调研问答全文
嘉麟杰 (002486) 2014-02-17
公司副总经理、董事会秘书凌云和证券事务代表王传雄受邀于2月17日参加了由上海申银万国证券研究所主办的“公司2013年年度报告业绩交流会“，在会上就年报情况作了简要阐述后，又主要回答了机构人员的以下问题。
1．问：公司2013全年业绩十分出色。请简要介绍一下原因。
答：公司全年实现销售收入为896,410,315.80元，与上年同期相比，增幅为10.57%；全年实现归属于上市公司股东的净利润为98,618,288.37元，与上年同期相比，增幅为148.66%, 业绩确实喜人。这些成绩的取得，与公司各级员工的共同努力和辛勤工作密不可分，也离不开公司和各项目子公司所在地各级政府的大力支持。2013年面料产品所处的国际专业户外运动市场的复苏回暖迹象明显，另外公司还获得了几笔大金额的政府财政奖励，直接导致业绩，尤其是净利润出现大幅度的增长。
2. 问: 公司如何判断2014年的业绩?一季度情况如何？
答: 2014年业绩的情况主要取决于三个因素：一是国际专业户外纺织品市场能否持续回暖，二是公司能否有效地降低自有品牌的亏损，三是一些跨主业项目，如皿鎏软件手游项目能否如预期般取得一定收益。从目前掌握的市场信息分析，由于专业户外运动服装具有“高端人士必需品“这一显著特点，同时也具有不同于其他纺织服装细分市场的较高的抗风险性，2014年专业户外纺织品市场仍有望继续回暖，公司主业有望稳中有升。
关于公司一季度的基本情况，由于现在尚处于二月中旬，且公司订单中有相当比例属于“小众精品“或新工艺面料的范畴（从去年三季度起一直有这种现象和特点），具体营收尤其是利润目前较难估算。另外部分各子公司，尤其是境外项目子公司最快也要在4月上旬才能提供有关翔实的财务数据，所以目前较难对一季度作出准确预估。只能说公司管理层有信心在去年同期的基础上取得一定的增长。
3．问：公司参股的皿鎏手游项目进度如何？该项目前景如何？
答：公司参股皿鎏软件公司, 收购其25.87%股权目前已完成产权过户手续。
公司参股的上海皿鎏软件有限公司成立于2003年，其创始人苏方先生曾就职于日本知名的游戏厂商KONAMI株式会社(科乐美)，从事系列游戏《实况足球》的开发，上海皿鎏中业务骨干有部分来自于KONAMI、KOEI(光荣)、UBI Soft(育碧)等著名游戏公司，具备丰富的从业经验。上海，现有业务已进入到原创手机游戏开发、视频游戏整案合作开发、动漫美工制作等多个细分领域，去年其在中国台湾地区上线的首款原创卡牌手机游戏《掌上名将》（国内该游戏暂用名为《一起闯三国》）市场反映良好，该款游戏也已经于春节前在国内APP和安卓系统上同步上线，目前皿鎏尚有多款手机游戏接近开发完成，可望于年内正式推出。公司十分认同苏先生和他的开发团队，对双方未来的进一步合作充满信心。
4．问：公司销售额增长约为11%，但利润增幅却接近149%，两者之间的差距惊人，即便如凌总刚才阐述有部分来自于嘉鱼项目为主的财政补贴奖励，增幅也接近90%，请解释一下详细的原因。
答：如您所言，公司虽然在过去几年的历史中也经常会发生利润增幅明显超过销售增幅的情况，但今年这一现象尤为突出。细心的投资者已经发现，补贴奖励等非经常损益的金额在扣税后其实与公司境内外两个品牌公司的亏损基本持平，也就是说公司主业的利润增幅确实比较大。这一情况发生的最大原因除了2012年业绩基数较低外，应该归结于公司主营产品所处市场的特性。
公司产品面对的最终消费品市场是专业户外运动领域，公司管理层将其定义为属于“中高端人士必须品“的范畴，该细分子行业多年来一直具有抗风险能力强和独立于一般服饰品市场的特点（比如2008年也发生过类似的滞后于普通消费端不景气，领先于大众服饰市场复苏回暖的情况）。2013年下半年开始，户外专业运动品消费端强劲复苏，需求明显回暖，集中体现在客户主动对所购货品的结构进行调整，积极增加高附加值新面料订单的比例，而公司也一直坚持研发生产针对该细分市场的功能性面料，，所以很快呈现出产销两旺，订单选择余地广阔，毛利率显著上升的趋势，有力支撑了公司主营业绩的大幅增长。
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