调研问答全文
宋城演艺 (300144) 2014-02-26
一、公司证券事务代表侯丽介绍会议参会领导及公司13年整体营收等情况。
2013年度，公司实现营业收入67,871.59万元，比上年同期增长15.79%；利润总额为41,846.24万元，比上年同期增长22.64%；归属于上市公司股东的净利润为30,842.39万元，比上年同期增长20.22%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为28,017.58万元，比上年同期增长24.83%。三亚项目的成功推出印证了公司主营业务模式的可复制性，同时在2013年多重外部因素下，公司大本营也展现出了远超同类景区的抗压性，得到了市场的充分认可，全年股价涨幅51.98%。
二、机构互动交流
Q:宋城二期及《吴越千古情》是否达到投资预期？
A：公司年报发出后，市场非常关注。宋城二期不仅仅是新的单一剧院，还连带着东街等河边的建筑，意在打造一个剧院群，其实二期整体就是演艺谷的雏形。公司之前花了一年多时间在北京进行调研，演艺谷想要打造城市人群的新的旅游和消费目的地，吸引人群周末到这里看电影、看戏、吃饭、娱乐，所以不能光看剧目本身。演艺谷和宋城模式不一样，它是综合的休闲体验街区，是演艺产业链的延伸，休闲目的地的打造。《吴越千古情》去年达到预期目标，虽然客群年轻，但是对文化也很感兴趣，公司提供了游乐设备之外的秀的体验。2014年3月中下旬杭州乐园将新推一台戏《大笑西游》，更符合年轻人的口味。目前公司采取“狼群战术、百秀大战“的策略，未来杭州大本营将形成“4大公园、20大演艺秀“的格局，吸引的人群也更加丰满。
Q: 新旅游法对公司旗下项目的影响？
A: 新旅游法下，国家规范旅游市场公司是赞同的，是长期利好，但是推行没那么简单，是长期的博弈行为。旅游法出来后“丽水金沙“停了一阵，但是春节一天演6场，市场还是很好，对我们这种运作规范的优质企业来说是长期利好。
市场营销转变：2013年下半年旅行社和景区都处于变通的过程，到了2014年初，新旅游法的影响基本稳定。2014年中国旅游市场在正月有20%的散客增加，宋城、杭州、烂苹果乐园散客增长均在30%左右，组团客流增加20%，但团队数量下降15%，电商增加30%左右。公司调整了市场营销的方向，增加了组团市场的力度，这3个月增加了20%。春节期间宋城散客增加了30%，烂苹果乐园增加了34.8%。2014年针对全国旅游市场，公司会做统一的主题营销--“玩的就是穿越“。公司3月将开通杭州大直通车，火车站、机场都有大巴接送，吸引散客来景区。今年另一个关注的是散客中的专题市场，一是看到今年香客市场增加100%，还有就是酒店和景区捆绑的套票。组团市场通过专题活动和价格来促进其增长。三亚景区因为去年刚开业，没有可比性，目前团散比5:5，今年春节散客增加30%以上，一直到元宵节散客市场都很好。
Q:宋城千古情品牌如何推广？
A:2014年3月后，千古情系列已有宋城、吴越、三亚、丽江四台千古情，推广过程中会把演出与景区捆绑在一起，是一种凝固的建筑与流动的艺术结合起来的震撼。
Q: 2014年政府补贴情况？公司一季度业绩预告披露了中央财政补贴，会影响？
A: 2012、2013年政府补贴分别4000多万和3800多万，主要来自2个层面：中央政府的文化产业基金和当地的文化产业基金，2014年三亚、丽江、九寨、宋城四个项目都会继续向中央和当地政府申请补贴，但是最终结果受当地的财政收入等因素影响。2014年Q1政府补贴比同期少2000多万，扣非后业绩增长还是比较高的。Q1不是旅游旺季，但在我们的营销、三亚旺季带动下经营还是不错的。
Q:三亚项目经营情况是否达到预期？对丽江、九寨沟项目有什么考虑？
A:三亚项目经营超过公司预期，丽江和九寨项目的竞争对手相对多一些，有竞争对手存在说明这个市场游客拥有良好的看演出的习惯。并且，丽江目前是云南昆大丽线上的重要的旅游集散地，客流众多，只要产品的竞争力充分，其游客的吸引力仍然较大。同时，在三亚项目营销推广经验的基础上，公司在丽江项目及早布局，并针对丽江市场以自由行为主的特点，将散客作为公司营销推广的主战场。目前，丽江机场、丽江城区的主干道、任何一家客栈都可以看到丽江千古情的宣传，并且，公司还在四方街开立了丽江项目的旗舰店，进一步扩大宣传力度。此外，考虑到丽江（包括未来九寨项目）以四川、重庆、云南等地客源为主，公司在昆明、成都 、重庆等设立了自己的办事处，积极拓展丽江千古情产品。
