调研问答全文
长荣股份 (300195) 2014-02-14
2月14日，我们邀请了长荣股份的董秘兼财务负责人李东晖先生，就长荣股份近期的经营情况和新业务的发展进行交流。简要情况如下：
罗立波：
各位投资者朋友下午好，今天我们非常荣幸邀请到长荣股份的董秘兼财务负责人李东晖先生跟大家做一个电话会议的交流，就公司近期的经营情况和新业务发展的态势做一个阐述。在李总给大家介绍以前，我先做一个简单的铺垫。
长荣股份是国内印后设备的龙头企业，它的主要产品模切机、模烫机，主要应用于烟草、酒类、食品、药品、消费电子和中高端的消费产品等领域。产品因为精度高、速度快以及换版快捷等性能优势，又具有价格的竞争力，正在实现进口替代的过程。除了在印后领域传统的发展之外，公司还不断推出新的产品，包括自动检品机。公司在海外市场也是加大了开拓力度，提供了设备业务发展的平台。除了在印后领域的发展以外，公司还比较积极地进入新兴的、创意性的领域，其中我们今天要重点讨论的云印刷也是其中的一个代表方向。下面有请李总给我们介绍一下公司目前印后设备的市场整体需求形势、公司在国内海外两个市场的开拓进展。下面有请李总。
长荣股份李东晖：
各位投资者大家下午好。今天会议主要是两个方面，一个方面是我们传统的装备上的发展态势，第二个就是我们在新产品新技术方面的一些突破，主要是云印刷目前项目进展的情况。
在传统的装备的话，公司一方面是立足国内整个市场情况，保证在国内不下降的情况下，重点加大海外市场的拓展。我们在2012年的时候在日本和美国分别成立了子公司，在2013年加大了在海外参加展会的力度。所以国内的销售，从已经公告的数据上来看，2013年9月底的时候，长荣股份在海外的销售已经占到销售总额的15%左右，比上一年有更大一步的提升。在2014年，我们在海外会更加加大销售力度。因为国外对机械产品的认知度可能有一个过程，所以通过2012、2013年我们积极在美国以及欧洲参加各种类型的展会，基本上让海外印刷企业对我们的设备有了一定的认知和认可了，所以我们在2014、2015年在传统这一块海外市场会有更大的突破，这是一方面。第二个是在今年年初的时候，我们聘请了海德堡中国区的总裁蔡连成先生做我们长荣股份新任总经理。蔡先生在这个行业里有三十多年的从业经验，并且有比较深厚的海外销售背景，所以这个也是体现了下一步我们在加大海外市场开拓的决心和力度。这是我们在传统业务方面。
在新产品新技术方面，我重点介绍一下云印刷。云印刷我大概介绍三个方面，第一个是云印刷基本概念，第二个是云印刷和传统印刷的区别，第三个就是长荣健豪云印刷目前的项目进展情况以及所具有的优势。
云印刷是在传统印刷基础上，并且有别于传统印刷，利用计算机软件技术对传统印刷的生产流程进行优化，同时向客户提供云存储平台，便于客户随时随地去制作以及印刷自己所需要的个性化产品。所以云印刷相对而言是比较适用于个性化印刷市场的。这是云印刷基本概念。
云印刷和传统印刷的区别主要是有这么几个方面，第一个是传统印刷主要在做批量比较大的、品类比较小的业务，而云印刷更倾向于做个性化的印刷业务，这是一个。第二个，传统印刷是资本密集型和劳动密集型的行业，而云印刷基本上通过计算机软件技术在线上以及线下的整体运用，基本上使整体的劳动力使用有了大幅下降。第三个，云印刷还有个巨大区别在于接单方式的不同，云印刷是通过网络的服务器来接单的，而传统印刷主要通过业务员和客户的沟通交流来接单，所以在网上接单方式也大幅提升了销售效率。这是云印刷和传统印刷的区别。
长荣健豪云印刷是由长荣股份和台湾健豪共同投资设立的开展云印刷业务的公司。在2013年4月，双方开始投资。在4月-10月期间，是双方共同对大陆市场进行调研。10月开始进行设备采购。目前，一期设备基本上都已经基本到位，目前在安装调试。网络平台也正在建设。从我们现在制定的时间表来说，在3月15日之前要求设备安装调试完毕，同时完成网络平台的搭建，开始内部测试。5月15日正式对外开始营业。
