调研问答全文
长江证券 (000783) 2014-05-16
1、请问如何看待公司股权结构的问题？公司董事会运作是否顺畅？
答：2000年，青岛海尔投资发展有限公司（以下简称海尔投资）投资长江证券并成为长江证券的第一大股东，至今十几个年头。与其他上市券商相比，这家公司与别家公司有相同的地方，也有不同的地方。比较明显的不同之处是，长江证券的股权结构比较分散，海尔投资占比14.72%，前五大占比约40%，前十大占比约50%。这种看似分散的股权结构为公司建立规范的法人治理结构提供了良好的基础。一方面，公司没有控股股东，没有一股独大，各出资股东依据出资额度向董事会推选董事，股权结构的分散带来了董事席位名额的分散，董事会及董事会下设的专门委员会实实在在地运作并发挥作用：各董事集体讨论、充分协商，最终集体表决，真正实现了公司法人治理下的董事会运作。另一方面，相互分离、互相制衡的“三会一层“的治理结构有效避免了内部人控制。股东大会议事机制方面，各股东能真正行使知情权、建议权、质询权及表决权；公司监事会和独立董事能对公司实施有效监督，公司管理层绩效考核制度、薪酬福利制度的建立健全等，能够避免权利过分集中于“内部人“，损害股东利益。此外，湖北省委、省政府对公司非常重视和支持，也非常负责任地与各股东协商，推荐董事长人选。同时，省委、省政府对公司的实际经营不干预，公司总裁、执行副总裁人选的产生过程，完全遵照市场化原则，依据监管制度和公司制度的要求确定。这与很多企业不一样。这种充分市场化的、开放的用人机制及分配机制已形成竞争力，为公司后续的持续增长提供强有力的支撑。董事会有足够的胸怀和胆量做好顶层设计，保持公司应有的活力，支持公司创新发展。
2、请问公司未来的盈利增长点在哪里？
答：在证券业创新的大背景下，整个行业都处于转型阶段，传统业务受到冲击，公司机遇与挑战并存。公司将坚持既定的战略目标，积极应对行业变革和复杂多变的竞争形势，围绕进入行业前十的目标，充分发挥专业优势，稳中求进，创新发展。我们认为，公司未来的盈利增长点主要体现在：（1）信用业务。紧跟市场形式，大力推进信用业务，努力扩大业务规模和收入；以加强杠杆政策、交易策略研究为重点，根据市场变化采取有竞争力的业务策略；加强约定购回、股票质押项目管理，以项目制为核心完善贷款管理体系，实现资金合理配置；强化分支机构对信用业务的风险管控责任，有效控制信用业务风险。（2）大投行业务。加强“大投行“业务联动，充分发挥投行龙头作用。深耕湖北等重点区域，积极把握湖北上市公司再融资和重大资产重组等业务机会，多渠道加强项目承揽和储备；做好在会项目的沟通和推进，加快项目周转；加大力度拓展并购重组、财务顾问等非通道业务；适应事前严审到事后严惩的监管思路变化，细化发行、销售保障措施，强化质量管理。（3）资产管理业务。作为公司战略性布局的重要业务，承担了公司利润转型的重任，公司将狠抓产品设计，突出产品特色，进一步丰富产品线；结合市场热点发行专户理财和小集合理财产品，扩大资产管理规模；加大人才培养与引进力度，提升投研水平和产品投资业绩；保持金融衍生品业务处于第一阵营的行业地位，积极开展权益类收益互换和场外期权业务，加强风险控制，探索建立衍生品业务较稳定的盈利模式；争取获得公募基金业务资格并设立资产管理子公司。（4）自营业务。虽然自营业务对公司利润贡献有所下降，但该项业绩将保持稳定增长。此外，我们预计机构客户分仓收入、新三板业务等，也将构成公司未来业绩的增长点。
3、请简单介绍公司零售业务和新三板业务未来发展方向。
答：去年以来，传统金融企业存在互联网金融焦虑症，为此，公司召开经纪业务专题协调会，对公司经纪业务的资源配置和发展方向做了定位，面对新的形势“不麻木，不盲目“。未来，公司将继续扩大规模，积极推动零售客户业务从传统经纪业务向多元化财富管理业务转型，积极拓展企业、信托、保险和互联网等新渠道，抢抓IPO开闸和新三板全国扩容等机遇，通过开展“大投行“业务等非通道业务开发机构客户和高净值客户，以客户升级带动有效资产增长；丰富客户开发和服务手段，不断扩大客户数量和客户资产规模；加强以投资顾问为核心的营销队伍建设，以SOME平台为支撑，做好客户细分，整合服务资源，打造财富管理体系。
新三板业务方面，2013年，公司新三板推荐挂牌企业家数位居行业第二，湖北地区新三板业务挂牌企业26家，其中公司推荐11家，市场占比42%，呈现良好发展势头。未来，公司仍将坚持和落实“深耕湖北“战略，积极打造各项业务在湖北区域的优势地位，开展区域综合开发工作。同时，随着创新空间的逐步打开，行业变革带来产品增加和业务量扩大，做市业务有望推出，将为公司增加做市收入和佣金收入，提升公司财富管理等综合金融服务水平。
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