调研问答全文
仟源医药 (300254) 2014-02-19
1、这二年国家抗生素政策对公司造成多大影响？公司是如何应对的？未来公司对抗生素业务定位如何？
答：国家抗生素政策对公司造成一定影响，但我们认为主要是三级医院抗菌药物不得超过50种、二级医院不得超过35种这一政策造成的影响。为积极应对国家抗菌药物政策，减轻部分经营压力，集中资源，调整和优化产品结构，2012年公司出售了部分低毛利率的青霉素制剂生产技术及东厂区资产；同时公司积极加强重点品种的营销，重点品种销售这二年是有所增长的。未来公司仍会在抗感染领域加大投入，确保抗感染药物能够稳步增长。
2、公司主要产品有哪些? 有哪些具有潜力的品种？
答：公司主要产品有注射用美洛西林钠舒巴坦钠（母公司）、磷霉素氨丁三醇散（母公司）、盐酸坦洛新缓释胶囊（海力生制药）、维生素AD滴剂（海力生制药）、保灵孕宝口服液（保灵集团）、依巴斯汀片（保灵集团）等。 我们认为上述产品以及辅酶Q10软胶囊（海力生制药）、氨糖美辛缓释胶囊（海力生制药）等产品都具有潜力。
3、公司主要产品磷霉素氨丁三醇散目前市场推广情况如何？
答: 磷霉素氨丁三醇散是治疗尿路等感染，并具有抗耐药性的一个比较好的品种，在欧洲有广泛的临床应用。之前受国家抗菌药物政策影响，营销拓展未达到公司的预期，为此公司专门成立了推广部，相信未来该产品会有比较好的增长。目前该产品在部分地区，如北京、上海等城市销售增长还是比较快的，单家医院最高月销售数量已经超过4,000瓶。
4、从组织架构看母公司销售分1-4部、上海销售部，设置这些部门的意义？
答：公司销售1-4部、上海销售部是按不同区域设置的部门，这些部门的设置也是为了更好的实现公司精细化创值招商的模式，进行扁平化销售。
5、面对达因生物，公司维生素AD滴剂（贝特令）产品的销售策略？
答：海力生制药维生素AD滴剂（贝特令）是鱼油制剂，其中DHA成分有利于儿童脑神经发育，而且海力生制药贝特令规格较多，适用人群更广。虽然海力生制药贝特令销售规模远远不如竞争对手，但公司会尽力找出差异化，并加大该产品的营销投入，使该产品销售能不断增长。
6、维生素AD滴剂（贝特令）主要的销售区域有哪些？销售渠道中医院、药店的销售比例如何？
答：维生素AD滴剂（贝特令）主要区域是广东、广西、浙江、湖南、江西等省份，在全国大部分省份都有销售，医院与药房的销售比例约为6:4。
7、从公司之前公布的合并报表看，好像海力生制药单体报表盈利能力并不高？
答：合并报表需要扣减收购时无形资产、固定资产评估增值的摊销与折旧，无形资产按七年摊销，这部分数据并不反映在海力生制药的单体报表中。
8、请介绍一下公司收购保灵集团的原因
答：收购保灵集团能够使公司拥有孕妇保健品领域发展平台，与海力生制药一起能在孕妇、儿童领域形成系列化及市场协调效应，而且有利于未来公司在该领域的资源优化及整合。
9、保灵是一个比较好的品牌，主要产品只有保灵孕宝口服液，未来是否会运用该品牌拓展产品范围？
答：保灵一直在做这方面的尝试，2012年底也推出了保灵孕宝营养液，目前销售额近1,000万元，但保灵新产品拓展的比较慢，未来我们会继续增加这方面的尝试和投入。
10、保灵的保健品销售只要集中二、三线城市和农村市场，未来是否会拓展到主要城市？
答：保灵也在做这方面的尝试，如保灵孕宝营养液等。
11、孕妇吃保灵孕宝口服液一天的费用大概是多少？
答：孕妇吃保灵孕宝口服液每天二次，一次二支，费用为每天9元多。
12、公司未来是否会继续收购兼并？再并购企业是否会并购拥有妇婴产品的企业？是否会向大健康领域，如医疗服务拓展？
