调研问答全文
东土科技 (300353) 2014-05-07
本次调研为现场调研。
首先，公司董事会秘书李明陪同调研人员参观公司产品展示厅，并介绍了公司技术及业务的基本情况。
随后，公司董事长、总经理李平向调研人员介绍企业宗旨、愿景及未来产品方向，并与调研人员进行了互动问答。主要内容纪要如下：
李平董事长先就大家共同关心的公司未来发展宗旨做简单介绍。未来，公司将致力于互联网技术和工业控制技术的融合，不断创新工业信息化的智能“神经网络“平台，实现工业控制简单化、集约化、智能化，坚持互联网技术与工业控制技术相融合的发展方向，希望用互联网思想重构工业控制流程，将以太网IP总线运用到工业控制的各个阶段和层级，研制能有效推动我国工业信息化产业发展进程的核心产品和技术，这同时也符合我国以网络技术为核心的工业信息化建设方向。
公司继收购上海远景、东土军悦，在德国设立控股子公司后，下一步的并购方向将以嵌入式研发型、网络安全、芯片等相关企业为主要目标。
公司未来产品方向为：工业以太网总线产品、工业控制网络安全产品、工业控制时钟同步产品、嵌入式工业电脑产品、基于IP技术的DCS产品以及基于互联网技术的工业控制操作系统。
工业以太网总线产品是公司的传统产品。在智能电网、高铁、地铁、石油化工等国产化领域有着广泛的应用，在国内同类产品中具有领导性地位。
随着总线技术的成熟和发展，工业控制网络安全问题急待解决。不久前，由浙江大学牵头、十二家单位共同发起成立的“国家安全工程实验室“，公司成为其中唯一的民营企业理事单位，说明公司已参与到国家最高水平的网络安全技术的研讨工作团队中。
工业控制时钟同步产品在工业控制信息化中起着重要的作用。随着工业互联、信息化的发展，对时间精准度的要求越来越高。公司收购上海远景，也是基于公司将时钟技术作为战略性发展方向的考虑。
嵌入式技术是近年发展的一项新技术。我们认为，未来嵌入式工业电脑产品将会具有更大的发展空间。
用互联网思想重构工业控制流程，关键在于采集点，将IPV6地址配置技术应用于工业控制中，将有助于实现这一构想。公司未来将研究基于IP技术的DCS控制系统。
如果未来IP技术全面应用到工业控制领域，工业控制操作方式、运行模式、信息量等方面将发生很大变化，那么就将产生新的操作系统，即基于互联网技术的工业控制操作系统。公司已就此项技术与清华大学开始进行合作研发。
作为国内工业控制设备的领先企业，为了保持并增强公司的行业竞争地位，公司根据客户群及应用安全分析，着眼于未来技术的发展方向，正在搭建一个符合目前全球领域先进的业务、产品发展方向的新架构。大量新技术、新产品开发，使得公司研发投入逐年增加。相关产品研发工作均已取得了实质性的进展，部分产品已经或将很快投入市场，实现利润。
问题1：公司今年在轨道交通行业的销售情况？
答：该行业的业务收入占比预期在10%-20%间。随着高铁、地铁的发展建设和旧线路改造以及国产化的发展所产生的持续需求，预计公司在轨道交通领域的销售情况将有所好转。
问题2：智慧城市是否用到高可靠性的工业交换机？
答：智慧城市是一个较为抽象的说法。具体到与工业控制设备相关的用途，如水、天然气管道的数据采集、传输及调度、城市智能交通、安防等领域。工业级交换机以其高可靠性，将越来越多的应用到这些领域。
问题3：请介绍一下公司军工业务。
答：由于军工产品的预研、测试、认证周期较长，公司军工领域已经过了较为充分的准备工作，且为较少进入该领域的具有自主知识产权的民营企业。目前，公司军工产品已应用于很多重要军工领域。毛利率总体高于普通交换机产品。预期年收入增长率将保持在30-50%。
问题4：海外业务情况如何。
答：公司与魏德米勒的合作已进入正轨，从去年下半年已开始平稳供货。为发展海外业务，公司在德国设立以市场开发、销售为主的控股子公司，并计划在美国设立分公司。已有多位具有多年相关市场销售经验，业绩突出的专业外籍人士加盟公司营销团队，负责德国、北美、欧洲等相应区域的市场开拓工作。亚洲由于距离较近，则以公司内部海外销售部门为主。根据国外竞争对手在海外市场的销售规模，公司预期今年海外市场合同额达到千万美元以上，计划2017年海外销售额达到4000万美元以上。
问题5：电力行业今年情况如何？公司未来业绩增长点？
答：受去年国网招标事件的影响，对公司电力行业业务有一定影响。公司也在进行相应的调整，除保留部分国网客户外，进一步加强南网的工作。另外，在新能源方面，如风电、太阳能方面的需求也在增加。公司将力争保持电力行业的平稳发展状态。
石油化工行业，包括天然气、油田开采、冶炼等领域。将作为近期公司业务增长点。
问题6：公司产品毛利率为何有所下滑？
答：作为高科技企业，我们认为毛利率维持在50-70%较为合理。出于市场销售策略，可能会有某一类产品的毛利率偏低的情况，但也会有某一类产品的毛利率较高，平均来看，未来公司毛利率还将保持在50-70%的水平。
问题7：公司产品与国外竞争对手的产品，尤其是高端产品，在性能、质量等方面是否存在差距？可否完全替代？
答：公司部分技术已达到或超过国外先进水平，还有部分是独家技术，公司产品完全可以替代国外厂商，如罗杰康、赫思曼的产品。如大规模应用于乌拉圭国家电网的网络时钟技术产品目前是全球精准度最高的。公司目前正在申请首次在亚洲（中国）举行的时钟技术领域全球标准化组织会议的主办资格。
公司与国外厂商相比，由于与缺少与国际大型、高端客户的交流与沟通机会，在对市场需求的理解、应用和推广方面有一定差距。
问题8： 在研发投入、技术扩张过程中是否获得资本市场的认可或支持？
答：市场的认可，首先来源于投资人对产业风险的理解。从本质上讲，公司属于互联网与传统行业结合的产业，不应该简单从目前的利润角度来判断企业价值，公司收购过程中，也不是仅从盈利规模考虑。其次，公司利用资本市场提供的有利条件进行并购，也可以在简化研发流程、节省财务成本的前提下，整合新技术新产品，达到技术扩张的目的。另外，由于公司毛利率一直处于较高水平，公司自有资金一直比较充裕，在上市前，公司也基本使用自有资金进行研发。
问题9： 公司人事调整情况及后期计划，是否再启动股权激励？
答：为适应公司国际化发展的需要，将通过引进包括生产管理、销售、财务管理等多方面的国际化管理人才，投入资金引进国际化的信息化管理软件，包括SAP管理系统、SELL FORCE销售管理系统、HR人力资源管理系统等，搭建国际化企业管理平台，加快公司国际化发展步伐。在人员安排基本到位的情况下，公司根据下半年的业务进展情况，也将制订新的股权激励计划。公司在人才、管理方面的投资，将有利于提高公司在全球范围内迅速扩张过程中的管理水平，降低并购风险。
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