在产品打造方面，公司针对丽江市场在丽江采取狼群战术，开展百秀大战，充分发挥“景区+演艺“结合的趋势，打出组合拳，以增强产品的吸引力，并且，丽江的公园做的比三亚公园更精细，更有文化的积淀。
Q: 公司景区基本是中等资产规模的业态，未来会不会考虑纯粹的轻资产输出的？
A:从传媒角度来看宋城估值还不高，我们在3年前的布局现在来看升值潜力很大，这些资产保证了稳健发展的能力。公司的重资产就是打造了主题公园的平台，资产的稳健性带来了平台优势，可以不停地往其中装内容。我们更加看重公司的品牌，会掌握管理和品牌输出的节奏，我们是在考量当地市场的基础上给出一定的建议，这是我们的负责之处。
Q:销售费用的降低是否是阶段性的？
A: 2013年销售费用整体呈现下降趋势：1）西湖一日游推广取消300万；2）组织架构扁平化，薪资下降300万；3）广告费用下降，主要是形式发生变化，从线下传统媒体改到线上，广告改为软文等，宣传效果没有减弱，但费用减少。所以2013年的费用是阶段性的下降，未来伴随新项目的运营，销售费用会合理增长，但是公司把控能力很强，不会有大幅度的增长。
Q:公司2013年度接待客流分拆情况如何？
A:公司2013年接待827万人次游客，同比增2%。除了宋城景区下降17%，但宋城散客增长8%，其他景区客流有较大增幅，杭州乐园增长38%，烂苹果增长80%。2014年1月宋城景区客流正增长，宋城、杭州乐园、烂苹果乐园散客增30%左右，团队增20%左右，电商渠道来客增长30%以上。烂苹果乐园电商占比30%－40%，比例最高，杭州乐园次之，宋城最少。
Q:互联网趋势上如何切换、运作？
A: 公司非常注重电商环节，3年前就已介入，在景区电商销售中较为领先的。目前扫公司二维码可以享受优惠，还可以推送信息，未来公司将继续完善无线端的信息，吸引游客。公司移动销售体系一直在开发，预计2014年可以上线。主要推动因素是市场人群的年经化，目前可以看到烂苹果乐园的电商预订比例超过30%。公司目前还计划通过推出移动端预订，可以自助售票、终端取票，这样可以提前得到一部分游客信息，为景区的节目安排做准备。
Q:并购方面，后续是否会考虑控股收购？
A:公司看中的是基因，两个企业的生产过程是否类似；或者是能打造出线上平台概念的企业，基因能够互补。未来2-3年公司的主营业务还是会稳健和扎实的，内生增长仍然很强。收购的标的股权希望在51%－60%之间，如果是特别好的标的，70%也可以接受，主要是希望对赌期结束后仍然可以绑定发展。
Q:演艺谷相关的运营情况？
A:演艺谷剧目内容类型：1）公司采购剧目，获得票房和广告收入；2）设立基金，参股投资剧目，获得全国巡演收入和杭州的演出票房等收入；3）公司自主编创剧目，比如黄导编创剧目进行上演。
演艺谷招商进程：演艺谷商业面积22875平方，目前已签约引进33个品牌，最好的地段是肯德基、必胜客和星巴克，他们是对周边人群有严格评估后引进的，所以相信客流有保障。目前杭州城南、城西是小资的集中地，但是城南没有一个商业的集聚地，我们计划将演艺谷打造成杭州集聚艺术特色的区域。肯德基、星巴克由于装修的原因预计6、7月份开街。
演艺谷短期计划：演艺谷将于2014年4月5日开谷，开谷大戏引进了台湾果陀剧场剧目《淡水小镇》，由曹启泰主演，是果陀剧社成立25周年来的黄金剧，另外4月份的三部剧、音乐节也已经定好。
Q:大股东是否考虑减持？
A: 从目前来看，宋城集团大股东控股比例很高，接近60%，这在创业板公司中都是相对非常高的。从这个角度来看，适当减持是合理的，投资者多元化也有利于公司不断完善治理结构。时点上会配合一定的市场节奏，选择合适的时点，不是说到了5月30日解禁锁定期就一定减，看当时情况，会有技术因素上的考虑，也会考虑二级市场的承受能力。
Q:与大盛的合作时点、内容合作方式？
A:与大盛的合作是必然的，包括电影的场景选景、未来结合推广、线下的宣传。目前公司高管主要精力被丽江、九寨项目牵扯，加上大盛影片很多在下半年才拍摄，第一轮的合作会有所放缓，更多的精力用来找彼此的协同点。
IR数据平台
