调研问答全文
国元证券 (000728) 2013-11-14
1.公司未来三年的股东分红政策?
答:公司在盈利并符合公司业务发展对净资本等监管要求的前提下,实行持续、稳定的利润分配政策。公司利润分配采取股票、现金或者股票与现金相结合的方式,其中公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的归属于母公司可供股东分配利润的20%。公司的利润分配政策即重视对投资者的合理投资回报,又兼顾公司的可持续发展。公司自2007年上市以来,累计向全体股东分红派现29.59亿元,年均现金分红率远高于市场平均水平。
2.公司对行业发展的看法?
答:2012年券商创新大会之后,证券行业进入了创新发展阶段。经过一年多的发展,券商的创新工作已经开始进入收获期,今年前三季度19家上市券商净利润平均增长35%。在IPO暂停的今年前三季度,券商业绩出现整体飙升,除了受益于传统经纪业务的复苏,还得益于券商创新资产管理、融资融券、股票质押回购等创新业务的大幅提升,2013年全行业将扭转连续多年业绩下滑的局面。此外券商在交易所市场、场外市场、债券市场的资本中介作用正在逐步发挥,这将成为连接资金需求者和资金所有者之间的重要桥梁。随着市场化改革的持续深入,做市商、证券回购交易、衍生品交易等更多创新业务将可能会陆续推出,未来券商资本中介的角色将会得到进一步加强。
随着行业创新业务的有序推动,证券业将迎来盈利模式的转变
和业绩的持续增长。创新品种多样化、创新业务多元化是证券行业发展大方向。在行业创新过程中,政策红利还将不断发酵,使行业的收入来源更加广泛。
创新业务已经成为券商重要的收入来源,随着创新业务的不断发展,行业的盈利能力将会复苏,为行业实现业务转型、增加收入来源、调整盈利结构、改变“靠天吃饭“的不利局面奠定良好的基础。
3.公司在行业中的竞争地位?
答:公司的竞争优势:
(1)网点布局合理。公司目前拥有76家证券营业部,分布在东部沿海经济发达省份、四个直辖市、中部主要城市及安徽省内各市,公司在北京、上海、深圳等地设立了三家区域分公司,全国布局基本形成。这将有助于公司开拓新的市场,扩大业务规模,提升品牌知名度,提高市场竞争力。
(2)区位优势明显,受益国家战略。公司总部地处我国中部最具发展活力的中心城市合肥,受到安徽省政府的大力支持,也受益国家中部崛起战略与皖江产业转移示范区战略。未来几年安徽国民经济将快速发展,在长三角产业转移、城镇化速度加快、基础设施投资加大、企业发展 加速、居民收入提高的趋势下,公司各项业务必将全面受益。
(3)主营业务资格齐全,多元化发展。公司证券业务牌照齐全,此外公司还全资拥有国元证券(香港)公司、国元直投公司、国元期货、国元创新投资公司,是长盛基金第一大股东,通过大股东国元集团搭建信托、保险、银行等多元化平台,实现多元化发展。
(4)资本优势。截至到2013年9月30日,公司总资产284.26亿元,净资产154.12亿元,净资本75.13亿元。总资产、净资产与净资本指标均位于行业前列,强大的资本实力为公司的可持续发展提供了保障。
公司的竞争劣势:
(1)公司净资产收益率水平较低。公司过去三年的平均净资产收益率为4.23%,低于行业平均水平,净资产收益率水平有待进一步的提高。
(2)各项业务发展不均衡性,传统业务对市场的依赖性仍然较强。
(3)创新业务尚处于起步阶段,收入占比还有待提升。
4.股权结构对公司的作用?
答:公司目前七大股东均为省属国有企业或国有控股企业,前七大股东持股数量为1,260,660,085股,持股比例为64.19%,因此公司的股权结构相对集中,国元集团是公司的第一大股东,是公司的相对控股股东。由于公司股权结构相对集中,大股东能够关心公司的经营情况,积极参与董事的挑选,可以有效的对公司的经营管理层进行监督与考核,在公司治理中发挥积极有效的作用。
5.公司董事会如何看待公司估值以及对未来估值的看法?
答:截止到今年三季度末,公司的市盈率为24.61倍,市净率分别为1.13倍。在19家上市券商中,市盈率位于行业中游,市净率位于行业下游。公司2009年通过公开增发募集99亿元资金,但是公司的盈利能力并没有立刻得到提高,导致近几年公司的净资产收益率均低于行业平均水平。随着公司创新业务尤其是资本中介业务的大力推进,再加上公司进行了杠杆经营,公司的盈利能力将会逐步提升,市净率过低这一现象也将会得到改善。
6.公司在公益责任方面的特色?
答:公司秉承“致富思源、知恩图报“的社会价值理念,始终谨记社会各界的长期支持和帮助,热心支持公益事业,积极履行社会责任。公司领导层有不少是教师出生,他们对教育事业有着深厚的感情,在他们的影响下,公司近年来一直热心支持教育事业的发展:在中国科技大学、合肥工业大学和安徽财经大学设立“国元证券助学金“,资助贫困大学生完成学业;在青海省玉树藏族自治州曲麻莱县设立“曲麻莱县国元证券高考奖学金“;向无为县严桥镇平定小学捐款30万元,为革命老区的教育事业尽一份微薄之力;向河南省禹州市文殊镇捐建95万建造一座希望小学图书馆,为学生们创造一个良好的学习平台和学习环境;为支持乡村教育的发展,公司向砀山县树人中学捐款30万元用于新教学楼建设……
成立十多年来,国元人怀揣着一颗感恩的心,真情回报社会,向受灾地区、希望工程、博爱教育等公益事业累计捐款捐物近2000万元,用实际行动促进社会和谐发展。未来我们将一如既往,热忱支持公益事业。