答：未来公司仍然会坚持外延式并购发展，虽然目前公司在妇婴产品线已经有所规模，但未来公司并购并不会局限于妇婴产品领域，肯定是医药行业，但不会有领域的约束和限制。收购兼并主要还是看产品，其次是团队，并考虑与公司的契合程度。
13、未来公司产品价格是否有调整的可能？
答：公司药品价格受国家价格政策影响，近阶段价格调整的可能性比较小；但保健品可以自主定价，未来公司可能会进行调整（提高价格）。
14、保灵收购价格对应2013年业绩大约在23倍，公司是如何考虑的？
答：通过收购时评估报告可以看到，保灵集团有经营性资产与非经营性资产二部分，其中非经营性资产有14,662万元，如果只考虑经营性资产，对应市盈率只有14倍。
15、未来公司是否会考虑处置保灵这些非经营性资产？
答：公司会考虑处置保灵的非经营性资产，但没有时间表。
16、保灵2013年前5个月的管理费用非常高的原因
答：保灵2013年前5个月管理费用非常高，是因为支出了澳医保灵员工的搬迁补偿费用。
17、保灵集团下属公司澳医保灵需要搬迁，目前进展如何？搬迁是否会影响生产及经营？
答：澳医保灵今年会完成搬迁工作，从杭州半山厂区搬迁至下沙厂区，目前已经完成澳医保灵与浙江保灵的吸收合并工作（澳医保灵吸收合并浙江保灵），即下沙厂区也属于澳医保灵，上半年下沙厂区会完成新版GMP改造认证（固体制剂），取得新版GMP认证后才会实施搬迁，所以不会影响生产经营。
18、公司是否会考虑推出股权激励？
答：未来公司会考虑股权激励，但目前还没有时间表。
19、公司大非今年到期，是否有部分股东会减持？如何减持？
答：公司主要股东尚无这方面的讨论与考虑，但应该不会有大的减持。
20、主要股东在公司外是否还有其他生意和业务？最近部分股东在做股票质押式回购交易是否用于其他业务？
答：公司控股股东除本公司外并没有其他公司和业务，做股票质押式回购交易都是个人需求，并未用于其他生意和业务。
21、公司是制药企业，环保是否有压力？
答：公司所属三家公司都是生产制剂为主的企业，原料药虽都有涉及，但规模都很小，并以自用为主，公司主要原材料都是外购的，所以环保压力并不大。
22、公司对海力生制药剩余股权是否有约束或安排？
答：公司持有海力生和制药60%股权，另外40%股权属于海力生集团，公司并无收购海力生制药剩余股权的约束和安排。
23、公司已经拥有三家企业，三家企业营销方式不同，营销是如何整合的？
答：根据三家公司产品特点，营销模式各不相同，母公司营销以招商为主，海力生制药营销以自主推广为主，保灵营销以OTC为主。目前营销还未开始进行整合，只是在做准备，但未来一定会做整合。
24、海力生制药是否已经取得了“维生素AD“标准修订以及国家发改委的单独或区别定价？
答：目前还没有，如果有公司会及时公告。如果海力生制药2014年3月31日前没有取得，按当时收购协议海力生集团需退还股权转让款1,500万元。
25、海力生制药改性钠基蒙脱石研发进展如何？
答：海力生制药的改性钠基蒙脱石还处于二期临床研发阶段。
26、海力生制药购买了一块土地，是否已经开始建设?什么时候开始进行搬迁？
答：海力生制药已经在老厂区进行了新版GMP改造，暂时不会在新厂区进行建设并且搬迁。
27、公司战略有没有调整？今年主要规划是什么？
答：公司坚持“以提供解决细菌耐药问题的抗感染综合产品和方案为战略核心、以其他具备市场潜力的药物为战略储备“作为战略定位，目前战略并没有进行调整。今年公司主要的一个规划是加大整合力度，但公司整合会以稳定为基础，先易后难，逐步推进。
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