调研问答全文
泰格医药 (300347) 2013-10-29
1、 问：公司的市场占有率。
答：目前公司所处行业由于上市公司数量少，信息不公开，所以没有准确的行业研究报告。目前国内CRO临床服务行业年均增长20%-30%，在国内创新药领域，公司估计占据30%的市场份额。
近期，临床前CRO药明康德，已收购了一家临床CRO，目前员工200人左右，计划3年之后通过并购等方式将该公司扩大规模达到上市，但由于临床前和临床服务组织管理模式截然不同，因此药明康德进军CRO临床服务行业前景尚不明朗。
2、问：公司近几年的目标是什么？
答：公司提出要成为亚太地区的领先的CRO公司，目前在香港、澳大利亚、台湾、设立分公司，马来西亚、日本、韩国、新加坡等国正在积极筹划中。同时，积极拓展北美市场，目前已经在加拿大、美国设立分支机构。目前，公司业务利润率最高的是全球多中心业务临床项目，这也是公司积极布局亚太的重要原因，以便可以单独承接国际多中心临床试验项目。
3、问：公司目前只是默沙东优先供应商，以后会扩展吗？
答：随着公司发展，客户只会越来越集中。
4、 问：如何才能成为优先供应商？
答：首先，药厂要来公司进行稽查。ICH-GCP是临床试验质量管理规范指南，药厂、CRO公司都基于该原则进行操作和稽查。药厂在与公司合作前要对公司整个系统进行稽查，最重要的是对SOP进行稽查。
其次，通过客户稽查后，一般先从金额较小的项目开始合作，如果稽查及项目质量均没有大问题，药厂才会给公司金额较大的订单，继而有机会成为其优先供应商。
公司未来会在原有客户的基础上（客户群），获得全球优先供应商资格，深挖客户需求，来达到订单放量。比如，全球最大CRO昆泰，它的客户集中度就很高，主要是5家左右的国际巨头药厂优先供应商。
5、问：默沙东项目什么时候可以完成?
答：默沙东的捷诺维项目合同总金额1.7亿，其中1亿为医院费用，该合同期限为三年，收入确认比例约为2:4:3。该项目在全国240家医院开展临床试验，项目实行分段支付，里程碑与支付款项挂钩。
6、问：公司三季度业绩业绩没有达到年初预定的指标，请问是原因？
答：主要原因：
① 公司一期临床项目减少，受制于国内对于新药的审批（我国药物审批谨慎、时间长，要求不论是否是国外已上市药品，都要重新做临床，审批需要19-22个月），导致公司一期临床业务萎缩。
② 捷诺维项目毛利率只有12%。1.7亿的合同总额中有1亿是医院的管理费。2012年医院费用占比35%，今年医院费用占比约43%，医院费用增大会影响到公司的盈利能力。
③ 临床试验服务毛利率有47-48%。国家2012年底实行营改增，2012年交的是营业税，2013年改成增值税，导致临床试验服务收入下降。
7、问：人工成本占比情况介绍？
答：员工薪酬增速与公司收入增幅相当。公司收入增速30%，公司的人工成本占公司总成本的35%左右，加上管理费用共占总成本的40%左右。
8、问：公司与医院的关系是否存在壁垒？
答：全国有400多家通过认证的医院，基本都与公司有合作。医生愿意通过临床试验来提高业务水平，且公司会支付观察费。公司可选择的医院数量多，所以医院不是公司发展的瓶颈，也不存在壁垒。
9、问：公司目前的订单情况介绍。
答：由于具体数据三季报并未披露，只能说公司前三季度新增订单状况良好。
10、问：SMO业务的目前情况 。
答：去年以来SMO业务发展迅速，今年人员将达到170人左右，收入规模有望达到上千万元。目前正在快速扩张期，当具备一定规模时会有规模优势。
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