调研问答全文
森马服饰 (002563) 2014-03-17
郑洪伟首先向参会者简单介绍了公司的情况：
森马服饰是一家以虚拟经营为特色，以休闲服装、童装为主导的企业集团，旗下拥有两大品牌：森马品牌成人休闲装和balabala品牌儿童服装。森马品牌创立于1996年，定位是年轻、时尚、活力、高性价比的大众休闲服饰，产品主要面向16-30岁追求时尚、潮流的年轻人，品牌知名度及市场规模位列中国休闲装前列。目前，平价、高性价比的休闲服饰市场潜力巨大，但市场份额分散，存在大量品牌。因此，休闲服饰市场将会集中化，而森马将会充分把握这个机会，发展成为大市值的服饰公司。
balabala品牌于2002年创立，倡导专业、时尚、活力，面向0-14岁儿童消费群体，产品定位在中产阶级以及小康之家。balabala品牌知名度及市场占有率位居中国童装行业第一。
为了应对服饰市场消费升级、细分的变化，公司从去年起，通过并购、合资和代理等方式发展高端业务，包括与韩国著名品牌合资，运营“it MICHAA”品牌；代理德国高端品牌Marc O‘Polo休闲服饰产品；代理意大利入门级奢侈童装品牌Sarabanda和Minibanda。力争将公司打造成为产品涵盖儿童及成人服饰，渠道覆盖专卖店、购物中心、高端商场、电子商务，高中低端业务齐全的，国际领先的多品牌服饰集团。
随后，郑洪伟就公司财务数据、主营业务、经营战略等内容回答了投资者提问，具体内容如下：1、2013年度财务报表显示毛利率上升1.59点，具体原因是什么？
答：从2012年下半年开始，公司调整发展战略，积极处理存货，随着过往存货的消化，正价销售率有所提升。
2、公司库存下降15%到9.2亿，加盟商库存情况如何？
答：公司的库存基本上已经保持在一个相对健康的水平。经过两年的大力处理库存，加盟商手中基本没有2013年之前的库存。此外，经销商经历过2012年存货的影响，2013年出现了保守订货现象，导致局部出现订货不足的现象，秋冬装甚至脱销，动销比达到80%。
3、对未来2年业绩预期？
中国服装市场容量巨大，市场集中度低，受益于基数低、互联网销售增量、市场集中化的因素影响，公司未来收入和利润将保持持续增长。
4、公司童装业务发展情况如何？
答：公司童装balabala品牌定位中等价位，这个市场处于外延扩张、快速成长过程，2013年店铺面积增加20%以上；同时，balabala渠道也向购物中心及电子商务拓展，受益于购物中心的扩张和电子商务的发展，balabala未来发展迅速。
minibalabala是专门针对0-3对的幼婴童品牌，作为一个独立的品牌由单独的团队运营，一开始就坚持网上网下同步发展、同款同价。
梦多多是配饰品牌，围绕儿童时尚化，主要产品包括鞋子、书包、配饰等，2013年开了5个门店。
2014年，minibalabala和mongdodo品牌将开展较大规模开店步伐。
5、公司渠道情况答：公司成人装休闲装业务前两年关闭了不盈利店铺，店铺总面积还保持了个位数增长，但目前平均店铺面积只有200平方米，不能展示公司丰富的产品，所以公司继续推进店铺向二三楼拓展，推进店铺大店化、蘑菇型化，并进一步向三四线城市发展；balabala童装门店保持增长，平均门店面积只有100平方米，未来也在向大店化、蘑菇型店铺发展，并强化在购物中心体系的拓展。
6、电子商务情况公司成立了专门的电商团队，并加大对电商业务的投入，全方位拓展网络渠道，加强与腾讯、阿里巴巴等互联网公司的合作，实施公司02O战略，整合线上线下资源，探索新型商业渠道。2013年完成年度电商终端销售目标5亿元，在2013年11月11日单日电商终端销售额突破亿元，在休闲装及童装品类方面，公司电商收入国内均排名前列。
7、未来战略规划公司将巩固在休闲装及童装的优势地位，利用资本实力比较强的优势，和第三方合作，采取并购、代理、合作等方式，利用新渠道，进入中高端市场。公司也积极加大对儿童市场的投入，以balabala主品牌为核心，通过自创及代理方式，实现儿童事业板块品牌多元化运营的突破，更好地满足不同细分市场消费需求。
8、关于股东股票解禁后的意向目前的股东结构情况来看，绝大部分是邱氏家族和森马集团的。大股东以服装为主业，对外投资非常少，没有什么资金需求。森马集团每年通过我们公司的分红政策来取得发展需要的资金，过去两年都是一股一块钱的高分红。所以和大股东的沟通情况看，大股东表示在未来，今年三月份以后没有资金需求。森马服饰没有银行贷款，森马集团也几乎没有贷款，即使需要资金也可以向银行借贷。
此外，大股东及管理层一直认为公司股价被低估了，认为公司未来能成为大市值公司。
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