调研问答全文
东江环保 (002672) 2013-12-25
本次调研的内容主要是就公司近期公布的关于收购广州绿由工业弃置废物回收处理有限公司(以下简称“广州绿由“)股权框架性协议的公告以及及公司业务开展情况及未来发展规划等情况，具体主要内容如下：
1、广州绿由两位股东为什么要卖掉广州绿由？
答：具体原因公司也不太清楚，应该是两位股东出于个人规划的考虑。
2、根据公司的公告信息，广州绿由的市政污泥的营收及净利润占比都比较高，应该属于是优质的业务，公司为什么计划剥离这块业务？
答：本次收购的目的主要在于扩充公司的工业废物处理的经营资质和扩大业务区域范围，与公司现有的市场和业务布局及拓展形成良好的互补及协同效应，市政污泥业务从协同性和互补性来讲相对弱一些，因此考虑剥离。
3、公司剥离的业务是指公告披露中的总量66,000吨/年严控废物吗？
答：不是，公司拟剥离的是严控废物中的市政污泥及其相关资产，并非所有的严控废物。
4、广州绿由拥有的25.95万吨/年的处理能力中资源化及无害化处理能力分别是多少？
答：广州绿由拥有的资质中绝大部分是无害化，其中焚烧为9500吨/年，17万吨/年工业污水、船舶洗舱废水、表面处理废液等、1.5万吨/年表面处理废物等。若能成功收购广州绿由，对公司目前面临的工业危废无害化处置能力将是较好地扩充，进一步完善公司的市场服务网络，提升在广东市场的占有率
5、广州绿由跟公司的客户有无重叠？
答： 公司与广州绿由面对的客户都是工业企业，即产废单位，只是所服务的区域范围不太一样。
6、请介绍下目前收购广州绿由的进度情况？
答：就如公告所说，目前已聘任中介机构进场进行尽职调查，审计及评估报告在框架协议签署生效后20个工作日内完成，在此基础上双方将进一步就收购对价、收购股权数额、收购业务范围等方面进行谈判，并争取2014年2月28日之前签订正式股权收购协议。
7、请问现在是否确定对价的原则或规则，如有无确定收购对价的市盈率？
答：目前还没有，还需进一步尽调及谈判。
8、广州绿由的产能利用率情况如何？未来的发展增速如何？
答：这个情况我们也仍在了解。公司收购广州绿由的背景主要是公司未来的发展战略中也是要大力发展工业废物处理处置业务，我们看中其拥有的工业废物无害化处理处置能力及其在广州所处的有利市场地位、现有的生产和管理体系，进一步完善公司的市场服务网络，同时与公司现有的市场和业务布局及拓展形成良好的互补及协同效应。
9、 针对金属现货价格对公司工业废物资源化利用业务影响比较大，公司对现有的业务结构会有怎样的考虑？
答：鉴于占公司收入及利润比例较大比例的工业废物资源化利用业务受金属现货价格等市场环境影响较大，造成该项业务波动幅度较大，对此未来公司将在以下几个方面做重点考虑：
（1）大力发展工业废物处理处置业务，开拓危废收运市场，提升处理处置业务在收入和利润中的占比，从而降低工业废物资源化业务占比，优化业务结构，增强收入的稳定性；
（2）积极开拓高端精细化产品，通过技术创新建设高端铜盐项目，降低废物处理及资源化产品生产成本，并通过实施资源化产品的升级换代，开拓多样化和精细化产品路线，优化产品结构，提高资源化产品的附加值，最大限度的降低金属价格波动给公司经营业绩产生的影响。目前公司在建的一万吨电镀级硫酸铜项目，预计明年上半年建成，该项目对提升公司工业废物资源化业务毛利率有一定的帮助；
（3）大力发展废旧家电拆解、工矿废渣资源化等业务，优化产品结构；
（4）积极拓展受宏观经营影响较小的市政废物处理业务。过去公司发展市政废物处理业务主要采取“以点带面“的发展战略，未来公司将大力发展市政废物处理业务，实行“重点突破“，强化业务布局、增加该业务投资规模和力度，实现战略转型。
11、公司目前的无害化处理能力是多少？未来计划以怎样的增速发展这块业务？
答：目前公司无害化处置能力约14万吨/年。 未来公司无害化业务增长体现在江门项目及粤北危废中心，规划的无害化处理能力为均为7万吨/年，未来公司希望能以20%的增速发展这块业务。
12、公司目前有收购资金需求这么大，再加上其他的资本支出，这样会给公司带来多大的财务压力？
答：公司在银行授信方面是比较充裕的，目前银行综合授信额度超过20亿，同时公司计划发行7亿公司债，再加上超募资金，因此公司2014年的财务压力不会太大。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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