调研问答全文
双环传动 (002472) 2014-04-28
1、近几年业绩连续下滑的原因
这几年业绩下滑，归结其中的原因主要有：1、这二三年公司进入调整年，利用募集资金对产品和市场结构进行很大的调整， 这一转型的效果，由于研制与培育周期的关系，公司业绩没有出现与投资规模同比例的快速提升；2、募集项目陆续投入使用，转为固定资产而使折旧数字，从存款变贷款，这块支出的增长需要公司很大一块利润予以平衡。今年，已进入调整结果期，销售发量，产品丰富，客户优化，投资控制，费用稳定等均为业绩向好提供支撑。
2、今年业绩展望
股权激励提出的目标是实现60%的增长，这是公司的底线目标。公司已公告了一季报，公司的销售收入和利润均实现快速的增长。一来是因为这几年的投入和项目培育已陆续进入收获季，特别是出口这块，将有很大的增长；再者，公司今年有序控制投资节奏，平衡产出与投入之间的关系；最后，随着销售业绩的提升和利润平衡点的突破，利润的增长将是一个加速的过程。
这里还要提一下股权激励的事，本次公司股权激励对象包括公司高管、部长、科长、班长及技术人员等，同时包含部分表现优秀的员工。股权激励对象有125人，激励对象基本上覆盖了公司各层面，对稳定队伍，提升员工工作热情均有积极作用。这也是保持公司业绩提升，在“人”这一方面，公司努力的体现。
3、我们知道双环传动在今年3月份研究决定进军工业机器人齿轮及关节减速器领域。是在怎么样的背景下，将目光投入到这一领域？为什么又偏偏是这个零件部位呢？
就市场与政策面来看，本产业的发展前景很好。近年来，由于经济结构转型的“推力”、人口结构变化造成劳动力短缺与制造业用人成本趋势性上升以及政府“机器换人”等政策的扶持共同触发国内工业机器人市场蓬勃发展，我国工业机器人保有量将快速持续增长。浙江省今年就提出“机器换人”战略，大力推进机器人产业化，加速市场化进度。同时国家也出台大量政策，加大扶持力度，所以，机器人减速器国产化的市场空间很大。
精密减速器是工业机器人核心零部件之一，从成本构成来看，占到整机的30%，由于高性能的要求，它已成为制约国内工业机器人技术发展的首要因素，若我们能在公司现有齿轮产品开发技术和加工制造设备基础上自主开发机器人用精密关节减速器，形成拥有自主知识产权的先进技术成果并使之产业化，攻克长期依赖进口、一直受制于人的技术难题，就能扩展公司经营领域和提高企业竞争力。
4、那目前国内外在这个产品领域，有哪些竞争对手？公司与他们相比，有些什么优势？
目前，75%的精密减速器市场由两家日本厂商垄断（日本Nabtesco的RV减速机和Harmonic Drive的谐波减速机）。国内机器人用RV减速器主要被帝人（Nabtesco）、住友等公司垄断，在国内尚未有成熟替代产品出现，但近几年来也有几家企业尝试开发机器人关节减速器，但均未实现批量化生产。与其他企业相比，我们公司的优势主要体现在具有丰富的齿轮传动产品开发经验、相关领域的专门技术人才、先进的加工检测和试验设备基础以及完善的管理和营销系统等，这些条件都是早日实现关节减速器批量化、产业化所必需的。
5、目前研发投入有多少，进度如何？
前期涉及机器人减速器研制的新设备采购、设备改造、外协加工及材料费用近3000万，其中未计入投入该项目的已有加工检测设备成本。目前已经完成多个型号的关节减速器开发，进入性能试验和工程应用测试阶段。
6、叶董能否展望一下，机器人业务将来能为公司带来多大的业绩预期？是否会与市场的大力关注相吻合？
根据公司发展战略，就机器人领域而言，公司暂不考虑涉足机器人机械传动（齿轮、减速器）之外业务领域。这与公司定位于“精密传动专业研制”有关，公司致力于在该领域做成世界级的企业。根据各方数据测算，工业机器人的需求将迎来爆发式增长，而关节减速器的市场需求量也将达到一个前所未有的高度。至于具体的数量级，没法给出个数字，但我们初步估计，在项目达产初期，将会对公司的业绩有较大的提升，随着产品系列的增加和应用市场的推广，前景值得期待。
7、叶总，机器人用齿轮及关节减速机目前的市场需求规模多大？这个行业应该是壁垒很高，一方面是市场小，一方面是壁垒高投入高，公司如何衡量在这个业务上的产出？?
