调研问答全文
漫步者 (002351) 2014-04-24
Q：公司是否会多元化发展，投资环保水处理公司是否第一步？
A：公司会多元化发展，但仍以音频领域为主，同时捕捉更多的机会。Apple公司的模式不可复制，公司更希望以UTC的模式，有多个不同领域的子公司，每家子公司在其细分领域都可以做到数一数二。
拟投资的水处理公司目前尚处于筹备阶段，合资方在此方面为专家，有经过十几年研究所得的专利技术，主要是针对油田的废水处理项目，有每天可以处理4万吨废水的装置，经其处理的废水出油率相当于一个中型油井的产量。
Q：除了油田水处理是否会涉及其他水处理？
A：由于各种废水所含物质不同，因此处理方式也不同，目前筹备的水处理公司主要针对油田，暂时不涉及其他水处理。
Q：水处理的市场空间有多大？
A：没有数据，但是市场是巨大的。不仅仅有技术，还有每天处理4万吨废水的装置。
Q：如果水处理发展好，是否会加大投入？
A：如果好肯定会加大投入。只要是好的、能够带来稳定长久回报的项目，公司就不会拒绝。
Q：从销售数据看，多媒体音箱在下降，公司对蓝牙、WiFi等轻便化音频设备是否有技术储备？
A：多媒体音箱行业处于下降趋势，但由于公司采取了一系列的措施使得公司多媒体音箱的下降速度比整个行业的下降速度略缓。公司的耳机及汽车音响处于上升阶段，增长较大。但由于耳机、汽车音响的基数较小，即使上升也不能弥补多媒体音箱下降减少的收入。
今年公司会继续努力提高耳机、汽车音响、蓝牙以及便携式音频产品的销售收入。
Q：公司产品结构？
A：公司主营传统多媒体音箱下降，耳机高速上升，汽车音响也在上升，还有便携式音箱以及家居音响也处于上升趋势。去年耳机收入8千多万，目前在国内已经是前10名。
公司这几年转型，比预想中落地稳，比较成功。
Q：2014年业务是否会是拐点？
A：不能做预估。
Q：公司是否会对上下游企业做并购？
A：公司基本已涵盖音频产品上游最核心部分，更倾向于能够收购对公司价值有较大提高，有直接收益的品牌和业务。
Q：公司是否会成立并购基金？
A：目前公司不用成立并购基金。公司有投资部，从收购STAX的收益率和给公司耳机带来的无形提升而言已经物超所值。
Q：公司持有很多现金，是否会做外延式并购？
A：目前正在筹备投资水处理，也是这个行业的翘楚。主要仍以公司主营业务为主，适当并购耳机、汽车音响等品牌和业务，做到阶梯式成长。
Q：是否会并购其他电子类公司？
A：主要看盈利能力，而且不考虑在资本手中的企业。
Q：目前公司最畅销耳机占比多少？是否应该提高耳机价格？
A：STAX耳机平均每套2万多人民币，Edifier耳机平均每套80多人民币。Edifier品牌的耳机主要为大众耳机，不很贵但是音质、质量好，性能价值比高。
公司会用不同的品牌占据不同市场。
Q：耳机毛利率是否更高？耳机销售渠道是否和音箱一样？
A：耳机毛利率在40%左右。耳机80%是网络销售。而目前所有产品的网络销售额约占公司销售额40%左右。
Q：公司耳机是否有辨识度？
A：Edifier耳机定位和Philip、Sony相似，我们要做的就是把Edifier耳机从Nobody变成Somebody，占有一席之地。
Q：耳机是有源还是无源？是否会进入电池市场？
A：大部分耳机都是无源的。公司蓝牙耳机未进入单耳式通讯耳机领域，主要专注于能通话并且能听音乐。公司销售量最多的是音质好，双耳带线并能接电话的耳机。
电池目前国内主要是劳动密集型，公司不会进入。能够做到自动化生产的公司，产品比较单一，对公司并不适合。
Q：公司是否会进入骨传导领域？
A：我们听自己的声音就是通过骨传导，但是它是窄通道，通话可以，听音乐达不到效果。
Q：公司人工成本是否增加？是否考虑将工厂迁到内地？员工是否稳定？
A：人工成本是很高，但不会迁址到内地。公司员工相对稳定，为员工提供了光纤入宿舍、空调等设施，食堂每餐4元并且是省级示范食堂。
Q：生产是否稳定？
A：主要是耳机生产有压力，耳机产量已经超过募投项目的270万套，而对于多媒体音箱公司已经收缩产能。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了交流与沟通，并严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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