调研问答全文
安诺其 (300067) 2014-03-26
本次会议，广发证券研究员王剑雨、华富基金研究员许一、信达澳银基金经理杜蜀鹏、鹏华基金研究员张鹏、东北证券投资经理赵志海、华宝兴业研究员徐程惠、民生加银基金研究员朱振坤、中信建投研究员李明刚、富国基金研究员张啸伟、长信基金研究员陈言午、华泰资产投资经理助理尚烁徽、元泓投资投资经理周立恒、泽履资产合伙人黄长征、中银基金研究员马蘅、信诚基金研究员聂炜、泰信基金研究员徐慕浩与董事长纪立军、董秘陈昌文、财务总监郑强、技术总监汤晓飞就目前染料行业状况、公司未来发展方向以及公司情况等问题展开探讨，会议主要内容纪要如下：
一、行业方面
1、目前行业情况？
下游印染行业目前随着国家治理环保力度加强，部分省份执行更严格的排放指标，部分中小型印染企业由于环保治理不规范，竞争力下滑，大中型纺织印染企业三废投入力度大，市场竞争力在不断增强，定单增长，效益增长显著。染料行业供给与需求相对保持平衡，但由于近年来环保力度的不断加大、劳动成本的增加，使行业集中度在不断增加，促使行业分工更加清晰，集中度更高。
2、 目前染料行业繁荣的局面能有多久，是否会有新的进入者？
在现阶段，国家加大对环境污染的治理力度是一项重要长期的任务，这样的举措使得染料行业中一些小规模企业因三废排放不达标，面临停产或淘汰，这样也使染料行业的整体集中度在不断提高，行业无序竞争的状况得到了有效的改善，另外一方面，伴随着相关行业的逐步升级，染料品种升级换代也将加快，对环保型染料、指标性能优异的染料产品需求也在不断增长，所以，染料行业将向健康方向发展，应会保持这种繁荣的局面。
二、产品方面
1、公司差异化产品如何抢占市场？
公司以差异化产品直销方式为主，但近年来，随着规模的不断扩大，公司一直重视渠道建设，目前合作的经销商有上百家，较大规模的有30多家，2013年公司在上海召开了经销商会议，组织部分大客户赴山东子公司生产基地进行考察交流活动，有效地提升了公司品牌形象，增强客户合作信心，另外，公司重视国际市场，与国外客户建立了良好的合作关系，有效促进外贸出口业务的增长，增长率与上年同期相比超过80%。
2、公司有竞争力的产品
公司在差异化分散染料和低温活性染料、活性印花染料市场拥有较高的市场占有率。2013年公司重点推广的产品包括黑PUD-EW、黑PUD-SW、分散DRDW系列、分散HA系列、锦棉一浴NC系列、分散印花P/P-D系列。公司研发的环保型分散染料安诺可隆DRDW系列染料产品不含可裂解致癌苏香胺、不含致癌染料、不含致敏染料及其他禁用分散染料，完全符合OEKO-Tex 100对PCP/TeCP的I类标准要求。公司研发的节水一浴染色分散染料安诺可隆HA系列染料产品耐碱性能优异，“练漂+染涤“同浴进行，节能减排效果明显，避免了涂料印花的诸多缺陷。公司的PUD型高水洗牢度分散染料产品可以较一般的染料减少一次还原清洗过程，从而减少20%左右的用水量和废水排放。自主研发的L型低温活性染料产品，可以较常规活性染料降低30%的蒸汽消耗和减少30%的污水排放，节能减排的效益显著。公司将通过不断调整产品结构，不断开发节能环保型染料产品，未来的产品发展方向完全符合国家环保升级的趋势。
三、价格方面
1、染料产品价格提升空间
预计2014年各类染料产品价格由于环保及原料价格等因素影响将会进行一定幅度的上调。
2、原材料涨价如何应对
分散染料方面： 公司有合作多年的供应商，在资金保障的前提下，公司在采购方面有优先权。活性染料方面：江苏永庆在多年来的发展过程中，也积累了长期战略合作供应商，这些供应商是与公司共同发展的，因此公司原料的采购未受到较大的影响。
四、产能
公司在未来几年可以把产能全部释放？
目前公司募投项目已全部完成，现有分散染料11000吨的产能，2013年公司分散染料方面产能已基本达产，目前在建的东营分散染料25000吨生产项目，由于属扩建项目，项目的建设进度可以根据市场销售情况进行调整，目前公司采取边建设边投产的方式。活性染料方面，2013年公司收购了江苏永庆，其审批的产能规模为8500吨，公司今年计划根据市场情况，达到上述产能，公司今年也将江苏永庆技术改造及扩建项目将做为公司建设的重点项目。烟台年产30000吨精细化工原料项目也将做为公司2014年的重点项目，以降低化工原料供应的市场波动对公司的影响，实现公司产品线向上游延伸和完善产业链战略目标。
五、2013年度报告中相关财务数据
1、公司2013年产品毛利不高的原因？
2013年平均毛利不高，主要有两方面原因：公司2013年收购江苏永庆，承接了江苏永庆的业务，江苏永庆部分产品采用经销方式，由于与其建立良好的长期合作关系，销售给经销商的产品毛利略低于直销客户；另外，助剂的毛利相对不高。公司自收购助剂公司（现浙江安诺其助剂有限公司）后，对其进行了全面的整合与梳理，目前，将毛利较低、销量较小的品种进行了淘汰，已将其由原来的400个品种调整到80个品种。今年，在助剂方面，公司将重点放在其产品转型上，将与韩国进行合作，以高附加值的产品为研发方向。
2、公司四季度利润环比有所下降的原因？
其主要原因：（1）2013年4季度，公司摊销2013年股票期权与限制性股票成本207.5万元，另外，年底还有一些其他费用的摊销。（2）根据上市公司适用的会计准则，江苏永庆在2013年年末对应收账款及存货统一计提了减值准备，因此影响了江苏永庆四季度的业绩。
3、公司年报中经营活动产生的现金流量净额为负的原因
主要原因为：2013年公司收购江苏永庆，根据经营需求，相应增加应收账款及存货6,585万元。另外，公司营业收入同比大幅增加，相应增加应收账款及存货3,945万元。
六、环保
公司是否有环保的隐患
公司一贯注重环保，投入环保专项资金，从合成和应用工艺等源头加大环保节能型产品的开发，并且跟踪推行生产进行全过程绿色环保控制。同时制定了环境管理制度，对环境监测、日常管理、建设项目环境管理、环境保护设施管理、环境污染事故管理等方面进行了较为详细的规定。另外，公司正在加大对环保方面的投入，如何使生产中产生的废弃物变废为宝，一直作为公司环保研究的方向。
七、发展目标
公司是如何规划未来的战略发展方向的？
公司未来将继续保持高速增长，随着募投项目的逐步达产，逐步完善横向及纵向产品线规模。同时保持在具有优势的高端细分领域的领先地位。2014年，公司的经营目标为：“实现集团化管理及资源整合、提升产品市场占有率、加快项目建设、大幅提升经营业绩“。
IR数据平台
