调研问答全文
汇川技术 (300124) 2014-05-07
一、董秘宋君恩就2014年第一季度报告作如下总结：
1、汽车电子、光伏逆变器、高压大传动、通用伺服产品保持了较快速增长。
2、IS600/620,MD210/310产品的市场切换工作如期进行。
3、研发方面：固本工作，表现为：提高老产品的易用性；加强新产品需求定义。
4、市场方面，对电梯、注塑机行业提供多产品解决方案；加强对新能源汽车领域的市场拓展；落实以项目为中心的管理模式；加强技术营销。
二、董秘宋君恩就近期投资者集中问询的问题回复如下：
1、2014年一季度毛利率为何下降？
回复：综合毛利率同比下降2.5个百分点，原因为：1)主要是产品销售结构的变化：光伏逆变器、高压大传动、汽车电子、电机等产品的毛利相对较低的产品的销售比重增加。
2)现在销售的汽车电子产品中五合一、三合一等产品的毛利率比电机控制器低。
2、2014年一季度销售费用、管理费用增长较快且高于销售收入增长的原因是什么？
回复：1）销售费用增加了47%：销售人员增长，导致工资、差旅费增长；销售收入增长54%，导致运杂费、返利费用增长。
2)管理费用增加了62%：研发及其他管理人员增加了100多人，导致工资、差旅费用增长；研发材料费用、无形资产摊销、会议费用增长。
3、2014年一季度现金流为何为负？
回复：原因是：公司收到的承兑汇票约占回款比例 约 为70%；公司收到承兑汇票后，在其到期前背书给供应商；承兑汇票的流通，不在现金流中体现。
建议投资者在关注工控企业的现金流指标时，还要同时关注应收账款的回款率和周转率。
4. 2014年一季度的营业利润同比增加23%，相比营业收入的同比增幅要小很多，是什么原因？
回复：主要是由于费用增加较快。营业利润会逐渐恢复至与收入同步的状态。
5. 2014年一季度的营业外收入包含哪些？
回复：增值税退税返还约2800万；政府补贴约1100万。
三、现场问答环节
1.公司产品的未来发展趋势如何？
回复：1）稳健增长的产品：电梯、通用变频器；
2）较快增长的产品：注塑机专用伺服；
3）快速增长的产品：汽车电子、通用伺服、高压大传动、光伏逆变器。
2、公司的新产品占比逐渐增加，但这些产品的毛利率相比传统产品要低一些，那么新产品占比继续加大的趋势能持续吗？假如能持续，公司如何保证综合毛利率在50%左右？
回复：新产品中，有低于平均毛利率的产品，也有高于平均毛利率的产品。
3、今年的销售收入能维持50%的增长吗？
回复：目前还没有调整2014年经营目标的意向。
4、目前的订单情况如何？
回复：目前订单情况正常 。
5、目前的经济环境对公司的影响有多大？
回复：建议大家从以下三个维度来分析宏观经济形势给公司带来的影响：
1）工业增加值------对公司的通用变频器、通用伺服、PLC产品有影响。目前来看，这些产品在稳健增长；
2）房地产行业政策------对公司的电梯一体化专机及电梯行业相关产品有影响。目前来看，电梯类产品也保持着稳健增速；
3）新能源行业政策------对公司的新能源汽车电机控制器、光伏逆变器产品有影响。目前我们比较看好汽车电子类产品；对于光伏类产品，我们还是会谨慎经营。
6、公司现在对电梯的依赖程度如何？
回复：已经降低，今年一季度电梯类产品占总收入比重不到40%。
7、公司产品切入铁路市场的困难点在哪？
回复：1）行业壁垒；2）产品壁垒。
8、听说公司想要收购机器人公司？
回复：我们没有说过。我们还是踏实做好机器人领域的核心部件，包括伺服系统、专用控制器。
9、2014年一季报显示存货增加1亿，是什么原因？
回复：存货增加的主要原因是公司基于对未来发展的信心，增加了原材料的储备，还有因为销售结构的变化，光伏逆变器、高压变频器等产品收入确认相对滞后。
10、2013年11月高管们承诺了在2014年5月12日前不减持，该日期马上来临，请问接下来是否会减持？
回复：如果有减持需求，将由公司统一安排。
11、传感器产品的规划？
回复：公司的传感器产品主要围绕公司的战略行业来实施，服务于公司内部产品。比如电梯行业、机器人行业、通用伺服产品。
12、工程传动变频器产品的进展如何？
回复：已实现销售，但是收入绝对值很小；这是我们未来两年努力耕耘的市场。
13、新能源汽车方面，公司有机会和别的厂商合作吗？
回复:新能源客车方面，除宇通外，公司还与其他厂商有合作。乘用车方面，公司会找一些合作伙伴。
14、请谈一谈公司的激励机制。
回复：股权激励，会是我们长期坚持的激励机制；目前公司正在梳理薪酬结构，保证公司的薪酬水平具有竞争力；同时我们也在梳理任职资格体系，打通 员工的职业发展通道。
15、公司的销售人员流失率大概是多少？
回复：公司的职员类员工流失率不到百分之五。近两年我们主动加强了人员淘汰、转岗机制。
16、公司主要产品和国外产品相比，差距在哪里？
回复：与国际主流品牌相比，变频器方面，主要是品牌劣势；伺服方面，主要是技术劣势。
17、公司是否会与经营信息安全的厂家接触呢？
回复：没有接触。
18、新产品方面，最具有成长空间的是哪些产品？
回复：通用伺服 、新能源汽车电机控制器、高压大传动变频器。
19、近几年公司靠电梯一体化专机取得快速增长，3-5年以后，我们的产品发展会出现断层么？
回复：我们的产品不会出现断层，工程传动、机器人核心部件、工业视觉等产品是未来3-5年支撑公司发展的重要产品。
20、在汽车电子领域，我们为什么会比竞争对手强？
回复：公司在品牌、产品性能、质量控制、供货能力方面，都高于其他竞争对手。
21、传统产品在海外的拓展怎么样？
回复：未达到原有的预期。主要是用电梯一体化及专机、注塑机专用伺服系统拓展海外市场。
22、工程传动方面的变频器，是属于高压变频器吗？
回复：不是，是属于低压传动。
23、我们在注塑机方面，和海天的合作多么？
回复：主要是和无锡海天的合作，和海天总部的合作还比较少。
接待过程中，与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信息披露事务管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深圳证券交易所要求签署调研《承诺书》。
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