调研问答全文
京新药业 (002020) 2014-04-29
1、三大主力品种持续高增长，远期有望成为中型规模的潜力品种。一季度公司制剂保持较快增长，其中瑞舒伐他汀增长很快，康复新液也保持稳健的快速增长，地衣芽孢杆菌小基数上较去年同比大幅增长；盐酸舍曲林普通片竞争激烈，公司分散片剂型竞争格局良好，近年来始终保持了快速增长；其他品种则保持相对稳定的增长。中远期来看，公司三大主力品种均有望成为中型潜力品种：其中瑞舒伐他汀预计未来2-3年仍有望保持快速增长趋势；康复新液目前仅有4家厂商生产，该品种未来竞争格局稳定；地衣芽孢杆菌只有2家企业生产，而且进入新版基药，预计公司有望做到较大的规模，总体来说随着公司三大核心制剂品种的快速增长，有望继续驱动公司保持持续的快速增长。
原料药业务有所回暖，今年有望贡献一定业绩弹性。一季度公司原料药增长形势较好，收入主要以喹诺酮类原料为主，但从利润看，主要以他汀类贡献利润为主；全年来看，为公司贡献一定业绩弹性。
制剂出口稳步推进，逐步进入收获期。公司制剂车间2006年就通过欧盟认证，2008年实现少量出口，近年来客户生产订单逐步转移至公司，因而制剂出口增长较快，目前主要的制剂出口品种有辛伐他汀、氯吡格雷、左乙拉西坦等，去年制剂出口超过3亿粒，贡献收入约5000万，预计今明两年有望保持大幅增长，并为公司贡献一定的利润；
在研产品与新产品有望逐步贡献业绩，打开未来成长空间。公司新获批了3.1类新药匹伐他汀分散片，公司拥有独家剂型，享受新药保护，预计该品种经过推广后有望成为较大品种，由于今年刚刚上市，今年仍以市场准入工作为主，明年有望开始贡献业绩。在研产品方面，左乙拉西坦3月份通过现场检查，目前正在等待批文，该品种有望拿到国内首仿或二仿，具备一定竞争优势；卡巴拉汀预计今年下半年有望拿到生产批文，预计这两个品种未来2-3年有望逐步培养成为公司新的增长点。
外延式并购战略会积极推进。过去两年公司在收购品种方面取得了不错进展，未来仍会积极推进外延式并购战略，目前在谈的厂家比较多，但能否成功尚有较大不确定性。
益和堂经营情况良好，未来1-2年有望注入上市公司。益和堂今年一季度增长情况比较好，整合较为顺利。
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