调研问答全文
合康变频 (300048) 2013-09-13
一、副总经理兼董秘王冬对公司情况介绍。
合康变频是专业从事研发、生产、销售各种高、中、低压变频器的高科技上市公司，位于北京中关村高科技园区。公司成立于2003年，2008年引入联想控股在内的四家战略投资者，2010年1月在深交所上市，证券简称：合康变频，证券代码：300048。截止2012年12月31日，注册资本3.38亿元，净资产超过15亿元。公司现有员工人数1124人。公司的总工、副总工是第一台国产的高压变频器研制团队的六人当中的其中两位，是目前我国高压变频器领域的权威人士。
合康变频下设2个全资子公司，4家控股子公司，1家参股子公司。合康变频连续8年荣获用户满意十大国内品牌；2006年已成为高压变频器国家标准起草单位之一；2011-2012连续两年荣登福布斯中国“潜力企业“百强榜。公司凭借雄厚的技术实力、领先的生产工艺，树立了国内领先的变频节能和控制专家的形象，成为行业的领军企业。
公司的产品分为两大类：高压变频器、中低压及防爆变频器。高压变频系列分为通用高压变频器和高性能高压变频器两大系列，广泛应用于电力、矿业、冶金、水泥、石化、市政等领域，可实现对各类高压电动机驱动的风机、水泵、空气压缩机、提升机、皮带机等负载的软启动、智能控制和调速节能，从而有效提高工业企业的能源利用效率、工艺控制及自动化水平；2011年公司拓展中、低压变频器和防爆变频器系列，由于其调速精度高、占地小、工艺先进、功能丰富、操作简便、通用性强、易形成闭环控制等特点，优于以往的任何调速方式。在矿业、起重机械、纺织化纤、油气钻采、冶金、电力、石油化工、电梯、建材等行业得到广泛应用。
公司目前的领先技术主要是指大功率应用、多机联动、同步矢量控制技术、无速度传感器矢量控制、同步投切技术、水冷应用技术。我们的优势是拥有卓越的研发实力、稳定的客户基础、合理的组织结构发展规划、积极开拓国际市场并取得良好成效。
从变频器行业的发展来看，市场需求规模还较大，替代周期为十年左右，行业发展前景广阔，在成为高压变频器行业第一以后，我们的策略很清晰：必须稳扎稳打。
今年中报签订订单数量有所下滑，一方面是由于客观经济原因，另外一方面是因为我们签订合同时在商务条件上坚持了预收账款、毛利率等指标，以确保订单质量。尽管股价不是很好，但我们的行业地位还是在不断上升的。我们相信这一波短暂的经济放缓，需求下降，能真正检验核心竞争力。公司目前以少量的订单数量下滑来应对整个行业的经济下滑，等到行业上升的时候，我们手上拥有的一切资源便可以发挥作用。
二、副总经理张涛介绍海外销售情况。
今年上半年订单量在增加，市场覆盖范围也在扩大。过去我们的海外客户主要是俄罗斯、印度；但现在产品覆盖区域扩大了，对单一市场的依赖度下降，我们正在逐步打开美洲，中东以及欧洲市场。现在调整海外市场布局对于未来发展意义深远，基于两点考虑：
其一，我们国外的合作伙伴更加积极主动了。相比国内竞争者，我们在海外市场就有很多优势，比如产品性价比高、海外应用经验丰富、覆盖面积广。目前有意向和我们合作的海外公司更多了。虽然某些区域采购量现在还没有起飞，但是现在哪怕是增加一个区域的客户或签署一个订单，都是在为未来市场快速推广埋下伏笔。
其二，明年2月，美国跟公司相关的变频器专利知识产权保护到期，我们拓展美国市场的机会就更大了。目前公司在加大海外推广力度，洽谈合作伙伴，做好前期铺垫工作。预计未来美国市场订单量在海外销售份额中所占的比例较高。
未来与国外合作伙伴将秉承双赢的态度，如果机会合适，我们会考虑与合作伙伴进行资本合作、战略合作、技术合作、品牌使用权的合作。
海外市场的拓展是个长期积累的过程。期初订单量可能比较小，发展也比较慢，但是一旦我们取得客户信赖，产品也经过较长时间的检验，销售额就会有爆发式的增长。
三、机构投资者互动交流：
1、未来公司高压产品的发展方向。
答：未来的发展看重两大块着陆：做大做强变频器；加强一些具体的行业的研发及产品销售推广。
公司的高压变频器会往大功率、高性能方向延伸。我们也会加强客户特制，根据客户需要做出有针对性、专业化的产品。
2、未来公司中低压产品的生产及未来发展方向。
答：中低压变频器目前主要是两大块市场：第一，流通市场（比如英威腾代理流通）：客户采购后直接安装就可以使用了；第二，配套市场（比如电梯厂商、起重厂商）：采购一体化变频控制机模块。配套市场比较分散，应用很广，市场容量还很大，对品牌认知度、产品可靠性要求也很高，其产品毛利也比流通市场的高。
中低压变频器在未来实现国产化、各个行业的普遍应用，还需要一段时间，因此市场前景广阔。我们目前非常关注中低压变频器未来发展趋势，不断制定并细化了公司中低压市场研发及推广策略。今年的任务是不仅要完成销售额，更要着手优化产业布局。
武汉生产基地的建筑面积有8万多平方米，规划是做10个亿的中低压变频器都没有问题，产能还很大。目前我们已具备相应条件，在行业需求不同的基础上，我们很注重产品的针对性、多样化，在销售渠道上我们也有强大的团队。相信几年的调整及规划后，我们在低压变频器领域也会处在行业领先地位。
3、如何看待公司高压变频器市场占有率第一？
答：从台数来看，2012年全国高压变频器订单量是8000台左右，公司高压变频器订单是1721台，约占国内销售总量的1/5。
从金额来看，公司高压变频器的订单金额是国内销售总量的13%-15%左右。因为外企在国内卖的比较贵，所以这方面我们吃点亏。
4、宏观环境不好，客户应该更加有动力节约成本啊？
答：一、国内刚经历领袖换届，大项目投资的执行，也会经历个政治周期，一般估计要1-1.5年，才会有大规模的建设。
二、经济环境不好，产能利用率不高，购买节能减排设备意愿不一定很强。
三、十二五规划的政策周期也会影响整个行业的发展。
未来三个因素如果利好，市场需求快速转好，我们也将随之出现大幅增长。
5、你们的高压、中低压市场竞争对手是一样的吗？
答：不是。市场上有一定规模既生产中、低压变频器又生产高压变频器的公司很少。我们算是屈指可数的其中一家。要进行这样多面的发展，在市场地位、销售规模、服务网络、产品性价比、品牌认知度等方面都有一定的要求。
6、从中报来看，公司产品订单中单价下滑的主要原因。
答：高压变频器单价略有下滑，主要是产品结构的波动所致，该领域产品价格已趋于稳定，不存在价格大幅波动的情况。
中低压及防爆变频器单价有所下滑，主要是前期公司中低压产品处于起步阶段，产品结构不健全。
7、你们的上游材料是什么呢？
答：壳体，变压器，电力电子元器件（最核心的是IGBT）。
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