极通过银行付汇理财等产品进一步降低资金成本。
2、未来公司会有哪些新增的业绩增长点？
大豆压榨企业属于初加工企业，利润率偏低。为了改变这种被动的局面，除了进一步扩大豆油精炼产能以外，我们正积极筹备进入下游的中包装和小包装终端市场，随着公司定增项目达产后，豆油精炼产能的增加以及中小包装食用油的推行，我们公司的产品结构将逐步改善，毛利率水平有望持续上升。
此外，公司一直在寻求行业并购重整，横向主要考虑华东等油脂需求量较大的区域、纵向主要向油脂深加工方向延伸，以努力推进全国性战略布局，提升企业的综合竞争力和盈利能力，争取将公司逐步打造成综合性的粮油企业。具体来讲，近期，我们将围绕大豆、油脂和谷物进行横向和纵向扩张，三者并驾齐驱。在大豆加工方面，在寻找并购机会，横向扩张。而油脂方面将在发展品牌包装油之外，提升优质深加工的科技含量。而在谷物方面，东凌粮油今年上半年在上海成立农产品公司，增加人员，旨在该领域进行尝试，我们认为豆粕和谷物的客户群体同是饲料企业和养殖企业，围绕着这个群体，将开发更多相关配套的产品，未来或将成为公司新的利润增长点。
3、公司管理团队的调整主要出于哪些方面考虑？
作为毛利率较低的资金密集型企业，公司的原材料和产成品均是大宗商品，对管理团队的经营管理能力提出很高的要求，因此需要不断的补充调整。
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