调研问答全文
东方电热 (300217) 2014-03-22
接待过程中，公司严格执行《信息披露管理制度》等相关制度，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
一、多晶硅电加热器整体情况？
1、多晶硅行业继续复苏。2013年年底前有13家企业恢复生产，目前已上升至约16家。公司主要客户基本上都已经恢复满负荷生产。
经过这一轮的市场淘汰，预计未来多晶硅行业发展将可能会较为稳定、持续，龙头企业更具有优势。
2、到目前为止，电加热器芯的订单较去年同期明显增加，每月的定单也比较稳定。
3、相关企业如徐州中能、洛阳中硅的技术改造已相继开始，公司已拿到一部分订单，预计未来随着技改的深入进行，订单也会有所增加；此外还有一些企业的技术改造有望开始，公司正在与其接触洽谈。
二、民用电加热器的整体情况？
1、今年到目前为止订单较多，整体比去年同期好，主要品种均满负荷生产。到目前为止今年格力、美的、海尔的订单都有所增长，格力主要是商业空调的增长，海尔水加热器和空调均有所增长。
2、水加热器的订单量在稳定增加，皇明、本科等开始正式供货；后期重点是发展新产品，有很多产品都开始有稳定订单。
3、压铸铝电加热器已发展了几个客户且拿到稳定的订单；煲类电加热器开发了土耳其客户，已小批量供货；国内也开发几个客户并拿到了稳定的订单。
4、受美国特斯拉进军国内的影响，国内汽车厂商压力加大，发展电动汽车的要求比往年更迫切。去年公司开始开发乘用车市场，目前已开始向部分厂商供应电加热器。预计电动汽车PTC今年的销量比去年会有较大的提升。
5、铁道加热器成立了事业部，今年以来发展迅速，已相继中标海内外客户，特别是中标了国祥大铁道动车组的电加热器订单，取得了突破性的进展。
三、电动汽车与传统汽车在加热方面有什么差别？价格如何？与集成系统厂商相比具有什么优势？
传统汽车主要通过发动机余热进行车厢加热、除雾、除霜；部分汽车的后视镜等是通过电加热膜来实现加热。
电动汽车本身不产生热能，需要通过电加热器来实现。目
前电动汽车PTC加热主要应用于电池加热、玻璃的除雾除霜以及座椅加热等。
电动汽车PTC价格从几百元到上万元不等，集成程度越高，价格越高。未来的发展方向是模块化、集成化，公司正在持续引进这方面的人才。
汽车电加热器系统的核心是电加热器，汽车厂商更愿意与公司配合，所以一般希望由公司整体提供模块化服务。
四、公司营业收入增长了但是净利润却没多大增长是什么原因？应收账款增加是什么原因？
以前是工业电加热器的净利润率较高，对整体利润增长影响较大。民用电加热器利润率总体稳定，波动幅度不大。2012以来由于多晶硅行业陷入低谷，工业电加热器对公司的利润贡献快速下滑，虽然同期民用电加热器收入大幅增加，但是净利润并没有实现同步增长。未来随着小家电的放量、工业电加热器的好转，这个现象会有所改善。
目前各主要客户的回款时间没有发生变化，应收账款增加的主要原因是对海尔的销售大幅增加所致。另外一个原因就是去年到现在公司收到的承兑汇票都没有贴息，到期才托收。
五、空调电加热器的竞争怎么样？小家电的市场有多大？
主要空调厂商的加热器由于市场竞争的原因供应商在减少，公司是国内电加热器品种最全的厂家之一，质量好，价格适中，所以客户较为固定，市场份额及销量也在稳步增长。
空调市场预计将保持稳定增长，公司未来将重点开发小家电市场，小家电的市场国内每年有30-40亿的市场容量，海外的市场更大。
六、公司当时是出于什么原因收购瑞吉格泰？瑞吉格泰项目
进展如何？
（一）公司当时收购瑞吉格泰主要出于以下几个方面考虑：
1、工业电加热器当时由于市场的原因处于低谷，几乎没有订单，预计短时间内不会有很大的改观。为了公司长远的发展，必须进行主营业务的转型升级。
2、瑞吉格泰是公司的下游客户，所从事的油气分离和海工装备行业是国家战略性新兴产业，未来市场前景良好；其客户以中海油、中石油等为主，与公司客户具有一定的重合性。
3、瑞吉格泰具有压力容器A1、A2资质证书、ASME认证资格证书，其油气处理技术在国内具有较大优势，设计理念国外客户较为认同，但制造能力稍差；公司的制造能力较好，但是发展海外市场需要ASME认证等相关的资质证书，瑞吉格泰与公司具有较高的整合价值、很强的可操作性和较好的协同效应。同时，公司可借助该公司的业务平台，进入油气分离和海工装备领域，实现主营业务的转型升级。
（二）瑞吉格泰海工装备制造项目总投资超10亿元，公司将自筹资金3个亿，采取分期投入、滚动发展的模式。公司的项目备案基本完成，土地审批正在走相应的审批程序，公司正积极与政府相关机构协调，力争尽快拿到完整的土地批文。项目相关建设工作正在积极推进，其中的三跨厂房预计在7月底建成。
七、瑞吉格泰的市场前景如何？
1、从宏观来看，油气分离和海工装备行业是国家的战略新兴产业，应有很好的政策延续性；从行业发展趋势来看，石油资源在陆地上已越来越少，石油开采从近海走向中海、远海是必由之路；从公司来看，瑞吉格泰是国内极少数具有海外成橇技术应用实例的企业，具有较强的技术优势。
2、公司收购瑞吉格泰以来一直致力于人才的引进，目前从行业内引进的各方面专业人才都已到位，核心团队已组建结束，市场营销团队也已到位，目前正跟踪相应的标的。
3、我们非常看好瑞吉格泰未来的发展前景。我们的目标是新项目建设完成后，经过3-5年的努力，争取将瑞吉格泰的年销售收入达到20亿元以上。
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