调研问答全文
当升科技 (300073) 2014-03-05
1、问：用在小型锂电和动力锂电上的材料有什么差别？
答：在小型锂电上，钴酸锂、三元材料和锰酸锂都有应用。
在动力锂电上要求是不一样的，比如对倍率性、安全性、循环
寿命等的要求更高。当升用在小型锂电上的材料大家都比较熟
悉，用在动力电池上是以NCM 三元材料为主。目前当升在小
型锂电和电动工具上的开发是比较成熟的。对于动力汽车则需
要一个上下游的配合和技术的成熟，包括电池、材料、车辆，
也包括电池电控技术等都需要配套发展。就目前来看，整个技
术上的突破以及其他配套上的突破可能还需要一个过程。比如
中国是以磷酸铁锂产能最多的，但现在都开始转三元材料，这
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需要有个过程，国内电池厂在这块还在探索，国内的材料企业
也仍需要不断发展成熟。
2、问：NCA 和NCM 的价格差距怎样，两者有何不同？
答：NCA 的价格还是较高的，从加工费来看至少要高一倍。
从生产工艺来看，NCA 控制上有一定难度，因为镍含量较高，
所以其容量高，但是热稳定性要差些。NCM 和NCA 的差别在
元素上，一个是锰，一个是铝，这两个在其中都是起到稳定的
作用。特斯拉采用传统的18650 路线，因为这种技术最成熟。
NCA 本身不是新产品，是一种成熟产品，其特点是镍含量高、
容量高、储能性较好，但不太容易控制、工艺较复杂、成本较
高。作为动力电池，主要有四个方面要关注：首要是安全性；
二是续航能力；三是循环寿命；四是价格。这需要从材料、电
池设计、电源管理等多方面去解决。NCM 成本相对较低，安
全性能稳定，综合性价比较好，我们相信NCM 有其竞争优势，
未来发展是看好的。
3、问：如何看待行业内的同行？当升又有何不同？
答：这个行业里面大家都比较熟悉，各家企业选择的发展
策略、市场策略是不一样的。当升是我国首次出口钴酸锂、三
元材料、锰酸锂的正极材料企业，也是目前国内唯一一家同时
给中、日、韩锂电巨头供货的正极材料供应商。目前国内企业
并没有太大的本质上的区别，这个时候客户就是谁的价格低就
用谁的，所以价格战是难免的。有的企业走的是中小客户路线，
发展也还不错。当升的营销策略是要走高端市场和大客户策
略。高端是指产品技术的先进性，比如过去是普通的钴酸锂，
后来推出高密度钴酸锂，现在又有了高密度、高电压钴酸锂，
需要不断满足市场更高的需求。在高端市场方面，国内的应用
是晚于国外的。高端市场就是如4.35V、4.4V 这种技术先进的
产品，当升要凭自己的技术优势抢占高端市场。大客户策略就
是如果公司的技术、质量都提升到更高的水平，日韩和国内的
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大客户就可能以你为主要战略伙伴，这样销量就能够上去。公
司做高端市场和大客户策略，可以尽可能避免价格战，降低应
收账款风险等，也有利于提升公司经营业绩。
4、问：2014 年行业的毛利率情况如何，公司毛利率方面会不
会有很大提升？
答：在小型锂电领域，正极材料行业的毛利率不太可能有
质的改变。但随着公司高端产品占比的提升，毛利率情况会得
到改善。同时，公司还要向技术要效益、向质量要效益、向管
理要效益。
5、问：请介绍下客户的认证和开发是什么样的过程？
答：不同客户的产品、工艺需求是不一样的。客户首先会
考察公司有没有相应的生产能力，技术上能不能够配套开发，
质量上有没有保证，还有价格等方面的因素。一般会同时找几
家供应商，先是进行产品开发，产品测试通过了，再进行认证，
认证通过了才能进行批量生产，在开发阶段就会有商务谈判。
这两年中国正极材料的发展还是较快的，大家投入比较多，客
户就可能同时开发几家供应商以压低价格。
6、问：客户对动力汽车用正极材料与小型锂电用正极材料的
认证的差异？认证时间要多长？
答：产品本身开发，从小试、中试、扩试到产品认证是一
样的。但在体系认证上，动力汽车用正极材料除了通过
ISO9000 标准以外，还必须通过汽车行业的TS16949 标准，要
求更高了。动力汽车用锂电材料出于安全性考虑，产品控制上
的要求更高，对金属异物质，甚至非金属异物质的控制要求更
严。小型锂电虽然也有这方面的要求，但是要求没有这么严。
动力汽车用正极材料对生产条件、现场环境、质量控制要求更
高。通常动力汽车用正极材料开发时间较长，要1-2 年的时间。
7、问：从前驱体到最后的正极材料的制备工艺的难度如何？
答：前驱体制备和后面的烧结是两道程序，每道都有自己
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的技术难度。正极材料能否做好有两方面因素，一是前驱体能
否做好，二是后面的火法能否做好。前驱体成功了就意味着成
功了一半，所以对前驱体的要求还是很高的。当升的优势在于
既掌握了前道的前驱体制备技术，也掌握了后道的火法制备技
术。这也是当升能够第一个出口国外，也是唯一一个稳定供应
国际客户的原因，我们从前道到后道整个技术、质量控制都掌
握在手里。
8、问：前驱体会占到成本的多少？公司是如何进行采购的？
答：钴酸锂前驱体是四氧化三钴，三元材料NCM 的前驱
体则是镍钴锰的氢氧化物。前驱体的市场是波动的，有时候四
氧化三钴的价格卖到与钴酸锂都差不多了，再加上碳酸锂、人