长荣健豪云印刷所具有的优势就是它把台湾健豪已经在台湾运用成熟的技术完全复制到天津来，这是第一个。第二个就是把台湾健豪的生产模式也完全复制到天津来。我们在做这项工作的时候是有比较成熟的技术，包括云技术平台和线下的通过软件优化后的生产流程技术。所以它在起步的时候起点就会比较高，相比国内传统的做合版或转版印刷的企业来说，它的生产效率是其他竞争对手无法比拟的。所以我们下一步在云平台上开展业务拓展了比较有利的条件。
针对天津长荣健豪云印刷网上业务的开展，我们重点考虑两方面。第一方面，在行业内发布相关新闻，同时在行业内推广我们的网站。因为本身我们云印刷所属的行业属于快印行业，快印行业在目前国内的话基本是属于经销代理性的，经销商制的。所以我们的目的是希望最多的经销商来推广我们的网站，让他们知道我们的网站，通过网上直接向我们来下订单，这样子减少经销商的环节，从而为客户提供价值更合适的印刷产品。第二个，我们也在和国内比较大型、目前做得比较好的，像惠普的喀嚓鱼、印象派，未来也可能和美图以及腾讯微信之类的做一些接洽，以及流量的接入，以满足全国各地个性化的印刷市场。个性化印刷主要是针对于最终消费者个人的个性化台历、相册，或者是其他个性化印刷品，包括贺卡之类的印刷。基本上这是我们目前云印刷大致的进展情况。我的介绍先到这里，看各位投资者有什么问题。
提问（广发证券罗立波）：
我们这次跟台湾健豪合资成立长荣健豪，可以说站在巨人的肩膀上，因为它在这个领域已经有相当多的积累。能不能大概介绍一下台湾健豪在台湾的经营情况，包括收入、利润、人员或者类似的信息？
长荣股份李东晖：
台湾健豪2013年在台湾销售是6亿人民币，利润是1.5亿人民币。目前在台湾人员是500人。其中物流人员150人左右，IT开发人员100人左右，生产人员有200多人。大致是这样的情况。
这个的话我想多介绍一下。台湾健豪和大陆传统的做印刷企业最大的区别是，第一，它有庞大的技术开发人员，目前在国内基本上没有这个类型的人员，在印刷企业里面不会拥有这么大一个团队去进行软件开发，这是它具有的优势。第二，在人均产值方面，台湾健豪250人左右的生产人员，每年产生的产值大概在6亿人民币，也就是人均产值在200多万。目前在大陆的话，除了烟标印刷企业有这么高的产值以外，其他所有的印刷企业不可能拥有这么高的产值，基本上人均产值在50万到80万。所以它的劳动生产率要比国内传统的印刷企业的生产率高很多，高的一个优势就在于它的IT团队不断去开发，或者是更进它的生产流程，不断开发更适合于由计算机软件来控制的生产流程提高它的生产效率。台湾健豪就是这么一个大致情况。
提问：
李总，您好！现在云印刷市场在国内成熟起来以后，您预计对公司的设备销售会产生什么样的影响？
长荣股份李东晖：
这个我想先介绍一下。云印刷服务的行业主要是个性化印刷的印刷品，而我们长荣所销售的印后设备主要是属于包装印刷，并且是针对批量比较大的印刷企业。所以长荣健豪云印刷未来的生产可能不会用到长荣的设备，目前是这个状况。所以云印刷未来会给长荣带来新的业务发展的方向，带来新的业绩，但是对长荣产品的销售不会有太大的促进。第二，我刚刚也介绍到了，云印刷重点服务于个性化印刷，包括一些商务性的印刷，像我刚才介绍到的，企业的海报、商务人士用的名片以及个人的台历、个人的相册，包括有些人想自己单独印一本书或者几本书，这都是云印刷所服务的内容。而长荣服务的客户主要是印刷包装体。所以云印刷也不会和长荣所服务的客户有业务的冲突和竞争。
提问（广发证券罗立波）：
我再补充请教一个问题。印刷行业从最终来看竞争还是比较激烈的行业，健豪的价格在台湾的竞争力怎么样？它的价格体系和国内的情况大概是怎么样比较？对于我们这个领域，它推出了以后，成本和价格的竞争力是怎么判断的？
长荣股份李东晖：