市场数据公司前期有过调研，但数据一直在变动。从政策面说，国家支持力度很大，浙江省今年就提出”机器换人“战略。各方数据预测，工业机器人需求将迎来快速增长，因为工业机器人运用的领域，尤其在我国这个制造业大国，是非常广泛的。理论上可涉及到所有的标准化重复制造领域。但目前这块市场几乎被以德日为代表的西方国家所垄断。
壁垒要看什么角度，如果是投入大、技术要求高为壁垒，那么确实是较高的。但作为我们公司来说，从技术角度，该产品的核心部件，以齿轮加工为主，这一方面公司已经有二三十年的研发经验和队伍培养。从投入角度而言，因为公司一直以来就拥有相关检测、制造仪器，是对现有技术、装备的再挖掘的过程，这个投入是可控的。对此，我们认为，发展机器人产业，对公司的效益会有很大的提升。
8、叶总，请问你们的齿轮产品受汽车行业的影响大不大？从你们的角度看，今年国内的汽车产业形式如何？
公司主要产品是车辆齿轮件，去年占比约50%，与此相关肯定会受汽车行业影响。但是，公司产品结构还包括工程机械、农机等其他领域，总体来说，某一产品的起伏不会对公司产生大的影响。今年国内的汽车行业，我们估计，不会有爆发性的增长。
9、公司今年力保增长最低60%以上，主要有哪几个业务方面会有明显的放量和突破可以阻力公司实现这个目标？
60%的增长，这是公司的底线目标。通过近三年的结构调整和大投入，其成果在今年几年将会有很大的体现。公司已公告了一季报，公司的销售收入和利润均实现快速的增长，反映了公司业绩一个向上趋势，这一过程将是一个逐步加速的过程。对此公司很有信心，一来是因为这几年的投入和项目培育已陆续进入收获季，今年的订单前景看好，特别是出口这块，将有很大的增长；再者，公司今年有序控制投资节奏，平衡产出与投入之间的关系，以及正在采取各项措施，大力推行“压库存、增效益”活动；最后，随着销售业绩的提升和利润平衡点的突破，利润的增长将是一个加速的过程。
10、 叶董您好，我今天主要有两个关于公司机器人方面的问题。第一个问题：机器人会否成为公司未来主要利润来源？公司预计机器人业务多久能实现营收？
公司本意，机器人作为战略布局，希望不仅是机器人，别的传动领域也是增长点，将来能成为利润的重要来源之一。小批量到大批量需要时间，但未来空间很可观。实现小批量以后，明年希望能有一些业绩的体现，具体营收不敢确定，希望能有所表现。
11、公司的机器人技术及相关设备，是从哪里引入的？技术成本是持续增加的吗？
公司技术以自主研发为主，我们团队有一个博士后工作站，配置了博士和硕士，有丰富的实践经验。我们的机器人不是整体件，是核心零部件，我们是将原本设备的一次再挖掘，再整合，之后可能会添加辅助设备。齿轮研发技术和团队建设，是公司一直以来的优势。技术换代有多快，成本就会有多高。目前，公司的产品技术，一个技术能持续好几年。而一旦投入生产，反而能使成本相对下降。
12、公司收入按照下游市场分类（乘用车、商用车、工程机械等），各项收入占比情况？
这块基本数据2013年报已经比较详细的披露了。补充说明一下，乘用车和商用车，去年合计占比是从60%下降到了50%左右，但绝对值是在继续上升的，只是相对值有所下降。而工程机械、农机今年的增速相当明显，占比会有所上升。
13、公司产品这几年市场占有率变化情况？
公司主要产品是齿轮零部件，目前在全国专业生产齿轮零部件领域排名第一。但市场占有率来说，只占到1%-2%，所以这个市场的空间和潜力是巨大的。目前齿轮市场，很多整车厂商是自给自足的。但国外发达市场，比如欧美市场，没有任何一家大公司，是自己生产自己使用的。未来在这块，随着市场与国际接轨，国内整车厂商逐渐释放齿轮零部件市场，是未来发展的趋势，这就是市场增长的关键所在。
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