调研问答全文
水晶光电 (002273) 2014-02-27
一、公司2013年经营分析及2014年业务发展战略说明。
二、 现场互动交流
（一）公司2013年经营分析
公司2013年年初预计公司利润为0-30%增长，但实际达成情况为0-30%负增长。主要原因为：数码相机行业下滑，特别是卡片机被高端智能手机替代比较明显，行业下滑影响了公司OLPF业务的发展；高端智能手机行业快速发展，但由于相关配套产品工艺和良率尚处于爬坡期，使得该蓝玻璃IRCF业务增幅不如预期，但2013年4季度产品良率已逐步稳定；日元较大幅度贬值，影响公司产品毛利；江西工厂投资尚未形成新产品的规模化，业绩未达预期，较高的固定成本影响了公司利润。公司战略调整，管理力量在调整，受到阶段性的影响 。
公司今年业绩的同比下滑有很多客观原因，也存在很多内部各方面调整的原因，是公司战略调整阶段的阵痛，但属于战略调整期的正常波动。
2013年公司的主要亮点：1、LED行业通过近两年的洗牌，已逐渐看到曙光，公司蓝宝石衬底销售大幅上升，全年满负荷生产，产品获得业内人士及同行的认可，2013年业绩好于预期。2、伴随全球智能手机市场的重心开始向中国转移的趋势，公司在国内手机市场已全面打开，且良率已基本稳定，为明后年市场布局打下了一定的基础。
（二）2014年业务发展战略说明
1、传统业务
相机类产品：公司将针对行业特点，业务重心将放在单反单电市场，提高终端行业头龙的供货份额，有望将业务恢复至2012年的水平。
手机类产品：蓝玻璃红外截止滤光片组立件将可能成为公司传统业务发展的亮点，2013年公司已直接或间接为国内主要手机厂商配套，并在国外市场进行了有效布局，2014年增长可期。
2、 蓝宝石业务
随着LED行业增长的回升，公司已根据市场需求开始逐步扩大产能，该业务在2014年有望实现稳步增长。苹果将蓝宝石运用于手机，可能带动蓝宝石在光学领域的运用，公司将密切关注该行业的发展，利用公司的在光学领域的技术和蓝宝石加工的能力形成优势,积极寻找业务机会。
3、 新型显示业务
微投及相关业务在2013年未出现明显好转，希望2014年晶景光电能实现扭亏，但业务能否出现较大幅增长和行业的发展密切相关，尚存在很大的不确定性。
4、 拟购反光材料业务
该业务能否顺利并入尚存在一定的不确定性，但公司进行本次收购是经过慎重思考的。该公司技术在国内同行中属于领先水平；公司的代工业务有可能带动公司做大；储备的微棱镜项目有较大的潜力；双方的管理风格相似，易于整合。
该项目作为水晶第一次并购，算是一个比较稳健的项目，该业务未来的增长空间较大，符合公司“同心多元化“战略。
三、总结
2013年公司业绩出现下滑，有行业因素，也有公司战略调整和内部管理因素，2014年公司有信心调整好各业务布局，业绩有望得到恢复性增长，但依然存在新产业发展不确定性、毛利下滑、汇率波动等诸多风险因素。
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