这个我们在去年也做过几方面工作。第一，在大陆主要是京津地区进行市场调研，第二，也通过网络，以会员的形式向台湾健豪下订单，因为台湾健豪的价格在网上都是完全公开的。经过我们对比，同样一个印刷品，就像我们长荣要印我们产品样册一样，在大陆找印刷厂和在台湾健豪印的话，台湾健豪要便宜两成。第二，根据我们财务进行测算，大陆目前传统印刷厂的话，成本比台湾健豪在台湾生产的成本也要高，所以可能比我们长荣健豪的成本会更高一些，比率大概是20%。台湾健豪的生产成本比大陆传统企业生产成本要低20%。它低的核心原因就在于通过计算机以及软件对它的生产流程进行重新再造和优化，在整个生产环节中仍然很少，大部分还是依靠设备自行来进行生产的，同时把设备的效率发挥到最高。举个简单的例子，目前的话海德堡的胶印机假如在国内开的话，它的设计能力大概在16000张，在国内印刷厂开的话，一般开到14000张就不会往上开了。台湾健豪的话，它就开到16000张，并且24小时开到16000张。这种生产效率的话就要比国内每小时就要高出2000张，这只是其中一个环节，还不说制版等各个环节。所以的话它通过这种方式来提高效率。刚才我也介绍过，台湾健豪一直以来比较注重“把复杂流程简单化，把简单流程软件化“对生产的重塑过程，所以它目前已经形成了比较好的良性循环，通过IT人员对它整个生产流程不断进行修订固化来提升效率。而目前这个在国内基本上还找不着第二家公司有这么去做的。
提问：
我有两个问题想问一下。第一个问题是，现在个性化印刷在台湾占整个传统印刷的业务量大概怎样的比例？第二个问题是，您刚才讲到是有一个网站，那这个网站现在是不是已经开通了？我相信这个网站上应该会有一些DIY的软件，那么从技术层面讲，你们会从哪几方面来布置这些软件？
长荣股份李东晖：
我先回答第二个问题。目前我们的网站正在内部调整过程中，网站已经都注册完了，现在还没有对外开放，我刚才说到了，在3月15日开始做内测，5月15日正式对外开放。在这个网站里，有比较个性化的软件，我们提供的是模版，客户可以在模板上做个性化的内容。好比相册，可以把我的相片放入五个地方，从相册来说的话有点像喀嚓鱼、美图这些网站。但是我们个性化的东西是保证印刷品的质量是很高的，并且现在在台湾也有一个团队在开发不同的模板去适应市场的需求。
关于第一个问题，我们所定义的个性化印刷包括两块。第一块，消费者向印刷厂下的个性化印刷订单，还有一类就是每个公司向印刷企业下的个性化订单。每个公司所印的宣传品和产品样册都不一样的，而且印量都不是特别大，一两千册、两三千册，或者几百册。而这种是传统印刷所不愿意做的，或者说传统印刷做起来价格会更高一些。而这个正是云印刷它的长项。目前台湾健豪最终消费者向它下订单大约10%。另外在台湾还有其他网站也是在做个性化印刷，它们接到订单后也会交给台湾健豪去做，因为台湾健豪印刷价格比较低，这块订单也要占到百分之十几、二十。然后它40%的收入是针对于公司商务性的印刷，我刚刚谈到的产品的样册、海报这些印刷。余下的30%-40%是一些独立版的一些活儿，包括个性化书刊的印刷。是这么一个大致的比率。
提问：
我有两个问题。一个是关于物流配送体系，以后网站上线之后，客户在网络下单之后，未来产品的物流配送是自己的物流体系，还是第三方外包的物流体系？从物流布点来说的话，中国这么大，你们大概计划布多少印刷厂和物流配送体系的点？这会不会影响我们的扩张速度？
长荣股份李东晖：
