调研问答全文
上海新阳 (300236) 2014-02-25
1、请问公司当时为什么选择收购考普乐？
首先，基于自身的核心技术不断拓展产品应用领域，是我们公司发展
的内在需求。考普乐与新阳具有很多本质上的共同点，产品都是功能性、
配方类、表面处理的化学材料，也是自身具有核心技术、研发能力和生产
服务一体的企业，双方的合作具有协同效应。
其次，考普乐所面对的特种涂料市场空间巨大，其中包含着许多细分
的、有巨大潜力的市场，考普乐是具有进口替代能力、盈利能力较强的公
司，我们比较看好这个领域的发展。
同时考虑到半导体行业具有周期性波动的特点，希望通过本次重组拓
展公司的发展领域，丰富公司的产品结构，拥有多个市场空间，在个别行
业出现波动时，公司将会有更高的抵御市场风险的能力，促进公司业绩稳
定快速增长。
2、公司为什么考虑向多个应用领域扩展？
公司经营的产品本质属性为配方类功能性化学品，公司满足在此产品
属性的前提下可以通过收购兼并、合作等方式去拓展多个应用领域，从而
整合资源，提升业绩，我们的国外竞争对手也多数采取这样的发展模式。
上海新阳的主营业务是半导体领域的专用化学材料及配套设备，公司
多年来通过持续的研发投入建立了一个具有一定规模的研发平台，从而得
以始终保持技术领先优势。公司利用现有的先进研发平台可以不断拓展产
品和技术的应用领域，使研发资源得到充分的共享。公司也可以借此机会
迅速扩大规模，增加业绩增长点。同时半导体行业属于周期性行业，增加
新的市场领域，有利于抵御行业波动的风险。
3、为什么公司的毛利率较高，而公司的客户经营结果却有较大的差别？
根据行业属性，公司从事的行业有阶段性壁垒，存在窗口期；从运行
上来讲，存在人才、技术、资金的壁垒，并且验证门槛较高，所以毛利率
偏高。公司与客户的竞争坏境不同导致经营结果不同，天水华天、长电科
技、通富微电等基本上处于国内同质竞争的格局，而公司主要和国外竞争
对手竞争。
4、考普乐在高端重防腐的产品上有哪些国外的竞争对手？目前国内企业
有做这方面的吗？相比国外、国内它的竞争优势是什么？
考普乐的国外竞争对手有阿克苏诺贝尔、PPG 等，在国内也有一些竞
争对手。考普乐产品的竞争核心是配方，相比国外对手有价格优势，相比
国内对手有它的品牌、规模、市场营销优势。
5、作为新进入半导体制造领域的供应商，公司是如何打入市场的？
进入半导体制造领域首先要突破两个阶段：一是让客户认可，成为合
格供应商，二是产品需通过客户验证，符合客户要求。公司采用进口替代
的发展策略，利用本土化优势开拓市场。
6、请简单介绍一下半导体制造与半导体封装领域的有哪些方面的不同？
从工艺的操作上，前者是在晶圆内部进行电镀和清洗，后者则针对金
属引线框架表面进行电镀和清洗；从产品的性质上，前者要求产品的纯度
和稳定性更高，市场壁垒更大；从产品的复杂性上，前者产品的种类比后
者的简单，后者的产品种类多；从客户的数量上，前者的客户比较集中，
后者的客户较多，故单一客户对前者的产品用量较大。
7、公司产品在纯度方面是否有较高要求呢？
在纯度方面要求非常高，尤其是用于晶圆的化学品。一般来说，每升
溶液0.2 微米以上的颗粒不能超过200 个。
8、请介绍一下公司化学材料和配套设备所占的业务比重情况？
化学材料在营业收入中所占比重较高，设备产品占比较低。因为对客
户来说设备产品属于固定资产投资，其订单的规律性不强，而化学材料会
随着生产不断消耗，会产生持续稳定的订单。
9、公司的产能释放程度？
公司产能不是影响经营业绩的最主要因素，在产能具备的情况下，经
营业绩的提升主要取决于市场订单。因为我们做配方化学类产品，多数产
品原料供应充分，生产周期相对较短，我们的生产场地和设备可调整的灵
活性较大，所以没有难以突破的产能瓶颈。
10、TSV 技术的发展在全球处于怎样的现状？
TSV 是半导体领域中的新技术，市场上还没有大规模应用，产业格
局仍不成熟，公司产品放量和业绩增长的时间点还不能确定。
11、半导体行业未来的发展趋势是怎样的？公司在这个行业的竞争格局是
怎样的？
半导体行业是一个基础性行业，它的发展趋势是应用领域越来越广
泛，同时在每个领域所占的比重也越来越高。因此，从长期来看，半导体
行业的增长趋势是明确的。
公司在半导体封装领域，是从低起点起步向高端发展，逐步替代竞争
对手的产品，通过不断地积累优势以提高市场份额，会保持比较平稳的增
长态势。在晶圆制造领域，相对来说客户集中度更高、产品种类较少，公
司直接从高端切入，如果产品验证顺利的情况下，市场份额扩大的速度会
比半导体封装领域更快。
12、请介绍一下新阳海斯目前的进展情况？今年是否会有收入？
合资公司新阳海斯于近日顺利完成工商注册登记，已开始运营并组建
团队，在开拓市场顺利的情况下，今年可能会有少量的收入。
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