调研问答全文
天壕节能 (300332) 2013-10-31
投资者主要围绕公司前三季度经营情况与公司管理层进行了沟通，主要关心问题如下：
1、公司前三季度经营情况？
公司前三季度营业收入和净利润均保持了稳定增长，在已投产项目整体稳定提产和新投产项目稳定经营的作用下，售电量实现了持续增长，同时财务费用的降低和增值税退税对净利润的增长有一定贡献。
2、今年新投产的项目经营状况如何？
公司2013年陆续投产了“天壕滕州“、“天壕安全二期“、“天壕元华“、“天壕兴山“等项目，投产以来项目经营情况良好。
3、公司目前的资金状况如何？
公司目前资金状况良好，现有运营项目能够产生稳定的现金流以支持公司的项目建设，公司目前资产负债率较低，IPO的超募资金大部分已经批准投向于公司主营业务合同能源管理项目。随着公司后续新项目的签订及开工建设，在现有资金出现不足的情况下，公司将采取银行借款等各种融资手段以满足业务发展的需要。
4.公司为何放弃竞拍新疆西拓能源股份有限公司的股权？
新疆西拓能源股份有限公司的51%股权于2013年9月11日在北京产权交易所公开挂牌出售，公司在履行完相关决策程序后参与了该次股权竞买，但因标的股权的最终竞拍价格过高，所对应的该项投资的未来投资收益偏离公司的投资标准较大，公司决定放弃竞买。
5.公司未来是否还会采取并购这种外延式发展策略？
并购作为公司发展战略的一种实施方式，将会成为公司扩张业务的重要手段之一，但公司会在机会出现同时能够控制风险的前提采取这一发展策略。
6.增值税即征即退的政策是否会长期有效？
我们认为在鼓励节能环保、用市场化机制推动节能减排的大背景下，扶持合同能源管理模式发展的税收优惠政策会长期有效。
7.火电上网电价下调对公司是否有影响？
火电上网价格下调对公司没有影响。公司合同能源管理项目与合作企业的结算电价随合作企业的外网购电价格而调整，即与电网的售电价格有关，而与电网的购电价格无关，同时我们认为，电网对能耗企业的售电价下调的可能性较小。
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