我们在未来物流配送是这么来考虑的。首先，我们在天津建的这个工厂是服务于北京和天津，它的辐射半径是150公里。因为我们是在天津市北辰区，基本上工厂把北京大部分地区都覆盖了，同时覆盖了天津的全境，同时还能覆盖河北的保定以及唐山地区。所以它的辐射半径是150公里，也就是运输半径是150公里。在我们开业的前期，因为刚开始量比较少，我们会找第三方物流帮我们做配送。当我们业务量达到一定程度的时候，我们在天津地区会建立自己的配送队伍，而在天津以外的话，像我们一些个人的印刷品，台历或者相册的印刷，我们会接，接到以后我们会免费寄。假如你是上海的客户，我们会免费寄到上海，会通过第三方物流来做。我们在别的地方量大到一定程度的时候，我们会和当地合作，设一个新的工厂。而这个新的工厂在运营之初，也是会找当地第三方物流来配送，当量大到一定程度会自建物流车队。所以我们是采用这种模式来发展的，也就是比较稳健的发展模式。当物流配送的费用大大超过我自己做物流的费用的时候，我是要自己做物流的。台湾健豪现在物流人员有150人，拥有的物流车辆也有150多辆，它目前的物流配送辐射整个台湾，是这么一个大致的情况。
提问：
台湾健豪在台湾有多少个印刷厂的点？
长荣股份李东晖：
因为台湾相对比较小，它的主要生产场地是在台中。在台北有一个规模不大的工厂，有几台胶印机、制版机而已。在台南的话只有一个前店后厂，这个厂只做大的，小的都是由台中做。台中做完以后再由台中统一配送到台南或台北的网点，然后再用小车再挨家挨户配送。
提问：
那他们从下单到产品到客户手里大概周期是多长？和传统印刷相比，时间是缩短了吗？
长荣股份李东晖：
大大缩短，这个目前在国内业态也是这样。在国内，今天下午6点接的订单，明天上午12点都能配送。而在台湾健豪，它能做到今天晚上9点之前接的订单，明天上午12点都能配送。也就是说未来我们在天津的做法也是，晚上9点之前接的订单在第二天12点之前都能到位。这个是行业大致的状态。现在台湾健豪比别的公司就能缩短三个小时。
提问：
第二个问题是关于投入和盈亏平衡点。天津建的这个厂，投入资金大概有多大？收入到什么水平能够达到盈亏平衡点？我们厂最大的产能和它规模能达到多少？
长荣股份李东晖：
我们目前注册的资金是1亿人民币，现在设备投资的话预计就会超过1亿。目前这个行业投入产出比的话基本上是投1个亿，收入是2个亿，它是一个资本密集型的行业。在前期的话会这样。到后期的话，投入会越来越少，销售会越来越高，未来可能只是增加设备、增加印刷机的问题。我们现在正在和第三方谈为长荣健豪建一个工厂，工厂的建筑面积大约在30000平米，未来工厂的销售，我们估算在10个亿左右。别的企业盈亏平衡点和健豪不太一样，因为健豪的前期投入会相对比较大一点，第一设备都是目前在世界上最一流的设备，设备价值相对比较高。第二，它在网站方面、计算机硬件方面投入很大，它的盈亏平衡点相对更高一点。我们估算的是，销售收入达到5000万以上的时候就基本上能持平。
提问：
我有两个问题。第一想问一下台湾健豪那边的客户结构，刚刚您也讲了一点，我没有特别听清楚。它在客户里面有多少是企业客户，企业客户里面有没有分大企业、小企业？有多少是四人客户？第二想了解一下，台湾那边像健豪这样的企业有多少个？他们那边的竞争态势是怎样的？还有一个问题想了解一下，长荣健豪未来做市场营销的方案是不是已经基本上定下来了，怎么样的营销方式？
长荣股份李东晖：
关于第一个问题，台湾健豪的客户群体大致是什么样的，这个我还不太好回答你。毕竟我们和台湾健豪是合作方，不是我们要并购它，所以它的客户群我不是特别清楚。因为我去年在台湾呆过一个星期，也听他们相关的人员介绍过，目前他们经销商的话能占到三到四成，我说的经销商包括几类，文印店、广告公司、影楼，这都属于经销商的类别，不属于最终消费者，但他们手上有这些订单，目前占到三成到四成。余下的就是企业类客户和个人客户，我们没有去做区分了解，基本上目前是这么一个情况。
目前在台湾像台湾健豪这么大的有两到三家，台湾健豪和他们的区别在于，台湾健豪在从订单接收到制版完成过程中基本没有人的，其他工厂在接收订单时，因为印刷厂的订单主要是你的印刷档案，图片或者pdf档案，其他公司采用的传输档案的方式还是传统的模式，台湾健豪是客户在网站上直接传输文档、传输订单，所以这是生产效率的问题。目前台湾健豪在台湾是最大的。另外比较大的是叫白纱印刷，它是在台湾的上市公司，它的销售要比台湾健豪要少一些，并且毛利要比台湾健豪低不少。
