调研问答全文
双汇发展 (000895) 2014-02-28
一、签署《承诺书》。
二、调研内容：
1:如何和SFD（史密斯菲尔德食品公司）形成协同效应?
答：和SFD合作分两个部分：
一是生鲜冻肉方面的合作。2014年关联交易预计33亿，分三个部分，（1）采购分割肉完全用于高端低温肉制品的原料；（2）采购分体肉作为屠宰的原料，低价采购成本；（3）骨类及副产品采购增加贸易业务。
二是肉制品方面的合作。公司纯低温肉制品占比较低，希望通过双方的合作来提升公司低温肉制品的产销量，弥补公司短板，原则是产品不竞争。但目前还没有具体的合作方案。
2、2014年低温销量目标，销售计划?
2013年，公司低温肉制品增速不大，主要是中温休闲类产品增速较低，但纯低温产品13年的增速达到23%。
公司的目标一直是做大低温，2014年，计划通过投放低温展示柜、增加对经销商支持力度等措施，大力提升低温肉制品销量，使低温肉制品占比达到35%以上。
3：公司产能情况？2014年计划新增产能？
答：2013年底公司屠宰方面有2000万头产能，肉制品方面有210万吨产能。
2014年公司计划通过新建、续建、技术改造、单台设备投入等方式，加大主业及配套产业的投资，预计到2014年底新增生猪屠宰产能450-500万头，肉制品新增30多万吨产能。
4：公司分红比例较大，影响现金流情况？
答：2013年底公司货币资金38.5亿元，目前尚有13亿元银行理财产品于3月份陆续到期收回，本年度现金分红38亿元，分红后公司现金流充足，不会造成公司现金流紧张，不影响公司的正常生产经营。
5：生鲜销售渠道建设情况？
答：生鲜品渠道去年上半年建设进度较慢，下半年突飞猛进。公司2013年计划建设12000家，实际完成11600家，完成率较高。2014年生鲜渠道建设计划和去年一致，计划开发12000家，偏重于特约店和商超网点的开发。
6：未来生鲜肉销售的增长空间？
答：目前，公司生鲜肉各渠道网点开发率仅达到了20%多一点，占比不高，销售量占比更低，未来生鲜肉销售空间很大。
7：新品和老产品如何不相互影响销量，鲜冻品毛利率如何上升？
答：鲜冻品2008年日销量800-900吨，2013年达到2300吨，08-13年利润也是大幅增长。主要措施有：1.渠道建设保持鲜冻品稳定增长；2、公司会保障鲜销率来提升盈利能力；3、成立了价格管理部，对价格把握灵敏度高；4、物价走势把握准确；5、提前三天接受客户订单需求，以销定产；6、产品安排合理，不同地区和渠道卖不同产品，达到利益最大化。7、费用管理纵向和横向分析，向管理要效益。
8：冷库库存冻肉的能力是否能覆盖下半年肉制品的成本？
答：国内现在生猪周期比较乱，生猪养殖结构在发生变化，散养向规模化养殖转变，周期和波动幅度比较平滑。公司冷库库存能力很大，只要有需求就可以完全满足。预计今年上半年生猪价格低价位运行，下半年猪价会出现反弹，公司会依据对生猪价格走势的判断，在肉制品原料方面做好充分准备，稳定原料成本。
9：自有猪场的情况？
答：公司建设养殖基地的目的是引导国内生猪养殖逐步向规模化转变，改良生猪品种，更易疫情防治，减少环境污染。目前公司猪场年出栏生猪33万头，可实现循环经济再利用，粪便发酵发电。
10、年报存货上升比较快的原因？
答：肉制品方面，2013年肉制品产量175万吨，销量171万吨，这主要是去年12月份为春节提前做的储备；生鲜肉方面，一方面储备低价原料，另一方面应对春节旺季的正常储备。
11：高温、中温和低温毛利率差异的原因？
答：低温包含中温和纯低温。中温毛利率比纯低温毛利率低一些，目前低温肉制品产能利用率较低，费用较高，产能小投资成本也高，未来随着低温肉制品产销规模扩大和产能利用率的提高，毛利率会逐步提高并超过高温肉制品。
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