调研问答全文
海大集团 (002311) 2013-12-25
一、 非公开发行项目的基本情况
1、 公司非公开发行募投金额调整的考虑因素，主要是根据公司市场紧迫性原则出发，用募集资金投入六个项目。其他三个原来的募投项目改用自筹资金投入。
2、 本次非公开发行的9个项目新增130万吨产能。除此之外，公司另外还将继续用自有资金投入增建项目。
3、 公司的产能相较行业的水平要高一些，基本在50%-60%。行业产能计算受实际生产中多种因素影响（如换料、换环模及季节性等），产能利用率一般在50%左右。
二、 公司的发展情况及优势：
1、 猪料从阶段来看还是有很大的机会，现阶段主要是关注产品竞争力和营销服务，这两个点是起到关键作用，这是行业的特点。公司近两年来，产品竞争力已经逐步得到市场的检验和认可。从销售层面看，公司的模式和市场推广的套路都是成型的，实际上可见，今年公司进展还是比较顺利的。因此从明年来看，猪料的产品性价比会进一步提高、主要核心还是聚焦于广东核心区域；而在外围例如华中，从今年六月份开始，借鉴已经有的模式半年来进度很快。公司边做边总结，整体来看，猪料还是有空间的。猪料的需求量大，竞争对手比较分散。猪料板块广东是核心区域，第二核心区域在湖南和湖北。
2、 从差异化来看，公司产品线是行业里最丰富的也是唯一的，从水产预混料到鱼料、虾料、猪料、鸡料、鸭料。行业中，猪、鸡、鸭、鱼、虾料全面在做，而且上了一定规模的不多，而公司的每条产品线都在做专业化。行业竞争是逐步加剧的，可能三、五年后我们这种复合型模式更有优势，公司的猪、鸡、鸭、鱼、虾料均可以互为支撑。
3、 在品牌认知和意识上，这么多年来，养殖户层面的变化也是比较大，现在对品牌的认知度也是放着第一位了。体现在对饲料的选择上，同样蛋白的一线品牌较二、三线品牌价格贵很多，养殖户还是会选择高端的产品。选择公司饲料的养户，其在干塘卖鱼、虾后其成本较其他品牌低，养户就会做出选择，两、三年选择下来，公司的成本低、效益好，养户会非常坚定地用公司的饲料。 同时，影响养户选择购买的一个因素还有资金问题。养户首先认品牌，有资金的自主选择品牌，一定会选大公司，因为大公司饲料效果是好的。但如果养户没钱，别的公司愿意赊销给他，这时会选择其他饲料。公司在帮助养户资金方面也在做一些摸索，还没真正形成规模。
4、 种苗一定是未来行业的基础，在行业内的发展就看种苗能否发展。公司的养殖倾向用种苗角度切入，种苗这一块，我们的鱼种苗目前还没有真正的竞争对手。
三、 行业发展趋势
1、 行业在未来两、三年将会有大破局。从竞争来看，这个行业一直还有空间，这几年，竞争是很激烈的。行业真正到了精细化的程度，一是规模，一定要有一定的规模来摊销固定费用；二是各项专业能力，比如采购能力、专利能力差异化带来毛利的回报和提升。
2、 短期内我们会看到更多企业会被淘汰，行业从1万多家企业走到2000多企业的过程不会太久。这个过程本身对大企业、优势企业也是个非常好的整合优势。
3、 被淘汰企业的形式会有两种：一种是以前是中大型企业、真正能做到年销量十万吨以上的，它的产能是有效的有价值的，市场会考虑去收购；二是现在行业有大量的年销量三、五万吨的产能的企业，一般不易被收购，因为产能太小、空间太小，运行成本很高，这些企业是本身是比较落后的产能，将会逐步被淘汰出局。
4、 在行业存在竞争情况下，单一产品的专业公司与其他公司的在质量差异不大但存在较大价格差的情形下，将面临很大的危机。由于竞争日趋激烈，未来专业化的公司单靠单一高端产品很难维持。下一步行业的竞争需看规模、看结构、看每条线的专业能力、看整体运营能力，未来市场既要拼成本也要拼差异化。
四、 公司未来发展规划
1、 料型上：普通膨化鱼料盈利较稳定，未来也将进入较好的发展阶段，华南区域膨化料占的比例已经比较高了，正逐步用膨化料代替颗粒料。膨化料本身会成为行业方向，会逐步替代颗粒料，时间上可能需要好几年。养殖市场在发展，膨化料的发展也会加快。
2、 品种结构上：目前鸡、鸭、鱼、虾料公司都在做，每个产品线有不同的规划。在水产这一块上进入产业链的一个经营，已经做了好几年了，是种苗、动保产品和饲料的结合，这一块目标没变。猪料通过这两年的发展，竞争力进入比较突出的阶段，因此，公司的猪料将进入快速发展的阶段。
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