第三个问题关于长荣健豪的市场推广策略，我刚才谈到了，我们快印行业目前在国内的态势是基本上通过经销商模式。举一个简单的例子，假如某个公司印名片的话，他会去找距离公司不远的文印店或者商务中心去印，但是商务中心接到的每天的名片量相对比较少，可能只有十几、二十多盒或者三十盒，它拿订单去找印刷厂印的时候，因为它的量太少，印刷厂是不会给他印。即使给他印，也会要价比较高。所以商务中心或者快印店会把订单交给更大规模的商务中心或快印店去做，然后更大规模的再交给更大规模的，第三级的或者第四级的经销商才会找到印刷厂。因为他主要量挺大的，他和印刷厂已经有谈判的资格，所以他才会交给印刷厂去做。我们的做法是在行业里召开发布会，把我们的价格直接在行业内发布出去。因为我们快印行业在京津地区很大，但也算是比较有局限性的行业。所以把我们的价格通过网络通过发布会都发布出去，先把网站首先向我们经销商开放，通过向经销商开放，我们就迅速压缩了经销商的层次，从而提升网站知名度。第二，针对个人客户，其实像我们今天这种电话会议的形式，如果我们网站开通了，我就可以跟大家讲网站的名字，也是一种推广的形式。我们未来的话，我们考虑和目前已经做得不错的一些，像惠普的喀嚓鱼、印象派和美图网做业务上的对接，同时再和微博微信做一些对接，为微博微信的客户做一些个性化的印刷品，通过他们来导入我们的流量。
提问：
还想追问一个问题，像台湾健豪有多少年发展历史，是经过多少时间之后进入快速成长期？
长荣股份李东晖：
它到现在为止也就做了十四、五年。它最早不是做的印刷，它帮别的印刷厂做合版的，做好合版给其他印刷厂印。后来在这个过程中开发了自己的合版技术，通过计算机来进行合版，可以大幅提高效率，然后就开始做印刷业务。因为在这个行业里，我想多说两句，不管在大陆还是台湾，印刷行业属于资本密集型和劳动密集型，但它不属于知识密集型，这个行业从业人员，尤其是生产人员，相对素质都比较低一些。台湾健豪老板张总是从大学毕业后从事这个行业，他是相对比较有想法有思路的人，同时又对计算机方面比较感兴趣，在这个过程中，他把计算机技术引入这里来。通过计算机技术对印刷行业进行改进改造以后，包括流程优化，来大幅提高整个传统印刷的生产效率，逐步形成比较好的良性循环。我刚刚也介绍到了，在国内的印刷厂，不管多大规模印刷厂，不可能有100多个软件开发人员专门做软件开发。而台湾健豪，它已经尝到了这个甜头，所以目前它在行业里的生产效率，不管在大陆还是在台湾，都是比较高的了。
提问：
台湾健豪做云印刷多少年？
长荣股份李东晖：
它从做印刷开始，它就要求它的客户通过网络传订单、传档案，只不过刚开始的时候没有通过网络传订单，而是通过网络传档案。因为它在台湾采用的是会员制，会员预缴款会给比较好的折扣，所以会员都是通过网络传订单。它开展云印刷这个东西是在2013年年初开始在做，在之前它采用的不是云端来做，它采用服务器来做。它在2013年才开始架设云端这套东西，之前是通过在台湾服务器来实现网络销售和产品。
提问：
台湾健豪的软件在我们合资公司使用的时候会不会额外收取费用，或者在过程中给它提成，这些有吗？
长荣股份李东晖：
没有。
提问：
那我们就是可以免费地使用它的技术？
长荣股份李东晖：
是这样，它的这套技术一直不断在提升。我们现在这样，在前期，台湾那边会派人对这边操作人员、管理人员进行培训。同时我们大陆招软件开发人员，在未来的话也会一部分软件开发放在大陆进行开发。也就是说，未来软件开发的话是台湾和大陆同时来做，最后再合并起来，双方共同运用。前期的话，是它把技术拿过来，由长荣健豪来用。
提问（中欧基金徐拓）：
我再追问一个可能和云印刷不太相关的问题。公司公告将收购深圳力群商务印刷，我们是怎么考虑收购力群这个事情的，为什么要往印刷行业转？
长荣股份李东晖：
