调研问答全文
劲嘉股份 (002191) 2014-05-14
本次调研活动主要内容如下：
1、公司目前电子烟项目进展情况如何？
答：目前合元劲嘉已完成工商局的登记注册手续，从年初与合元科技签署合作协议起，双方已经着力与客户进行洽谈，并为有些客户提供样品及设计方案。
我们选定合元科技为合作方，前期做了大量的调研工作，包括电子烟整个产业链（电池、烟弹、雾化器），知识产权情况等等。经过筛选和比较，在综合考虑行业情况、公司情况、国家政策之后，我们决定第一步采取双方强强联合成立合资公司的方式切入电子烟市场。后续我们会将合元的技术和我方的市场资源结合起来，加大市场拓展力度，争取早日贡献业绩。
2、各地中烟公司对电子烟的态度如何？
答：正如2014年全国烟草工作会议上的报告所述，电子烟已经作为重大课题进行研究，这相比于前几年而言，态度比较明确，相信各地中烟公司会根据国家局的统一部署积极开展工作。
3、合元劲嘉和合元科技之间的电子烟业务会有重叠冲突吗？
答：从市场划分角度来看，合元科技的产品主要面向国外市场，合元劲嘉的产品则主要面向国内市场，此处的国内市场是指注册地在国内的公司（含其所控制的下属子公司及相关机构）开展的电子烟业务，包括该公司在国内、国外开展的电子烟业务。所以，从市场角度，双方已经明确进行区分。
从技术领域角度来看，存在重叠的部分，比如合作协议中规定：
“由项目公司研发的电子烟产品相关技术专利的权利由项目公司享有。该相关技术专利将无偿授权给合元科技在合作业务以外的业务上使用，但合元科技不得将该专利再转授权给第三方使用；作为对等条件，在项目公司成立后合元科技自行取得的新的电子烟产品相关技术专利将同样无偿授权给项目公司在合作业务上使用，但项目公司也不得将该专利再转授权给第三方使用。“
该条款主要目的在于集合双方的力量，汇集国内外最新的发展信息，提高产品的技术水平，从而确保合元劲嘉在市场竞争中占据有利地位。
我们认为，电子烟近几年在国际市场取得了较大较快的发展，国际市场的变化也势必会影响国内市场，经过双方的通力合作，凭借我方的市场资源，合元科技的技术资源，合元劲嘉一定会健康发展。
4、电子烟和真烟相似度高吗？
答：目前来说，电子烟的外观形态可以做到与真烟的相似度非常高，但口感方面与国内卷烟还是有一定差别的，目前很多公司都在研发与真烟口感愈发相似的电子烟。例如，合元科技有200多名研发人员，也在着力进行该方面的研发，相信电子烟与真烟的相似度将会随着研发水平的不断提高而越来越高。
5、公司2014年一季度的的经营情况如何？
答：公司2014年第一季度整体经营情况较好，营业收入增长4.8%，主要来自于子公司昆明彩印、中丰田、江苏劲嘉收入的增长。净利润增长24.27%，主要来自于昆明彩印、中丰田、贵州劲嘉以及重庆宏声。基于以下几点原因，使得公司的净利润增速高于收入增速：
（1）重庆宏声为公司的联营企业，按照权益法核算，收入没有体现在上市公司合并报表中，这是利润增长大于收入增长的主要原因；
（2）公司进一步收购中丰田股权后，加大了对其纸膜的采购力度，进一步发挥了产业链整合的效力，使得公司的毛利率得到一定提升，但其销售收入在合并报表中会被抵消；
（3）公司的绩效考核体系主要围绕利润导向设立，比如股权激励方案中也是以净利润作为考核指标。
上述几点使得公司的净利润增速高于销售收入增速，公司目前订单状况良好，预计1-6月归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长10%-30%。
6、公司并购的主要方向是什么？
答：公司选择并购标的时，重点考虑以下几方面：第一，是公司可以驾驭的行业；第二，是在该行业具备核心竞争优势的企业；第三，若属于产业转型的领域，则必须是新兴、朝阳、有良好发展前景的行业。如符合上述特点，公司会综合考虑，在合适的时机，以合适的价格和方式进行并购，从而推动公司的长远健康发展。
7、烟标行业的的并购情况？
答：在收购方案设计、并购整合方面，劲嘉具有很好的竞争力，前期收购项目在纳入集团后基本上都得到了很好的发展，这给被并购方提供了很好的示范，对我们在后续标的企业的洽谈中是比较有利的。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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