工等成本，肯定是不行的。有时候四氧化三钴的价格跌下来，
成本就会好些。以钴酸锂为例，当升的原料来源有三个：矿石、
氯化钴和直接买氧化钴，因为市场上存在时间差，有时候矿石
便宜，有时候氧化钴比矿石还便宜，有时候氯化钴倒挂，我们
要根据市场情况进行选择。当升也不是完全自产前驱体，这是
因为我们必须有一部分外购，我们要分享市场的成本，分享市
场的技术进步，知道别人是怎么变化的。同行绝大部分是直接
买氧化钴做成钴酸锂，购买三元前驱体生产三元材料。
9、问：请问对于锂电池和铅酸电池的发展趋势的看法？
答：现在的趋势已经比较明显，锂电池逐步替代铅酸电池。
这一方面是政府对环境保护的政策支持以及强制性要求，另一
方面从成本来讲，以前锂电池与铅酸电池价格差别比较大，目
前在市场上价格差距已经缩小了，而且锂电池比铅酸电池轻
便，价格略高一些的情况下大部分人还是愿意选择锂电池的。
因此，未来锂电池是发展趋势。从现实来看，已经有相当多的
铅酸电池厂转产为锂电池。
10、问：价格方面未来的趋势是什么？
答：小型锂电的价格战还是会持续，因为产能过剩在很长
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时间里是很难扭转的。但是在不同的市场，比如4.35V、4.4V
的高端市场就是谁能先推出来，谁先抓住这个市场，谁的价格
就会好些。中低端产品的价格肯定是非常低的。再往后面推，
可能4.35V 也去打价格战了，那4.4V 可能竞争小一些，价格
就会好些。这是一代一代发展的，但总的来说，小型锂电的价
格战仍然会持续一段时间。
11、问：未来两年行业的产品结构会是什么样的？
答：动力锂电方面，根据市场变化的发展进程来看，如果
新能源汽车的市场这两三年能够发展起来，那谁占先谁就占优
势。我们相信新能源汽车真正大批量放量使用还需要两三年时
间的发展，但是这两三年里面的发展速度是越来越快而且越来
越成熟。尽管现在动力锂电量上增长不少，但是以磷酸铁锂为
主，但大家都感觉到磷酸铁锂似乎遇到发展瓶颈了。现在磷酸
铁锂多是因为原来投入得多，所以目前用的很多是磷酸铁锂。
三元材料还要等开发好了以后才能转，从市场角度讲，如果不
往三元材料转，则有可能会被淘汰。
12、问：碳酸锂在钴酸锂和NCM 三元材料中占多少？
答：钴酸锂和三元材料中用的碳酸锂的量差不多，都是1
吨正极材料用0.4 吨左右的碳酸锂。1 吨钴酸锂是需要0.83 吨
氧化钴加0.39 吨碳酸锂，1 吨三元材料消耗近1 吨前驱体加0.4
吨碳酸锂。
13、问：现在国内的正极材料产能过剩的情况还会存续吗？
答：现在全球正极材料还主要是小型锂电在使用，2012
年大概8 万多吨，2013 年大约9-10 万吨，2014 年相信会保持
稳定增长。但目前仅中国的产能已经超过了全球的需求量。各
个企业情况现在都差不多，但后续会有变化。一方面高端市场
开发出来以后，原来的装备是不能生产高端产品的。因此就存
在高端产品的产能不足、低端产品的产能过剩的情况。所以我
们就要进行调整，公司的海门工程就是上的高端设备，自动化
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程度高。
14、问：三元材料的生产工艺方面，国内企业跟国际的差异在
什么地方？
答：差距主要是在工艺装备水平上，中国的设备水平与日
韩差距较大。目前当升是第一个按照现在日韩最先进的装备水
平上的设备，核心关键设备都是进口的。三元材料用老的设备
也能做，但是要想控制好工艺就需要大量的人工，这样容易出
质量问题。当升多年从控制的方法到检测是非常完善的控制系
统。海门工程的自动化控制程度更高了，产品品质更有保障。
15、问：公司在人才引进方面有何打算？
答：人才是公司创新发展的源泉，建立完善的人才培养和
引进机制对于公司长远发展具有重要的战略意义。一方面，公
司将切实建立起“以结果为导向，以价值为导向，德能效相结
合”的绩效考核机制，注重岗位技能与绩效相结合；另一方面，
公司将敞开大门，继续加大各类国际化人才的引进力度，为员
工提供职业化发展和实现个人价值的平台。
16、问：近年来上市公司投资并购风起云涌，当升在资本运作
方面有何打算？
答：利用资本平台，深入研究产业链整合，积极探索新的
业务模式，拓展新领域，在这些方面公司一直在做，但关键还
是要搞清楚我们真正需要什么，要围绕技术、市场以及未来产
业布局等方面选择我们真正需要的战略合作伙伴。
17、问：公司未来的战略规划？
答：在未来三年里，公司将立足于锂离子电池正极材料的
研发与制造，持续做强做大锂电正极材料业务，跻身全球锂电
正极材料企业前三名，并开始逐步向其他锂电池材料领域拓
展。在未来五年里，公司将深入推进产业链整合，加速实施投
资并购，力争成为全球锂电正极材料最具影响力的企业之一。
18、问：长沙星城今年的发展情况如何？
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答：长沙星城的动力锂电池负极材料生产基地项目已正式
投入运营。项目主要生产锂电池负极材料，设计产能为年产
5000 吨。2013 年长沙星城的业绩较好。现在在积极筹备“新
三板”挂牌。当升科技不会控股长沙星城，使其未来拥有独立
上市的条件。
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