并不是我们要往这个行业转。因为长荣是做包装印刷印后设备的，每年我们大概要开发出五六种或者七八种新产品。而这种新产品在我们工厂试制完成以后，要给客户去试运行。以前我们找试运行，总要找客户去做很多工作，在试运行时间会很长。因为客户要有这个时间，并且有这个订单以后才会帮我们对新设备去试运行。那我们就一直有这个考虑，想自己有一个生产基地来保证我们新产品开发的延续。这是我们收购力群的主要原因。第二，我们服务的客户主要是高端的印刷包装客户，而目前国内的烟草包装在国内包装印刷里面是最高端的行业。目前我们长荣还有40%-50%的客户是在烟草包装行业。我们收购力群以后的话就可以真正了解到我们客户的需求，以我们客户的客户，他们的想法和思路，这样利于我们未来新产品的开发。前两个是我们最核心最主要的原因。第三，我们通过之前比较高的市盈率，20多倍的市盈率，去收购一个10倍市盈率利润比较好的企业，对股东有一个比较好的回报。大致就是这么几种情况。
提问：
我还有两个小问题。第一，长荣健豪是怎么一种合作模式？双方出资是多少？包括管理人员、技术人员，以后的规划是怎么样的？第二，即将上线的云印刷平台会不会和国内其他的印刷企业共享，建成一个平台化的公司？
长荣股份李东晖：
第一个合作模式是这样，长荣股份出资5100万，台湾健豪出资4900万，我们占51，对方占49。管理的架构，我们公司的董事长李莉任长荣健豪的董事长，台湾健豪的总经理张总任长荣健豪的总经理。在前期，目前管理人员包括我在内都要兼长荣健豪的职务，我兼任财务总监，公司有个副总兼任生产副总，目前都在做人员培养。主要的操作方法是，由台湾派人，或者我们派人到台湾，对天津长荣健豪人员进行培训。培训完成以后，未来我们要做本土化。我们并不是想把台湾健豪拿到天津去做那样的东西。这是生产管理方面。销售和软件开发方面，我刚才已经提到了。因为销售方面我们主要做网站推广，所以并不需要专职的业务销售人员。我们主要要网站推广以及营销策划方面的人员。对于IT软件开发人员，天津也在招募相应软件开发人员。按照规划，有一部分软件是在台湾开发，有一部分软件是在天津开发，双方再进行软件对接和融合，更易于我们软件的保密。这是我们目前合作的总体框架和模式。
云印刷这个平台的话会不会向其他印刷企业开放共享，这个我想应该是会的。因为我们这个平台做完后，同时也要做一个线下的工厂。线下的工厂的能力是有限的，大概在10亿的样子，那未来如果我接订单接的太大，我自己做不了的时候，我肯定会要找第三方来帮我做这些订单的。所以我们会考虑未来在我们业务扩大到一定程度的时候，肯定会向第三方推广。
我还想多介绍两点。第一点，台湾健豪采用的会员制，长荣健豪也会完全复制过来。在目前国内的印刷企业大部分都是属于，印刷厂要垫资先干活，干完活在交给客户的时候，客户给印刷厂有三个月的账期，在印刷厂相对比较缺钱，印刷厂比较缺钱的情况下也会对他的供应商压一定的资金。长荣健豪采用会员制，当你预缴款的时候，他会给你一个更优惠的价格。举个最简单的例子，做台历的话，目前在淘宝网做个性化台历可能也就15块钱，加上运费8块钱，23块钱。台湾健豪的话对外销售是26块钱，包运费，同时告诉你在网上有个会员，加入会员后，15块钱可以给你做，运费还包。很多人会交预缴款，变成他的会员。成为它的会员以后，它的资金就会相对好很多。这样它会拿已有的资金去采购纸张、购置供应商的产品的时候，因为它的账期很短，或者没有账期，在这个过程中也会有比较好的采购价格。这从另外一个角度来说，使得它的运营成本大幅下降，是它运营的一个优势。
罗立波：
今天非常感谢李总在元宵节抽出时间跟大家作出很好的交流。我们也欢迎投资者继续关注长荣股份的发展，特别是公司创新业务的进展。由于时间关系我们电话会议就到这里。谢谢李总，谢谢各位参会的投资者朋友。
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