调研问答全文
兴森科技 (002436) 2014-05-07
1、 2013年及2014年一季度总体情况回顾
答：2013年经过上半年的调整，下半年整体状况逐步好转，虽然各项指标未能达到理想状态，但公司管理层充满信心和期待，战略目标清晰，思想统一，重点工作放在了组织建设和体系建设，团队持续改进和优化，2013年业务目标逐渐清晰，宜兴工厂业绩前景也逐渐明确。
今年从1月开始持续到目前，公司订单情况良好，3月处于高峰期，生产运营情况也不错，预计该状况会延续到2季度，目前对订单结构进行优化和调整。从今年一季度销售收入来看，实现57%的增长，其中英国EXCEPTION公司6000多万元，宜兴公司4000多万元，其他为本部收入。
2、宜兴项目情况及最新进展；
答：宜兴工厂去年销售收入有一个多亿，今年产能处于爬坡阶段，现单月产出已突破10000平米，目前制造层数、难度板生产能力有所提升。现阶段首要任务是稳定经营状况，产能进度会适当放缓，成本控制将是后期工作重点，在稳定产能的前提下尽快达到盈亏平衡，进入盈利期，下半年开始提升产能。
宜兴工厂规划产能为5万平米/月，在达产的过程中，会有个别工序增加设备投入，但主要设备投入已在前期到位。
3、IC载板项目最新情况介绍
答：总体进度较为顺利，目前进入量产准备阶段，有几百平米订单，产品中BGA、CSP、FC类型都有涉及，生产一线操作员工已配备到位，当前主要工作是提升产品良率。国家政策大力扶持，技术路线通用，设计起点较高，可以进入主流市场。技术能力没有问题，进入量产后，预计今年仍会对公司整体业绩造成负责影响。对于订单结构，计划中低端订单2年过渡期，完成后向中高端方向发展。今年四季度预计达到3000平米的出货量，实现量产，目前毛利率暂不能确定。
4、英国EXCEPTION公司情况
答：该公司从去年5月31日起开始纳入我公司合并报表范围，为公司增加了1个亿的销售收入。其业务模块分贸易和制造两部分，以生产中高端样板和小批量板为主，在本土排名第三，欧洲是公司海外销售收入的重要市场，公司收购后，实现本土化服务，进一步辐射周边国家，同时也将作为公司拓展欧洲市场和进一步并购的桥头堡，从而加速公司成为欧洲市场样板、快件和小批量龙头供应商的进程。后续公司会对其订单结构进行调整和优化，对外销客户交期要求短的订单直接交由英国工厂生产，对英国工厂订单交期长的，改由国内工厂完成，进而提升其竞争优势。目前首先是降低其原材料的采购成本，改由公司直接采购。公司也会逐步引导和强化管理水平，逐渐提升。
5、各业务模块情况介绍
答：公司本部小批量板厂为3个亿左右设计规模，同时也可通过对其调整和优化订单结构以增加收入；中高端样板厂其产能不会再有大的扩张，后续主要通过对其调整和优化订单结构以提升产品附加值；中低端样板厂产能较为饱和，也比较稳定，是公司主要利润来源；刚挠板厂产能也有进一步释放空间；SMT工厂经过前几年的积累这两年增速较快，产能还有提升空间，2013年为公司贡献4700多万元的销售收入，2014年其增长幅度从目前订单情况来看，预计同比会有较大的增长；军品工厂，近年来加大该方面的资源投入，取得了一定的成效，未来2～3年业绩持续增长形式已基本确认。
6、增资入股华进半导体
答：增资入股华进半导体公司，类似产业联盟，其主要股东是国内领先的封装测试企业长电科技，华天科技，和通富微电等，通过投资进入华进半导体公司能够提供公司与国内领先的封装测试企业之间良好的互动平台，也是公司IC载板潜在客户，通过技术研发和市场拓展等方面的合作，大幅加快公司封装载板业务规模化的进程，符合公司战略发展的方向。该公司2014年一季度收入70多万元，短期内不会给公司带来投资收益。
7、小批量板毛利率有下降的原因
答：2013年公司小批量板毛利率有较大幅度的下滑，主要原因为子公司宜兴工厂，其2013年销售收入不足以抵消实际发生的各项成本，尚未产生规模效应，其毛利率情况为负，其次，公司收购的英国EXCEPTION公司，其小批量板毛利率水平本身较低，上述两个方面的原因导致公司小批量板整体毛利率水平下降明显，我们认为，随着宜兴工厂产能的逐步释放，达到规模效应，以及公司对英国EXCEPTION公司调整和优化订单结构，降低采购成本，提升人均效率，公司小批量板整体毛利率水平会恢复到正常水平。
8、参观工厂
IR数据平台
