调研问答全文
宏源证券 (000562) 2014-04-09
资者关系活动主要内容：
1、经纪业务佣金率有无下滑趋势和风险？公司将如何控制客户流失率？
随着监管层放开证券经营机构的设立限制，推动非现场开户业务，并开始网络经纪和网络综合金融业务，地方性佣金价格同盟已经分化，券商经纪业务会受到一定的挑战。与此同时，非现场开户天然成本优势，互联网强大的资源，数据整合能力，正在改变着券商经纪业务的商业模式和盈利模式。因此，预计佣金率会面临一定压力。
公司将通过一是坚持传统业务，维护存量；二是全面推动创新业务开展，坚持以客户为中心，以客户资产保值增值为目标，将营业部打造成为投融资中介服务的平台；三是通过增值服务、完善金融产品库等措施来平滑佣金下滑，增加客户粘度。
2、 2013年公司负债较少，观察年报里仅有转融通，2014年随着
信用业务规模扩大，资金是否有压力？
公司所持负债中占比较大的项目有：
① 代理买卖证券款。受市场环境影响，截止2013年12月31
日，公司持有客户负债104.78亿元。
②卖出回购金融资产款。公司2013年期末持有卖出回购金融资产款42.46亿元，较上年同期减少20.16亿元，降幅为32.20%，主要原因是债券回购规模缩减所致。
③公司开展融资融券转融通业务，拓宽融资渠道，向中国证券金融公司融入资金期末余额38.58亿元。
2014年随着信用业务规模扩大，资金方面公司有多种融资渠道
应对，主要通过发行短期融资券、信用拆借、证券金融公司融资和两融收益权转让等方式筹集短期资金；将通过发行公司债券、次级债券等方式筹集长期资金。 可以满足公司业务增长对资金的需求。
3、公司的资产管理在行业内处于领先位置，尤其是定向资管的
规模，对未来的增长趋势如何看？
虽然增速有所放缓，但从券商资管总体规模看仍然保持了增长
的态势。宏源资管作为第一家开展银证合作资管业务的的券商，2012 年、 2013 年保持了规模和收入的较快增长。由于定向通道类业务收益率的下降和银监会相关政策的导向，券商资管去通道化是必然的趋势。未来，宏源资管业务发展重点一是开拓新的业务合作模式，同时提升资管业务在与同类机构合作中的价值，从而提升业务收益率；二是开发新产品，发挥专业投资管理优势，为高净值和机构客户提供理财服务的同时提高业务的总体收益，努力提高主动管理能力和创新能力。
4、公司13年自营的投资收益率较行业平均高很多，固定收益投
资也一直是公司的传统优势，13年自营规模降低的原因？14年是否考虑加仓？自营投资的大致结构？
自营业务根据市场情况、外部环境以及自身经营实际，采取
动态调整自营业务持仓。2014年公司管理团队将根据董事会对经营层的授权，综合考虑市场、行业情况来决定持仓比例。持仓结构仍将保持均衡稳健的态势。
5、请问目前公司与申万整合的进度？
目前参与本次重大重组事项的中介机构正在开展尽职调查、审计、评估等相关工作，公司与申及有关方正在进一步商讨、论证和完善本次重大资产重组方案，并向有关部门进行沟通、咨询。
6、公司的定位？
作为资本市场金融服务的中介机构，公司致力于服务水平的全面提升，以服务创造价值，以服务塑造品牌。
2014年公司将本着“稳中求进、进中有为“的总体思路，以创新发展作为公司一切工作的出发点和落脚点，以发展促稳定，以稳定保发展，全面推动公司创新发展再上新台阶。不断提升行业地位和综合竞争实力，成为持续创造价值的一流金融服务公司。
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